继峰股份（603997）研报：新增头部客户座椅项目定点，基本面持续改善中

    继峰股份（603997）在近期的证券研究报告中被维持“买入”评级。报告指出，公司基本面持续改善，新增头部客户座椅项目定点，预计将从2025年7月开始，项目生命周期6年，预计生命周期总金额为30亿元。公司今年新增多个乘用车座椅量产项目，预计随着新项目量产爬坡，新工厂有望实现更好的盈利能力。同时，公司已获得德国宝马乘用车座椅总成项目定点，海外其他定点值得期待。

    2024年是公司重要的成长时点，业绩拐点的确定性逐步明朗。公司将与格拉默在欧洲新设一家合资公司，用以拓展宝马等欧洲主机厂的全球座椅业务。长期来看，量产经验逐步积累有望跻身为国内座椅核心企业。投资建议方面，分析师认为公司在格拉默整合、做强乘用车座椅总成大单品的路径上终将有所斩获，国产替代走向全球的白马公司终将加冕。公司2024-2026年归母净利润预期分别为4.6亿、10.0亿、13.2亿元，对应PE分别为28、13、10倍。

    风险提示包括宏观经济波动、汇率波动风险、股权质押风险、资产进一步减值风险、整合不及预期、市场、客户开拓不及预期、乘用车座椅开拓不及预期等。重要财务指标显示，公司2023年至2026年的营业收入、归属母公司净利润、毛利率、ROE等均呈现稳步增长趋势。财务报表与盈利预测数据也反映出公司的稳健发展。

    报告由分析师姜肖伟和陈佳敏撰写，他们分别具有电子+汽车/产业+金融的多维度研究视角和深度洞察能力，以及三年汽车行业研究经验。报告中的信息和意见仅供参考，不构成投资建议。华安证券股份有限公司提供本报告，但不对信息的准确性及完整性做任何保证，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。