平高电气（600312.SH）作为深耕交直流开关设备的企业，其高压业务在2024年06月28日的动态研究报告中显示出稳健的增长态势。分析师傅鸿浩和臧天律首次给予公司“买入”评级，看好其在高压、超高压、特高压交直流开关设备领域的发展前景。

    公司核心产品包括国际首台550千伏高速断路器、国内首台±800千伏直流高速开关和550千伏80千安大容量开关等高端装备，这些产品已实现工程应用。2023年，公司新签合同同比增长44.2%，显示出其在电网市场的龙头地位稳固。高压业务在2023年实现营业收入61.56亿元，同比增长23.67%，在特高压专项招标、国网集招所投标段以及配网协议库存14个省份所投标段市场占有率保持领先。

    随着新一轮能源革命的推进，电改的重要性再次被重提，分布式新能源消纳压力较大，配网侧建设有望加速。平高电气在配网产品方面具有领先优势，预计将充分受益于电改的深入发展。

    盈利预测方面，分析师预计公司2024-2026年收入分别为132.28亿元、159.43亿元、191.69亿元，EPS分别为0.8元、1.04元、1.27元。当前股价对应PE分别为22.2倍、17.2倍、14.0倍。考虑到公司在相关领域的竞争优势，分析师给出了“买入”的投资评级。

    风险提示包括原材料价格上涨、特高压进展不及预期、行业竞争加剧以及大盘系统性风险等。在财务数据方面，公司2023年的流动资产合计为14,515百万元，非流动资产合计为5,644百万元，资产总计为20,159百万元。流动负债合计为9,509百万元，负债合计为9,670百万元，所有者权益为10,489百万元。

    分析师团队由所长助理、碳中和组长傅鸿浩领衔，团队成员包括杜飞和臧天律，他们在电力设备、有色及新材料、金融工程等领域具有丰富的研究经验。报告中的信息和观点仅供参考，不构成具体证券买卖的依据。投资者应结合自身情况，独立评估报告内容，并在必要时咨询专业顾问。华鑫证券及分析师对报告内容的准确性及完整性不作保证，也不承担因使用报告而产生的任何法律责任。

    美畅股份（300861.SZ）作为光伏金刚线行业的龙头企业，尽管面临产业链价格下滑导致盈利暂时承压，但其市场地位依然稳固。2023年公司金刚线出货量达到12,866.43万公里，同比增长33.81%，持续领跑行业。然而，2024年第一季度公司实现营业收入8.57亿元，同比下降13.83%，归母净利润1.95亿元，同比下降48.46%，主要受到行业供需失衡和下游排产影响。

    公司坚持技术研发为核心，拥有金刚石线生产的全套核心技术和自主知识产权，尤其在母线研发自制方面取得显著进展，钢丝母线自给率已达80%，钨丝母线研发也在持续推进。行业价格下滑有助于公司提高市场份额，随着金刚线价格探底，行业有望迎来拐点，钨丝金刚线有望成为新的增长点。

    分析师预测，2024-2026年公司收入分别为27.7亿元、32.9亿元、41.7亿元，EPS分别为1.22元、1.48元、1.95元，当前股价对应PE分别为16.0倍、13.2倍、10.0倍。考虑到金刚线价格逐步接近底部，公司有望随着钨丝金刚线占比提高实现量利齐升，维持“买入”投资评级。

    风险提示包括原材料价格上涨、行业竞争加剧、产品价格持续下滑以及大盘系统性风险等。华鑫证券研究部门及相关研究人员力求报告内容客观、公正，但不对信息的准确性及完整性作任何保证，投资者应独立评估报告中的信息和意见，并结合自身投资目的、财务状况和特定需求进行投资决策。

    中国研究部门于2024年6月28日发布了一份关于中国石油天然气集团公司的公司更新报告。报告中指出，该公司的目标价为12元人民币（约合8.3港元），并给出了“买进”的投资评级。中国石油天然气集团公司主要从事采掘行业，截至2024年6月27日，其股价为9.69元，较前一交易日下跌5.5%，但过去一年累计上涨35.5%。公司总市值达到15690.25亿元，主要股东为中国石油天然气集团公司，持股比例高达82.46%。

    公司的财务状况稳健，2024年第一季度实现营收8121.84亿元，同比增长10.88%，归母净利润456.81亿元，同比增长4.7%。公司产品组合包括销售、炼油与化工、勘探与生产以及天然气与管道等业务。在能源油气行业景气行情持续的背景下，加之夏季出行旺季的临近，预计原油下游需求将得到提振。

    报告还提到，公司重视股东权益，长期坚持高分红比例，2021年和2022年的分红比例分别为45%和52%。2023年年中和年末分别进行了0.21元/股和0.23元/股的分红，按照6月27日的收盘价计算，A股股息率为4.54%，港股股息率为6.37%，具有较高的股息配置价值。

    分析师预计，中国石油天然气集团公司2024年至2026年的归母净利润将分别达到171亿元、179亿元和182亿元，同比增长率分别为6%、4%和2%。对应的每股收益（EPS）分别为0.94元、0.98元和0.99元。A股和H股的市盈率（P/E）分别为10.4倍、9.9倍和9.8倍，以及7.4倍、7.1倍和6.9倍。考虑到公司业绩有保障且股息具有吸引力，分析师维持“买进”建议。

    此外，报告还提供了公司的财务报表，包括损益表、资产负债表和现金流量表，展示了公司在2022年至2026年的财务预测。根据报告，公司的营业收入、利润总额、净利润等指标均呈现稳步增长趋势。

    最后，报告强调，虽然群益证券（香港）有限公司相信编写报告所用的资料是可靠的，但并未对这些资料进行独立核实审计。因此，公司不对报告的准确性和完整性作出任何保证，也不会对使用报告后可能产生的任何损失承担责任。同时，报告的内容和意见可能会在没有事先通知的情况下发生变化。

    继峰股份（603997）在近期的证券研究报告中被维持“买入”评级。报告指出，公司基本面持续改善，新增头部客户座椅项目定点，预计将从2025年7月开始，项目生命周期6年，预计生命周期总金额为30亿元。公司今年新增多个乘用车座椅量产项目，预计随着新项目量产爬坡，新工厂有望实现更好的盈利能力。同时，公司已获得德国宝马乘用车座椅总成项目定点，海外其他定点值得期待。

    2024年是公司重要的成长时点，业绩拐点的确定性逐步明朗。公司将与格拉默在欧洲新设一家合资公司，用以拓展宝马等欧洲主机厂的全球座椅业务。长期来看，量产经验逐步积累有望跻身为国内座椅核心企业。投资建议方面，分析师认为公司在格拉默整合、做强乘用车座椅总成大单品的路径上终将有所斩获，国产替代走向全球的白马公司终将加冕。公司2024-2026年归母净利润预期分别为4.6亿、10.0亿、13.2亿元，对应PE分别为28、13、10倍。

    风险提示包括宏观经济波动、汇率波动风险、股权质押风险、资产进一步减值风险、整合不及预期、市场、客户开拓不及预期、乘用车座椅开拓不及预期等。重要财务指标显示，公司2023年至2026年的营业收入、归属母公司净利润、毛利率、ROE等均呈现稳步增长趋势。财务报表与盈利预测数据也反映出公司的稳健发展。

    报告由分析师姜肖伟和陈佳敏撰写，他们分别具有电子+汽车/产业+金融的多维度研究视角和深度洞察能力，以及三年汽车行业研究经验。报告中的信息和意见仅供参考，不构成投资建议。华安证券股份有限公司提供本报告，但不对信息的准确性及完整性做任何保证，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

    广和通（300638）在通信产业领域表现强劲，股价于2024年6月27日收报16.24元，相较于深证成指的8849.70点，公司股价12个月的高点为23.23元，低点为11.35元。公司总发行股数达到765.74百万，其中A股数为531.82百万，A股市值为86.37亿元。主要股东张天瑜持有36.76%的股份，每股净值为3.96元，股价与账面净值比为4.10。

    公司近期股价表现呈现波动，一个月内上涨2.3%，三个月内下跌7.1%，一年内下跌25.8%。在2023年8月7日和5月4日，公司均获得“买进”评级，而在2022年10月24日则为“区间操作”评级。

    广和通的产品组合以无线通信模组为主，占比高达97.35%，其他业务占2.65%。机构投资者在流通A股中的比例为基金6.0%，一般法人11.3%。公司在6月26日的MWC世界移动大会上展出了多款边缘AI模组产品，这些产品在智能家居、机器人、工控机、无人驾驶等多个领域均有应用。随着物联网行业的复苏，公司作为行业龙头，预计将显著受益。

    2023年，公司的车载和FWA业务增速较高，子公司广通远驰和锐凌无线的布局基于MT2735平台的车规5G模组AN768实现全球首款量产交付。PC业务在行业竞争压力放缓的背景下，2024年一季度PC/物联网复苏态势明显，盈利能力继续提升。公司一季度毛利率为21.52%，同比提升0.64个百分点，净利率上升1.14个百分点至8.96%。

    在车载领域，公司通过锐凌无线和广通远驰的双线布局，产品矩阵不断完善，已在高通等平台实现量产。公司车载/网关相关项目持续中标，为未来高速增长奠定基础。2024年北京车展上，广通远驰展出了多款5G技术导向产品和网联智能座舱模组产品，为汽车数字化、智能化进程注入动能。

    公司盈利预测显示，2024-2026年净利润预计分别为7.54亿元、9.47亿元和11.92亿元，同比增长率分别为33.86%、25.53%和25.90%。EPS分别为0.99元、1.24元和1.56元，当前股价对应的A股市盈率分别为16倍、13倍和10倍，维持“买进”建议。

    风险提示包括新产品市场拓展不及预期、市场竞争加剧导致毛利率下滑以及收购资产整合不及预期。公司财务数据显示，2022年至2026年的纯利、每股盈余和股利均呈现稳定增长。营业收入、营业利润和归属于母公司所有者的净利润等指标也显示出公司的稳健发展。

    群益证券（香港）有限公司编写的此份报告仅供参考，不构成个人投资建议。报告内容可能在没有事前通知的情况下发生变更，投资者在使用报告时应谨慎。

    科力装备（301552.SZ），一家专注于汽车玻璃总成组件产品的研发、生产和销售的公司，即将在创业板上市。公司的主要产品包括风挡玻璃安装组件、侧窗玻璃升降组件和角窗玻璃总成组件等，这些产品是汽车玻璃总成的重要组成部分。通过与福耀玻璃的深度合作，科力装备已成为汽车玻璃总成组件行业的领先供应商，2023年全球和国内市场占有率分别达到5.57%和14.49%。

    在过去的几年中，科力装备的财务表现稳健，2021-2023年营业收入分别为2.93亿元、4.06亿元和4.88亿元，年复合增长率达到38.44%。同期，归母净利润分别为0.61亿元、1.16亿元和1.37亿元，年复合增长率为67.33%。2024年第一季度，公司实现营业收入1.28亿元，同比增长37.23%，归母净利润0.36亿元，同比增长60.93%。

    科力装备积极布局新能源汽车产品，其产品已成功配套特斯拉、比亚迪、蔚来、小鹏等国内外新能源汽车品牌。2021-2023年，公司新能源产品相关收入分别为6801.77万元、10,997.44万元和16,690.09万元，显示出强劲的增长势头。

    尽管公司在汽车玻璃总成组件领域取得了显著成绩，但与同行业上市公司相比，科力装备的营收规模仍低于行业平均水平。然而，公司的销售毛利率高于行业平均水平，显示出较强的盈利能力。在募资方面，公司计划将IPO募集资金用于汽车玻璃总成组件产品智能化生产建设项目和新能源汽车零部件研发中心建设项目，以进一步提升产能和研发能力。

    值得注意的是，科力装备在业务上对福耀玻璃存在一定程度的依赖，这可能带来客户集中度较高的风险。此外，公司还面临宏观经济波动、汽车行业周期性变化、国际贸易摩擦以及新能源汽车领域发展不达预期等风险。

    投资者在考虑投资科力装备时，应充分考虑上述风险因素，并关注公司的业务发展、市场表现和行业趋势。华金证券作为本报告的发布方，提醒投资者本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身情况，独立判断，审慎决策。

    巨化股份（600160.SH）作为氟化工一体化的龙头企业，在2024年第一季度实现了营收54.7亿元，同比增长19.52%，扣非归母净利润2.88亿元，同比高增118.26%。公司在氟化工原料及后续产品的研发、生产与销售领域具有显著优势，特别是在第三代制冷剂HFCs配额方面，位居全国领先地位。面对市场环境的复杂性，公司坚持稳中求进，实现稳健经营，行业竞争地位得到进一步提升。

    2024年第二季度，制冷剂价格整体维持高位，华东区域R22、R32季度均价分别为17500元、17000元，涨幅分别达到33.33%、28.57%。随着维修市场旺季的临近，以及国家对设备更新和家电更新消费的支持鼓励，制冷剂价格有望进一步上涨。

    根据基加利修正案，中国于2024年正式进入HFCs的生产、消费削减周期。各HFCs企业将依据国家核定的生产、使用配额组织生产经营活动，未获足量配额的落后产能或快速出清，行业供给格局有望优化。巨化股份在收购淄博飞源化工后，HFCs生产配额合计27.88万吨，占行业总份额37.3%，R32、R134a、R125生产配额占比达45%、35.5%、38.7%，份额占比行业领先，未来公司有望取得HFCs行业定价权。

    公司持续完善氟化工产业链布局，多项目推进助力成长。目前，公司100kt/a聚偏二氯乙烯高性能阻隔材料项目（二期A段）、合成氨原料路线及节能减排技术改造项目、12万吨/年有机醇扩能项目、7000t/aFKM、30kt/a制冷剂海外工厂等项目均已建成。公司还计划新建一批高性能氟氯新材料项目，进一步完善公司氟化工产业链布局。

    华鑫证券预测，巨化股份2024-2026年收入分别为240.9、272、300.6亿元，EPS分别为1、1.3、1.63元，当前股价对应PE分别为23.3、17.9、14.3倍。考虑到公司作为国内一体化氟化工龙头，有望充分受益于制冷剂景气度上行，同时公司持续推进氟聚物和氟化液完成高端化转型，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    风险提示包括经济下行风险、产品价格大幅波动风险、项目建设不及预期风险、受环保政策开工受限风险以及下游需求不及预期的风险。

    智飞生物（股票代码：300122.SZ）作为一家医药生物行业的公司，近期股价呈现下跌趋势，截至2024年6月28日，股价为28.03元，相较于12个月最高点70.27元有所下降。公司总市值达396.43亿元，主要股东为蒋仁生，持股比例高达48.32%。每股净值为13.65元，股价与账面净值比为2.05。

    公司产品组合以代理产品为主，占91.4%，自主产品占8.6%。其中，代理的MSD 9价HPV疫苗在1-5月批签发数量同比增长14%，保持双位数增长，显示出9价HPV疫苗需求依然旺盛。此外，公司与GSK合作代理的带状疱疹疫苗也展现出快速增长的态势，1-5月批签发量同比增长117%。

    智飞生物拥有3990人的专业市场团队，营销网络覆盖全国31个省市、2600多个区县、超过3万个基层卫生服务点。公司销售团队在代理HPV疫苗及五价轮状病毒疫苗上表现出色，预计GSK带状疱疹疫苗也将在公司推广下实现快速增长。

    根据公司与GSK的协议，2024年至2026年最低年度采购金额分别为34.4亿元、68.8亿元、103.2亿元。预计2024-2026年带状疱疹疫苗将为公司贡献营收约52.7亿元、105.4亿元、158.1亿元，净利润约15.3亿元、30.6亿元、46.0亿元，显著增厚公司业绩。

    群益证券（香港）有限公司预计智飞生物2024-2026年净利润分别为85.4亿元、97.5亿元、100.7亿元，同比增长5.8%、14.2%、3.3%。EPS分别为3.6元、4.1元、4.2元，对应市盈率分别为7.9倍、6.9倍、6.7倍。虽然公司短期内受销售结构变化及推广费用影响，但长期看好代理新品上量，目前估值偏低，股息率达4.18%，给予“买进”评级。

    风险提示包括新产品上市进度不及预期、代理疫苗销售不及预期、应收账款风险及存货跌价风险。智飞生物2022年至2026年的纯利分别为7539百万元、8070百万元、8538百万元、9751百万元、10067百万元，每股盈余分别为4.71元、3.36元、3.57元、4.07元、4.21元。

    此份报告由群益证券（香港）有限公司编写，仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况，谨慎决策。

    拓普集团（601689）作为平台型汽车零部件龙头企业，近年来通过横向拓展业务实现了显著增长。公司从内饰功能件和橡胶减震产品的传统业务出发，逐步拓宽业务范围，传统业务占比已降至55%。抓住新能源头部客户国产化机会，公司自2020年以来快速发展，开拓了新客户。轻量化和热管理产品占比提升至39%，汽车电子和驱动执行器成为公司的第三成长曲线。

    公司产品横向拓展成功，客户持续开拓。2015年前公司收入主要依赖内饰功能件和橡胶减震产品，但随着业务拓展，这两块业务的占比已降至33%和22%。2021年起公司抓住新能源大客户机会，迎来快速增长期，与战略客户推行的Tier0.5级合作模式取得成功，2019-2021年公司总营收年复合增长率（CAGR）达到38.5%，净利润CAGR为47.4%。

    在轻量化和热管理领域，公司底盘系统业务持续放量，铝制底盘销量及单价逐年提高。公司积极拓展特斯拉、RIVIAN、蔚来、比亚迪、吉利等优质客户的中高端车型底盘系统模块项目，2023年营收占比达到31%。热管理系统自2021年起贡献收入，2023年占营业收入比重为7.9%，成为公司新的增长点。

    汽车电子和驱动执行器领域，公司已形成线控制动、线控转向、线控悬架等产品线，并研发了智能座舱类产品，单车价值持续提升。2019-2023年汽车电子销量CAGR达8.5%，预计随着2024年底盘电子、座舱电子产品全面量产，营收有望实现大幅增长。此外，公司布局人形机器人的驱动执行器，2023年首次贡献收入，预计2024年将形成新的增长极。

    财务方面，公司预计2024-2026年归母净利润CAGR为26.7%，EPS分别为2.45元、3元和3.76元，对应动态PE分别为24倍、20倍和16倍。给予公司2024年30倍PE，目标价73.50元，首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示方面，公司面临客户销量不及预期、行业不景气、市场竞争加剧等风险。公司股权结构集中，决策稳健，迈科国际控股（香港）有限公司持有公司59.66%股份，为控股股东。公司业绩增长快，2020-2023年营业收入和归母净利润CAGR分别达到38.5%和47.4%。

    产品结构方面，公司产品类型不断丰富，内饰功能件和橡胶减震产品占比下降，锻铝控制臂业务占比上升，成为第二大业务。汽车电子和热管理系统分别自2019年和2021年起贡献收入，成为新的增长点。公司减震器业务持续增长，市占率居前，2023年销售916.65万套，营收42.99亿元，毛利率24.3%。

    内饰件业务方面，随着汽车消费升级，内饰件行业规模增长，单车价值提升。公司不断拓宽产品线，提升单车价值。整体来看，公司在汽车零部件领域具有明显的竞争优势和成长性。

    中国重汽A作为国内重卡行业的领军企业，凭借其旗下豪沃、黄河等知名品牌，正迎来业绩增长的新机遇。公司2023年营业总收入和归母净利润分别达到420.7亿元和10.8亿元，同比大幅增长45.96%和405%。此外，中国重汽H股的股权激励计划进一步强化了公司未来几年的业绩增长预期。

    重卡行业的复苏，特别是内需的增长、出口的扩大以及天然气重卡的热销，为公司提供了强劲的发展动力。2023年中国重卡销量达到91万辆，同比增长36%，而2024年前五个月的出口量同比增长12.81%。天然气重卡销量的显著增长，以及中国重卡市场集中度的提高，进一步巩固了公司的市场地位。

    中国重汽A在AMT（自动换挡变速箱）重卡领域具有先发优势，其销售火爆，有望继续增强公司重卡车型的竞争力。同时，公司作为整车出口的龙头企业，海外市场空间巨大，2023年出口量连续19年保持行业第一，预示着公司在全球范围内的拓展潜力。

    在盈利预测方面，预计2024年至2026年，公司将分别实现营业收入508.9亿元、616.6亿元和706.9亿元，归母净利润分别为15.51亿元、20.40亿元和25.05亿元。基于公司在重卡行业的领导地位以及内需复苏和出海潜力，给予2024年14倍市盈率，目标价18.5元，并首次覆盖给予“买入”评级。

    然而，公司业绩也面临一些风险，包括行业复苏不及预期、天然气价格波动、出口销量不达预期以及重卡电动化进展超预期等。投资者在考虑投资该公司时，应充分考虑这些潜在风险。

    公司的基本情况显示，2022年至2026年，营业收入和归母净利润预计将持续增长，摊薄每股收益和每股经营性现金流净额也将逐步提升。同时，公司的ROE（归属母公司）和P/E、P/B等财务指标均显示出公司的盈利能力和市场估值的吸引力。

    在公司概况方面，中国重汽A作为重卡行业的龙头企业，其股权结构以国有资本控股为主，确保了公司的稳健发展。公司的主要产品包括豪沃、黄河系列整车，财务情况表现出盈利稳定和费用管控能力强。

    在行业分析中，重卡行业的复苏趋势明显，油气价差带来的天然气重卡结构性增长机遇，以及市场份额的集中，都为公司提供了良好的市场环境。特别是AMT重卡销售的火爆，预示着公司在自动变速箱领域的先发优势将进一步提升市场份额。

    整车出口方面，中国重汽A凭借早期出海战略和成熟的海外布局，拥有广阔的市场空间。公司的出口产品高端化兼具性价比优势，有望在海外市场实现量价齐升。

    最后，在盈利预测与投资建议方面，公司的业绩增长预期强劲，结合行业复苏和海外拓展潜力，给予公司积极的投资评级。同时，风险提示部分也为投资者提供了重要的参考信息。

    附录中的财务报表预测摘要和市场中相关报告评级比率分析，为投资者提供了更全面的公司财务状况和市场评价，有助于投资者做出更为明智的投资决策。