长江电力作为全球最大的水电公司，2023年通过收购乌东德和白鹤滩水电站，实现了六库联调，进一步巩固了其在水电行业的领先地位。公司在2023年的净利润达到了14.5亿元人民币，海外项目如巴基斯坦卡洛特水电站等也取得了平稳进展。在新能源领域，长江电力成功运营了“水风光储”一体化基地，2023年光伏和储能规模均突破了1GW，同时绿电绿证交易规模也在稳步扩大。此外，公司在抽水蓄能领域也取得了重要进展，托管了长龙山项目，并启动了张掖和菜籽坝项目的建设，显示出其在抽水蓄能领域的雄心壮志。

    从经营角度看，长江电力的经营性现金流净额稳健增长，确保了稳定的高分红比例，增强了股东回报。根据公司22-24年的股东分红回报规划，2016年至2020年每股现金分红不低于0.65元，2021年至2025年分红比例不低于当年净利润的70%，这彰显了公司对股东利益的重视和财务稳健性。虽然2023年底公司的资产负债率达到62.9%，主要是因为乌东德和白鹤滩水电站的收购，但2024年第一季度公司财务费用已经同比下降2.96亿元人民币，有效平滑了业绩波动性。

    水电行业方面，2024年第一季度全国水电发电量同比增长2.2%，A股水电板块的营收和归母净利润分别同比增长5.6%和18.4%，显示了行业的回暖趋势。2014年起，国家发改委调整了水电上网电价，形成了独立电价、省内标杆电价和跨省跨区协商电价三种模式，为水电行业市场化奠定了基础。面对大型水电开发的后期，抽水蓄能成为转型方向之一，长江电力利用其在水电领域的经验积极布局，有望创造下一个增长极。

    综上所述，长江电力不仅在水电业务上表现出色，在新能源和抽水蓄能领域也有着显著的成绩。预计2024-2026年公司营收分别为875.81、880.59和885.59亿元人民币，归母净利润分别为350.12、364.53和378.41亿元人民币，EPS分别为1.43/1.49/1.55元。首次覆盖给予“买入”评级。然而，需要注意的是，公司仍面临水库流域来水偏枯、需求下降导致电力销售受阻以及电价市场波动性增加等风险。

    甘源食品（002991.SZ）在2024年的市场表现中出现了二季度增长略低于预期的情况，但公司整体估值性价比仍然较高，因此维持了“买入”评级。2024年上半年，公司实现了10.4亿元的收入，同比增长26.1%，归母净利润达到1.67亿元，同比增长39.3%。其中，第二季度的收入为4.56亿元，同比增长4.9%，归母净利润为0.75亿元，同比增长16.8%。二季度收入增长放缓主要由于去年基数较高及外部消费环境较弱的影响。预计随着下半年消费场景的恢复和第四季度旺季的到来，公司有望重回快速增长轨道。

    从产品线来看，综合果仁和其他系列产品在2024年上半年表现突出，分别实现了48.5%和24.2%的增长。海外市场销售也取得了显著进展，增幅达到了738.0%，为未来的增长奠定了坚实的基础。尽管华北区域的销售有所下滑，但总体而言，公司在华东、西南和华南地区的销售依然保持了较快的增长速度。

    盈利能力方面，2024年第二季度毛利率为34.4%，虽然同比下降了0.6个百分点，但整体保持平稳。销售费用率有所上升，主要是因为销售人员薪酬及促销推广费用的增加，而管理费用率则保持相对稳定。得益于高新技术企业的所得税优惠政策，所得税率下降了9.7个百分点，使得归母净利润同比增长16.8%，保持了稳健增长。

    展望未来，甘源食品面临的主要风险包括食品安全风险、原材料价格上涨风险以及外部环境较弱可能带来的需求影响。不过，基于对公司未来发展前景的信心，预计2024年至2026年归母净利润将分别达到4.2亿元、5.2亿元和6.4亿元，同比增长率为27.1%、24.9%和22.2%。

    2024年8月2日，长城汽车（股票代码：601633）公布了7月份的销售数据，其海外销量创下新高，展现出全球化与智能化双轨并进的良好态势。7月，长城汽车合计批发销量为91,285辆，较上月环比下降6.9%，同比下降17.2%。各品牌具体表现方面，哈弗品牌销量为52,944辆，同比下降13.5%；WEY品牌销量为2,765辆，同比下降59.0%；长城皮卡销量为12,028辆，同比下降25.4%；欧拉品牌销量为4,780辆，同比下降60.1%；相比之下，坦克品牌的销量为18,682辆，同比增长32.1%。值得注意的是，7月海外销量达到38,185辆，同比增长41.4%，环比增长0.2%，创下了新的历史记录。此外，新能源汽车销量为24,145辆，较去年同期下降16.5%，环比下降7.5%。

    从集团整体来看，长城汽车7月批发销量共计91,285辆，新能源车渗透率达到26.5%，出口率高达41.8%。2024年前7个月，集团累计批发销量为628,317辆，同比增长3.6%。在海外市场方面，7月海外销量为38,185辆，同比增长52.4%，环比增长10.5%，占集团总销量比例为38.8%，较上月增长1.2个百分点。在新能源领域，7月新能源汽车销量为26,107辆，同比增长41.4%，环比增长0.2%，新能源渗透率为26.5%。

    7月份，长城汽车在国际化与智能化方面取得了显著进展。全球化方面，不仅坦克500在智利上市，坦克300也在马来西亚和阿塞拜疆上市，进一步提升了长城硬派越野车在全球市场的渗透率。此外，哈弗大狗在乌兹别克斯坦上市，哈弗、坦克、欧拉等品牌亮相印尼雅加达车展，长城汽车还首次将商超汽车体验中心模式引入哈萨克斯坦。在智能化方面，蓝山智驾在成都开启，验证了长城全场景NOA技术，新款蓝山车型搭载了Coffee Pilot Ultra智能驾驶系统和Coffee OS 3智能座舱系统，大幅提升了驾驶体验。同时，坦克500进行了全系OTA升级，进一步优化了行车体验。

    基于上述情况，东吴证券分析师维持了对长城汽车2024年至2026年的盈利预测与投资评级。预计公司2024年至2026年的营业收入分别为1941亿、2065亿、2416亿元，归母净利润分别为127亿、148亿、183亿元，EPS分别为1.49元、1.74元、2.15元，PE估值分别为15倍、13倍、11倍，维持“买入”评级。不过，分析师也提示了风险，包括海外市场需求低于预期及国内乘用车价格战超过预期的可能性。

    老牌C端金融信息服务商指南针,自1997年创立以来,深耕金融信息服务近三十年。2022年7月,指南针收购麦高证券,开启了第二增长极。指南针品牌创建于1997年,总部设立在北京,自成立以来一直专注于证券分析和证券信息服务。2001年,北京指南针科技发展股份有限公司成立。2007年1月至2019年9月,公司在全国中小企业股份转让系统挂牌。2019年11月,指南针在深圳证券交易所创业板成功上市。

    深耕证券分析及金融信息服务近三十年。根据公司技术与产品的发展,公司可以划分为三个阶段:1997-2003:证券分析技术与工具开发;2004-2014:向金融信息服务商转型;2015至今:向互联网券商转型。

    收购麦高证券前,公司经营稳健,业绩良好。自2013年起,公司营业收入呈现整体持续上涨的趋势,仅2018年受国内证券市场表现较为低迷的影响同比下滑13.66%。此外,公司归母净利润亦有较好增长,2019-2020年系公司经营战略相关导致相关费用上涨,从而引发归母净利润下滑。2022年实现营收12.55亿元,同比增长34.60%;同期实现归母净利润3.38亿元,同比增长92.06%。

    收购麦高证券后,短期对公司业绩有一定影响,长期有望增厚业绩。2023年实现营收11.13亿元,同比下滑11.33%,归母净利润0.73亿元,同比下滑78.54%。主要原因系:1)公司产品方面:公司金融信息服务业务与资本市场景气度关联度高,较为低迷的证券市场交易使得公司中高端产品销售承压。2)麦高证券方面:公司参与麦高证券重整投资及增资使得公司常年账面闲置的自有资金大幅减少,并对利息及理财收入影响较大。同时,受制于市场较低景气度,公司与麦高证券的业务协同效果尚未得到充分发挥。

    展望未来,指南针拟将麦高证券打造为以金融科技为驱动,以财富管理为特色的全国知名金融服务商。根据指南针提交的《重整投资方案》,麦高证券后续将按照“五年三步走”发展规划(2022年至2026年)逐步发展。第一阶段(2022年底前):回正轨、补短板,规范公司运作和全面恢复麦高证券的经纪业务;第二阶段(2024年底前):夯基础、立长远,丰富和完善麦高证券现有业务版图;第三阶段(2026年底前):强长项、谋飞跃,成为财富管理特色鲜明、盈利能力强的证券公司。

    三只松鼠作为国内知名的零食品牌，自2012年成立以来，凭借创始人章燎源对淘宝、京东等电商平台红利的精准把握，迅速成长为国民级零食品牌。2019年，公司营收突破百亿元，其中线上渠道贡献超过97%的收入。然而，随着2020年后传统电商平台流量红利的逐渐消退，公司面临业绩压力，进入了调整期。面对新的消费形势和竞争环境，特别是消费者越来越倾向于性价比高的产品，三只松鼠在2022年末调整策略，提出了“高端性价比”战略，旨在通过供应链改革提升产品质价比，满足市场需求。2023年，公司正式发力抖音渠道，取得了显著的成绩，全年抖音渠道收入同比增长118.5%至12亿元。2024年一季度，受益于抖音渠道的外溢效应，公司实现了全渠道超过90%的收入增长。

    在“高端性价比”战略指导下，三只松鼠从生产、组织和渠道三个方面进行了全链路的提质增效。生产端，公司通过自建坚果工厂，实现源头直采和核心品类自产，有效降低了成本并提升了产品质量。组织端，采用了新兴的一品一链、品销合一等模式，优化了管理流程。渠道端，实施了“D+N”策略，不仅加强了抖音渠道的发展，还促进了传统电商渠道的恢复性增长，并积极布局线下市场。

    为了进一步推动线下业务的发展，公司正在探索区域深度分销的新模式，通过三级扁平化的架构来提高效率和市场覆盖率。同时，三只松鼠也在升级门店模式，引入多店型和现制坚果炒货模块，以适应不同场景的需求。在产品端，公司聚焦于树坚果这一具有巨大增长潜力的赛道，努力提升我国的人均消费量，并积极向上游延伸以增强品类壁垒。

    展望未来，三只松鼠设定了雄心勃勃的目标，计划到2026年实现含税收入200亿元，这要求未来三年内的复合增长率保持在32%左右。公司管理层表示，看好零食万亿市场的潜力，特别是坚果类产品，预计未来几年在线上的市场份额将进一步提升。在线下市场方面，三只松鼠计划通过提高品牌知名度，特别是在坚果礼盒领域，来扩大市场份额。

    2024年8月2日，甘源食品发布了2024年半年度报告，显示公司业绩稳健增长。2024年上半年，公司实现营收10.42亿元，同比增长26%；归母净利润达到1.67亿元，同比增长39%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.44亿元，同比增长40%。其中，第二季度营收为4.56亿元，同比增长5%，归母净利润为0.75亿元，同比增长17%。尽管二季度是零食销售淡季，公司的增速环比有所放缓，但公司坚持通过拓展新品类来支持规模增长。2024年上半年，毛利率同比下降1个百分点至34.94%，这主要是因为布局了一些低价新品以快速占领市场，预计随着新品产能的提升，毛利率将会持续恢复。销售费用率同比增加了1个百分点至13.29%，主要原因是工资薪酬和促销推广费用增加，而管理费用率则下降了1个百分点至3.76%，反映出组织效率的提升。整体来看，2024年上半年公司的净利率同比增长2个百分点至15.98%。

    从产品角度来看，2024年上半年综合果仁及豆果系列营收增长显著，达到3.42亿元，同比增长49%；销量也实现了大幅增长，达到1.08万吨，同比增长123%。吨价方面，由于低售价的新品增速加快，导致吨价下降33%。公司的“老三样”产品继续保持稳健增长，公司计划进一步提高在超市门店和头柜的覆盖率，挖掘更多的市场空间，并通过新开拓的出口渠道渗透海外市场，预计2024年全年可以实现10亿元的销售目标。

    在销售渠道方面，公司继续优化经销商结构，截至2024年上半年末，正式和试销经销商数量分别为2342家和419家，较年初分别减少了43家和354家，这是公司持续调整渠道和人员的结果。在销售模式上，2024年上半年，经销模式的营收为8.69亿元，同比增长28%，电商模式营收为1.36亿元，同比增长9%。此外，其他模式的收入为0.33亿元，同比增长68%，主要得益于品牌代工业务的增长。公司计划通过多渠道互补来缓冲利润波动，实现在盈利稳定的基础上规模稳步提升。

    展望未来，分析师看好甘源食品的产品差异化策略及其在新兴渠道的开拓和传统渠道的优化。预计公司将在优化采购模式、提高原材料价格管控的同时，实现收入规模和盈利能力的同步提升。预计2024年至2026年的每股收益分别为4.28元、5.28元和6.43元，当前股价对应的市盈率分别为14倍、11倍和9倍。因此，维持“买入”的投资评级。需要注意的风险包括宏观经济下行、商超客流量减少、新品增长不及预期以及零食专营渠道增长不及预期等。

    公司报告深度研究显示，海光信息作为一家专注于高端处理器研发的企业，在2024年的市场表现突出。该公司投资评级为“买入”，6个月评级维持“买入”，当前股价为77.97元，目标价格设定为146.92元。海光信息总股本为2,324.34百万股，流通A股股本为880.56百万股，A股总市值为181,228.64百万元，流通A股市值为68,657.04百万元。每股净资产为8.20元，资产负债率为10.93%。

    海光信息成立于2014年10月，与超威半导体（AMD）合作，获得了高端处理器技术授权和技术支持。公司主要产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU），这些产品在国内市场得到了广泛应用，特别是在电信、金融、互联网、教育、交通等行业。海光CPU兼容x86指令集，支持国内外主流操作系统和应用软件，而DCU则基于GPGPU架构，兼容“类CUDA”环境。

    信创市场预计将持续保持30%以上的年增长率，市场规模将于2026年突破2000亿元人民币。然而，当前我国信创产品国产化水平较低，尤其是在CPU领域，这为海光信息等国产厂商提供了发展空间。同时，随着人工智能技术的发展，国内AI算力需求持续扩大，智算中心和运营商的建设有望推动国产AI算力的进一步提升。海光信息作为稀缺的CPU+AI双料厂商，在这一背景下具有明显的优势。

    盈利预测方面，考虑到智算中心建设和运营商的积极招标，分析师上调了盈利预测。预计2024-2026年营业收入分别为84.31/113.82/149.38亿元，归母净利润分别为17.02/22.19/29.12亿元。基于这些预测，给予2025年30倍PS估值，目标市值设定为3414.60亿元，目标价为146.92元。

    需要注意的是，海光信息面临的风险包括研发未达预期风险、持续经营能力风险以及原材料成本上涨风险等。

    牧原股份发布了2024年上半年财报，期内营收达到568.66亿元人民币，同比增长9.63%，归母净利润为8.29亿元，较去年同期增长129.84%。其中，第二季度营收为305.94亿元，同比增长10.56%，归母净利润达到了32.08亿元，同比增长高达302.90%。自2024年第二季度以来，随着猪周期反转，猪肉价格持续上升，公司业绩明显改善。基于猪周期运行节奏，分析师调整了对公司2024年的盈利预测，并下调了2025至2026年的预测。预计2024年至2026年，牧原股份的归母净利润分别为253.28亿元、286.16亿元和206.74亿元。当前股价对应的市盈率分别为9.5倍、8.4倍和11.7倍。公司维持“买入”评级，因其生猪出栏量稳步增长且成本控制在行业领先水平。

    公司2024年上半年生猪出栏量达到3238.8万头，同比增长7.01%。其中，商品猪、仔猪和种猪的出栏量分别达到2898.2万头、309.3万头和31.2万头，同比增长分别为-0.33%、183.76%和221.65%。生猪销售均价为每公斤15元，同比增长4.43%。在成本方面，2024年6月，牧原股份的生猪完全成本接近每公斤14元，全程存活率超过84%，断奶仔猪成本降至每头280元。随着养殖成绩的提升和饲料价格的下降，预计到2024年底，完全成本可以降至每公斤13元。目前，公司能繁母猪存栏量约为330.9万头，育肥产能约为8048万头/年，母猪产能约为380万头。预计全年生猪出栏量将在6600万头至7200万头之间。

    此外，截至报告期末，牧原股份账面货币资金为203.60亿元，资产负债率为61.81%，资金状况良好。2024年上半年，公司生猪屠宰量为541.5万头，其中第二季度屠宰量约为251万头。截至2024年6月底，公司已投产10家屠宰厂，年产能达到2900万头。凭借充裕的资金和稳健的经营策略，以及养殖与屠宰业务的协同发展，牧原股份有望进一步提高盈利能力。

    国投证券发布关于格力电器(000651.SZ)的研究报告，指出格力电器公布了第三期员工持股计划，涉及股票规模不超过7946.2万股，占总股本的1.4%，拟参与员工总数不超过1.2万人，购买价格为20.31元/股，资金规模不超过16.14亿元。该计划覆盖了公司16.5%的员工，并设置了明确的ROE考核要求，即2024年、2025年两个考核期的净资产收益率不低于20.0%。国投证券认为，这将进一步绑定核心员工与上市公司的利益，激发员工的积极性和创造性，健全长效激励机制。基于此，国投证券预计格力电器2024年至2026年的EPS分别为5.48元、5.97元、6.53元，并维持买入-A的投资评级，给予公司2024年的PE估值10倍，相当于6个月目标价54.82元。此外，报告还详细分析了格力电器的财务状况和发展前景，包括主营收入、净利润、每股收益等多个方面的预测数据，以及对经营策略和市场风险的评估。

    2024年8月2日，公司公布了2024年的半年报，显示24年上半年实现营业收入568.66亿元，同比增长9.63%；实现归母净利润8.29亿元，同比增长129.84%。其中，第二季度实现营业收入305.94亿元，同比增长10.56%；实现归母净利润32.08亿元，同比扭亏为盈。生猪价格回暖和成本降低带来了较好的盈利表现，2024上半年生猪出栏量达到3238.8万头，同比增长7%，其中商品猪2898.2万头，仔猪309.3万头，种猪31.2万头。第二季度商品猪销售均价约为16元/公斤，随着猪价回暖和成本下降，实现了较好的盈利。截至6月末，养殖完全成本降至约14元/kg，全程成活率超过84%，PSY达到28以上，生产指标逐步优化，成本有望进一步下降。此外，公司能繁母猪存栏量达到330.9万头，为未来出栏量增长打下基础。随着盈利改善，资产负债率降至61.81%，财务状况持续好转。展望未来，预计随着消费旺季到来，生猪价格中枢将持续上行。作为行业龙头，公司养殖成本领先，管理指标持续优化，有望充分受益于猪周期上行。预计2024年至2026年，公司有望实现归母净利润分别为173亿、207亿、161亿元，同比扭亏为盈，增长20%后下降23%；对应EPS分别为3.17元、3.79元、2.94元。当前股价对应24/25年PE估值为14/12倍，维持“买入”评级。需要注意的风险包括猪价波动、动物疫病以及原材料价格波动等。