海光信息（688041）研报：稀缺CPU+AI双料厂商，深算系列有望迎来质变突破

    公司报告深度研究显示，海光信息作为一家专注于高端处理器研发的企业，在2024年的市场表现突出。该公司投资评级为“买入”，6个月评级维持“买入”，当前股价为77.97元，目标价格设定为146.92元。海光信息总股本为2,324.34百万股，流通A股股本为880.56百万股，A股总市值为181,228.64百万元，流通A股市值为68,657.04百万元。每股净资产为8.20元，资产负债率为10.93%。

    海光信息成立于2014年10月，与超威半导体（AMD）合作，获得了高端处理器技术授权和技术支持。公司主要产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU），这些产品在国内市场得到了广泛应用，特别是在电信、金融、互联网、教育、交通等行业。海光CPU兼容x86指令集，支持国内外主流操作系统和应用软件，而DCU则基于GPGPU架构，兼容“类CUDA”环境。

    信创市场预计将持续保持30%以上的年增长率，市场规模将于2026年突破2000亿元人民币。然而，当前我国信创产品国产化水平较低，尤其是在CPU领域，这为海光信息等国产厂商提供了发展空间。同时，随着人工智能技术的发展，国内AI算力需求持续扩大，智算中心和运营商的建设有望推动国产AI算力的进一步提升。海光信息作为稀缺的CPU+AI双料厂商，在这一背景下具有明显的优势。

    盈利预测方面，考虑到智算中心建设和运营商的积极招标，分析师上调了盈利预测。预计2024-2026年营业收入分别为84.31/113.82/149.38亿元，归母净利润分别为17.02/22.19/29.12亿元。基于这些预测，给予2025年30倍PS估值，目标市值设定为3414.60亿元，目标价为146.92元。

    需要注意的是，海光信息面临的风险包括研发未达预期风险、持续经营能力风险以及原材料成本上涨风险等。