长城汽车（601633）研报：7月海外销量创新高，全球化+智能化双轨并进

    2024年8月2日，长城汽车（股票代码：601633）公布了7月份的销售数据，其海外销量创下新高，展现出全球化与智能化双轨并进的良好态势。7月，长城汽车合计批发销量为91,285辆，较上月环比下降6.9%，同比下降17.2%。各品牌具体表现方面，哈弗品牌销量为52,944辆，同比下降13.5%；WEY品牌销量为2,765辆，同比下降59.0%；长城皮卡销量为12,028辆，同比下降25.4%；欧拉品牌销量为4,780辆，同比下降60.1%；相比之下，坦克品牌的销量为18,682辆，同比增长32.1%。值得注意的是，7月海外销量达到38,185辆，同比增长41.4%，环比增长0.2%，创下了新的历史记录。此外，新能源汽车销量为24,145辆，较去年同期下降16.5%，环比下降7.5%。

    从集团整体来看，长城汽车7月批发销量共计91,285辆，新能源车渗透率达到26.5%，出口率高达41.8%。2024年前7个月，集团累计批发销量为628,317辆，同比增长3.6%。在海外市场方面，7月海外销量为38,185辆，同比增长52.4%，环比增长10.5%，占集团总销量比例为38.8%，较上月增长1.2个百分点。在新能源领域，7月新能源汽车销量为26,107辆，同比增长41.4%，环比增长0.2%，新能源渗透率为26.5%。

    7月份，长城汽车在国际化与智能化方面取得了显著进展。全球化方面，不仅坦克500在智利上市，坦克300也在马来西亚和阿塞拜疆上市，进一步提升了长城硬派越野车在全球市场的渗透率。此外，哈弗大狗在乌兹别克斯坦上市，哈弗、坦克、欧拉等品牌亮相印尼雅加达车展，长城汽车还首次将商超汽车体验中心模式引入哈萨克斯坦。在智能化方面，蓝山智驾在成都开启，验证了长城全场景NOA技术，新款蓝山车型搭载了Coffee Pilot Ultra智能驾驶系统和Coffee OS 3智能座舱系统，大幅提升了驾驶体验。同时，坦克500进行了全系OTA升级，进一步优化了行车体验。

    基于上述情况，东吴证券分析师维持了对长城汽车2024年至2026年的盈利预测与投资评级。预计公司2024年至2026年的营业收入分别为1941亿、2065亿、2416亿元，归母净利润分别为127亿、148亿、183亿元，EPS分别为1.49元、1.74元、2.15元，PE估值分别为15倍、13倍、11倍，维持“买入”评级。不过，分析师也提示了风险，包括海外市场需求低于预期及国内乘用车价格战超过预期的可能性。