广和通（300638）研报：展出多款边缘AI模组产品，持续受益于物联网行业复苏

    广和通（300638）在通信产业领域表现强劲，股价于2024年6月27日收报16.24元，相较于深证成指的8849.70点，公司股价12个月的高点为23.23元，低点为11.35元。公司总发行股数达到765.74百万，其中A股数为531.82百万，A股市值为86.37亿元。主要股东张天瑜持有36.76%的股份，每股净值为3.96元，股价与账面净值比为4.10。

    公司近期股价表现呈现波动，一个月内上涨2.3%，三个月内下跌7.1%，一年内下跌25.8%。在2023年8月7日和5月4日，公司均获得“买进”评级，而在2022年10月24日则为“区间操作”评级。

    广和通的产品组合以无线通信模组为主，占比高达97.35%，其他业务占2.65%。机构投资者在流通A股中的比例为基金6.0%，一般法人11.3%。公司在6月26日的MWC世界移动大会上展出了多款边缘AI模组产品，这些产品在智能家居、机器人、工控机、无人驾驶等多个领域均有应用。随着物联网行业的复苏，公司作为行业龙头，预计将显著受益。

    2023年，公司的车载和FWA业务增速较高，子公司广通远驰和锐凌无线的布局基于MT2735平台的车规5G模组AN768实现全球首款量产交付。PC业务在行业竞争压力放缓的背景下，2024年一季度PC/物联网复苏态势明显，盈利能力继续提升。公司一季度毛利率为21.52%，同比提升0.64个百分点，净利率上升1.14个百分点至8.96%。

    在车载领域，公司通过锐凌无线和广通远驰的双线布局，产品矩阵不断完善，已在高通等平台实现量产。公司车载/网关相关项目持续中标，为未来高速增长奠定基础。2024年北京车展上，广通远驰展出了多款5G技术导向产品和网联智能座舱模组产品，为汽车数字化、智能化进程注入动能。

    公司盈利预测显示，2024-2026年净利润预计分别为7.54亿元、9.47亿元和11.92亿元，同比增长率分别为33.86%、25.53%和25.90%。EPS分别为0.99元、1.24元和1.56元，当前股价对应的A股市盈率分别为16倍、13倍和10倍，维持“买进”建议。

    风险提示包括新产品市场拓展不及预期、市场竞争加剧导致毛利率下滑以及收购资产整合不及预期。公司财务数据显示，2022年至2026年的纯利、每股盈余和股利均呈现稳定增长。营业收入、营业利润和归属于母公司所有者的净利润等指标也显示出公司的稳健发展。

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