莲花控股（600186.SH）在2024年展现出盈利能力显著提升，第二增长曲线开始发力的积极态势。公司2023年全年及2024年第一季度的营收和净利润均实现显著增长，主要得益于味精主营业务的放量增长和产品结构的持续优化。2023年全年，公司总营收达到21.01亿元，同比增长24%，归母净利润为1.30亿元，同比增长181%。2024年第一季度，公司营收和净利润分别同比增长26%和135%，毛利率显著提升，净利率也延续了改善趋势。

    公司在味精领域的规模和质量均实现了扩张，2023年味精销量同比增长32%，同时，鸡精等复调产品结构的优化，以及莲花健康调味品产业园二期工程的建设，进一步夯实了公司的竞争优势。此外，算力业务自2023年第四季度开始布局，已初步显现增量，2024年第一季度算力业务营收贡献提速，毛利率高达59%，显著优于主业。

    线上业务方面，公司2023年线上渠道营收同比增长317%，2024年第一季度继续保持324%的同比增长，通过抖音等线上渠道加快推广，味精主业和水业在电商平台的放量增长。全国化布局稳步推进，2023年华北、华东、华南、华西、华中及国外市场的营收均实现不同程度的增长，2024年第一季度，各区域市场的开拓效果进一步显现。

    公司2024年的经营规划中，深入实施“521品牌复兴战略”，目标实现营收33亿元，营业利润3.5亿元。分析师预计2024-2026年公司EPS分别为0.16元、0.25元和0.38元，维持“买入”投资评级。然而，公司也面临宏观经济下行、食品安全、主业增长不及预期、算力业务推进不及预期以及成本上涨等风险。

    华鑫证券研究所的孙山山分析师，凭借其在食品饮料行业的丰富研究经验，对莲花控股的未来发展持积极态度。孙山山曾获得多项行业分析师奖项，其团队成员也具有深厚的行业研究背景。本报告由华鑫证券制作，仅供内部客户使用，报告中的信息和观点仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应独立评估信息，并结合个人投资目标和需求做出决策。华鑫证券对报告内容的准确性和完整性不作保证，也不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。

    东吴证券研究所近期发布了关于湖南裕能（股票代码：301358）的研究报告，对该公司的未来发展和市场表现进行了深入分析。报告指出，湖南裕能计划在贵州合资建设50万吨铜冶炼项目及30万吨铁锂及磷铁项目，总投资预计150亿元，其中一期项目预计建设周期为24个月。此外，贵州黔南州政府支持公司在一期投产前新增5000万吨以上磷矿探矿权，这将有助于公司加深一体化布局。

    湖南裕能目前的产能为70万吨，预计全年出货量将超过70万吨，同比增长35%，市占率持续提升。公司扩产计划谨慎，未来六年将新增30万吨产能，以满足市场需求的增长。2024年下半年，公司计划在贵州新增5万吨产能，预计2025年出货量将达到90万吨以上，同比增长30%，巩固其行业龙头地位。

    报告还提到，湖南裕能的磷矿布局持续推进，已获得两个探矿权，储量达1亿吨。公司已获得黄家坡采矿许可证，产能为120万吨/年。随着磷矿价格高位运行，公司通过自供磷矿资源，预计从2025年起将逐步增厚利润。

    在铁锂加工费方面，尽管2024年下半年低端产品价格小幅下行，但行业龙头已满产，高端产品加工费预计将保持稳定。随着产能利用率的提升和磷矿投产一体化比例的增加，湖南裕能的净利润有望恢复至较高水平。

    东吴证券研究所维持对湖南裕能2024年至2026年归母净利润的预测分别为10亿元、25亿元和34亿元，同比分别下降35%、增长147%和增长35%。考虑到公司作为铁锂正极材料行业的龙头企业，具有显著的成本优势，东吴证券给予公司2025年15倍的目标市盈率，目标价为50元，维持“买入”评级。

    风险提示方面，报告指出需关注原材料价格波动和电动车销量是否达到市场预期。

    此外，报告还提供了湖南裕能的财务预测数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表等，以及重要的财务与估值指标。东吴证券研究所强调，本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况谨慎决策。

    天赐材料（002709）作为电解液领域的龙头企业，在全球市场中市占率持续保持第一。公司通过一体化布局电解液产业链，实现了明显的成本优势，有望在动力和储能电池需求的推动下，进一步巩固其市场地位。本文将深入分析天赐材料的业务布局、技术优势、市场前景以及潜在风险。

    投资要点

    1. 市场地位：天赐材料深耕电解液领域，全球市占率第一，一体化布局彰显成本优势。

    2. 技术优势：公司在电解液及锂盐领域具有明显的技术领先优势，自供比例高，提升了原材料的纯度与产出率。

    3. 市场需求：预计2026年全球锂电出货量将达到2387GWh，带动电解液需求持续增长。

    4. 盈利能力：新能源结构胶业务的加速放量，有望成为公司新的盈利增长点。

    5. 风险提示：需关注新能源车销量、原材料价格波动、行业竞争格局等潜在风险。

    市场分析

    - 锂电出货量：全球锂电出货量预计将从2024年的1714GWh增长至2026年的2387GWh，CAGR为27%。

    - 电解液需求：预计2026年全球电解液出货量将达到292万吨，三年CAGR为31%。

    - 六氟磷酸锂出货量：预计2026年全球出货量将达到38万吨，三年CAGR为31%。

    - LIFSI出货量：作为新兴产品，预计2026年全球出货量将达到8.8万吨，三年CAGR为55%。

    技术与成本优势

    - 产业链一体化：天赐材料通过一体化布局，实现了从锂盐到电解液的全产业链覆盖，有效降低了成本。

    - 自供比例：2023年公司锂盐自供比例超过95%，核心添加剂自供比例超过80%，为公司构建了坚实的成本优势。

    - 市场占有率：2023年公司国内电解液市占率达到36.4%，全球市占率达到31.2%，均位列第一。

    业务发展

    - 锂盐外售：公司自创的锂盐工艺提高了原材料的纯度与产出率，LIFSI工艺还可实现副产物循环再利用，2024年锂盐开始外售，已取得比亚迪、国轩高科以及宁德时代等大客户订单。

    - 结构胶业务：公司通过收购东莞腾威，实现了锂电池用结构胶产品的搭建，截至2023年末，结构胶业务正持续上量中，已形成一定市场规模。

    财务预测

    - 营收预测：预计2024-2026年公司营收分别为161.2亿、198.7亿、229.1亿，三年CAGR为12.7%。

    - 净利润预测：预计2024-2026年归母净利润分别为12.8亿、19.6亿、27.1亿，三年CAGR为12.7%。

    投资建议

    基于天赐材料在电解液领域的领先地位、技术优势、市场需求的持续增长以及结构胶业务的发展潜力，给予“买入”评级。

    风险提示

    - 新能源汽车销量不及预期可能影响电解液市场需求。

    - 原材料价格的大幅波动可能影响公司的盈利能力。

    - 行业竞争加剧可能导致价格战，影响公司盈利。

    - 行业规模测算可能存在偏差，需关注实际市场变化。

    本报告由国联证券研究所提供，分析师贺朝晖负责撰写，旨在为客户提供全面的公司分析和投资建议。请注意，投资有风险，投资决策需基于独立判断。

    东吴证券研究所近期发布了关于伊力特（600197）的公司点评报告，对公司的全面改革进展和未来发展进行了深入分析。报告指出，伊力特的股价在近期表现出稳健的走势，市净率为2.14，总市值为84.06亿元。公司在2022年至2026年的盈利预测显示，营业总收入和归母净利润均呈现逐年增长的趋势，预计2026年的EPS将达到1.32元，P/E比率将降至13.50倍。

    报告强调，伊力特的全面改革正在循序渐进地推进，产品结构已基本理顺。公司在高端市场引入专才，调整产品体系，优化营销组织管理，以期在保持价盘稳定性和渠道库存良性的基础上，推动公司业务的稳步发展。在产品布局上，伊力特针对不同价位段推出了伊力王、壹号窖和大新疆等产品，以满足不同消费者的需求。

    在市场拓展方面，伊力特在疆内市场通过多价位布局做增量，同时在疆外市场聚焦重点市场拓展空间。公司在四川成都设立酒类销售公司，以更好地进行全国化覆盖，规划首要聚焦甘肃、陕西、湖北、河南、山东、江苏等市场。

    东吴证券研究所维持对伊力特的“买入”评级，认为公司在2024年下半年的新品推广和全国化招商有望逐步落地，将为公司带来新的增长动力。同时，报告也提醒投资者关注疆内市场竞争加剧、疆外市场扩张不及预期以及产品结构升级不及预期等潜在风险。

    此外，报告还提供了伊力特的三大财务预测表，包括资产负债表、利润表和现金流量表，以及重要财务与估值指标，为投资者提供了全面的财务数据支持。

    最后，报告包含了免责声明和东吴证券投资评级标准，提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，并强调报告中的信息和意见仅供参考，不构成具体投资建议。

    得邦照明（603303.SH）作为汽车照明领域的龙头企业，近期在车载业务上取得了显著进展。2024年6月26日，公司宣布其全资子公司得邦进出口收到蔚来汽车的项目定点函，成为蔚来汽车大灯控制器的供应商。这一合作项目预计将从2025年持续至2028年，涉及总金额约1.43亿元人民币。

    自2018年开展车载照明业务以来，得邦照明明确了聚焦“车载控制器+车用照明”的发展战略。公司已成功量产车载前大灯控制器（LDM）产品，并已搭载在部分客户车型中，LDM业务保持高速增长。此次与蔚来汽车的合作将进一步加速公司车载控制器业务的发展。

    得邦照明通过收购上海良勤和武汉良信鹏，进入车灯结构件领域，开发了诸多新客户，如零跑、三立、海拉等。公司还积极开发BMS业务，并于2021年收到万向一二三项目定点函，为其定制开发和供应BMS产品，产品将应用于保时捷及奥迪部分车型中。目前公司在手订单丰富，2023年车载业务新增定点项目超10亿元，涉及终端品牌包括保时捷、奥迪、大众、日产等。

    作为国内通用照明头部企业，得邦照明在产业出清的背景下有望获得更大优势。随着国内照明企业的降本增效，成本、规模和价格优势逐步显现，市场集中度有望提升。公司市场份额有望进一步提升，通用照明主业竞争优势逐步加强。

    财务数据显示，得邦照明2022年至2026年的营业收入和净利润均呈现稳定增长。2024年至2026年，公司预计营收分别为54.88亿元、63.71亿元、72.99亿元，对应的归母净利润分别为4.54亿元、5.62亿元、6.89亿元。基于2024年6月28日的收盘价11.48元，对应PE分别为12.06倍、9.74倍、7.95倍，维持“买入”评级。

    然而，公司也面临一定的风险，包括市场恶性竞争风险、原材料短缺和价格波动风险、汇率波动风险以及物流不稳定风险。投资者在考虑投资得邦照明时，应充分考虑这些潜在风险。

    总体来看，得邦照明在车载业务上的持续突破，以及在通用照明领域的竞争优势，为其未来业绩增长提供了坚实的基础。公司积极拓展新业务领域，不断提升自身竞争力，展现出良好的成长潜力。在产业出清和市场集中度提升的背景下，得邦照明有望进一步巩固其市场地位，实现可持续发展。

    森麒麟（002984.SZ）是一家专注于轮胎市场的公司，其主要产品包括子午线轮胎及航空轮胎。公司近年来财务表现持续向好，并积极进行全球化布局，实施“833Plus”战略规划，计划在全球布局8座数字化智能制造基地，并实现运行3座研发中心和3座用户体验中心。受益于性价比优势，中国轮胎企业的全球份额持续提升，森麒麟也加速布局海外市场，于摩洛哥、西班牙扩建产能，全球化生产能力有望进一步提升。

    森麒麟的泰国工厂反倾销税率下降，海外盈利能力有望进一步提高。公司预计2024-2026年的营收分别为98.01、117.60、135.23亿元，归母净利润分别为21.51、25.94、30.15亿元。考虑到公司在中高端轮胎市场深度耕耘且在手订单充裕，并积极在海外扩张产能，首次覆盖，给予“买入”评级。然而，公司也面临原材料价格波动风险、产能建设进度不及预期风险、关税变动风险等。

    公司在智能制造方面表现突出，拥有数字化工厂体系，有效降低人工成本占比。产品性能优越，在权威测评中多次获得优异成绩。公司积极研发高难度的航空轮胎，并成功配套高端化车型，如德国大众集团、广州汽车等整车厂商。同时，公司践行“833Plus”战略规划，积极推进全球化布局。

    中国轮胎企业在全球市场的份额有望快速提升，得益于良好的性能和性价比优势。随着国内胎企不断出海建厂，加速全球化布局，海外基地盈利能力更高，有望拉动胎企业绩表现。森麒麟境外营收占比高于同行，全球化布局有望进一步加速。公司积极推进摩洛哥及西班牙工厂建设，进一步打造全球生产能力。

    然而，公司也面临风险提示，包括原材料价格波动风险、产能建设进度不及预期风险、关税风险等。投资者在考虑投资该公司时，应充分考虑这些风险因素。本报告由德邦研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

    思源电气（002028.SZ），作为输配电一次设备领域的民企龙头，近期发布了其2024年6月30日的公司动态研究报告。根据报告，该公司在2024年第一季度实现了营业收入26.58亿元，同比增长22.36%，归母净利润3.63亿元，同比增长66.32%，显示出公司业绩的稳健增长。2023年新增订单达到165.13亿元，同比增长36.22%，超额完成年度经营目标。公司2024年的经营目标是实现新增合同订单206亿元，同比增长25%，营业收入150亿元，同比增长20%。

    在国内市场，思源电气通过积极融入高端市场的研发创新活动，提升在发电行业尤其是新能源细分市场的影响力，积极拓展关键客户，预计其在国内电网的市场占有率将有所提高。在海外市场，公司长期坚持海外战略，持续进行产品和市场投入，2023年海外市场新增订单40.1亿元，同比增长34%。公司产品已通过多个国家的资质认证，海外电力设备需求旺盛，有望为公司带来显著收益。

    华鑫证券的分析师傅鸿浩和臧天律对思源电气的未来发展持乐观态度，预计公司2024-2026年的收入分别为152.3亿元、184.2亿元和221.9亿元，EPS分别为2.7元、3.31元和4.03元。当前股价对应的PE分别为24.8倍、20.2倍和16.6倍。基于此，华鑫证券首次覆盖思源电气，并给予“买入”投资评级。

    然而，公司的发展也面临一些潜在风险，包括原材料价格上涨、海外市场进展不及预期、行业竞争加剧以及大盘系统性风险等。投资者在考虑投资该公司时，应充分考虑这些风险因素。

    华鑫证券在报告中提供了详细的财务数据和预测，包括资产负债表、现金流量表和利润表等，以及主要财务指标的预测，如营业收入增长率、归母净利润增长率、毛利率、净利率、ROE、资产负债率、总资产周转率等，为投资者提供了全面的参考信息。同时，报告还强调了分析师的独立性和客观性，并提醒投资者在使用报告时应结合自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时咨询专业顾问的意见。

    永泰能源（股票代码：600157.SH）在2024年6月27日的报告中，投资评级维持为“增持”。公司股价为1.16元，一年内最高点和最低点分别为1.56元和1.12元。总市值和流通市值均为257.73亿元，总股本和流通股本为222.18亿股，近三个月换手率为65.31%。

    公司2023年业绩预告显示，业绩同比增长，预计2024年上半年实现归母净利润11.6-12.6亿元，同比增长14.54%-24.41%。扣非归母净利润预计为11.1-12.1亿元，同比增长10.46%-20.41%。2024年第二季度预计实现归母净利润6.9-7.9亿元，环比增长48.60%-70.03%。海则滩煤矿作为公司重点项目，预计将在2026年第三季度出煤，2027年达产，预计新增营业收入约90亿元，净利润约44亿元，经营性净现金流约51亿元。

    公司通过多措并举提升内在价值，包括聚焦煤电一体化降本增效、加快海则滩煤矿建设、积极推进储能项目建设等。公司财务状况进一步优化，有息负债较重组前大幅下降。公司重视股东回报，通过现金分红和股份回购等方式实现长期回报。

    风险提示包括煤价下跌超预期、煤炭产量不及预期和储能转型不及预期。财务摘要显示，2024-2026年预计实现归母净利润分别为24.1亿元、26.0亿元和27.1亿元，同比增长6.4%、8.0%和4.0%。EPS分别为0.11元、0.12元和0.12元，对应当前股价PE为10.7倍、9.9倍和9.5倍。

    开源证券研究所对本报告的风险等级评定为R3（中风险），适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。分析师承诺报告中的观点如实反映个人观点，与报酬无直接或间接联系。投资评级说明包括买入、增持、中性、减持等，评级标准基于报告日后6-12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。本报告仅供参考，不构成投资建议。

    国内半导体靶材龙头企业在2023年实现营收26.0亿元，同比增长12%，但受半导体行业景气度下行和地缘政治等因素影响，归母净利润同比下降4%。然而，2024年第一季度公司营收和归母净利润分别同比增长37%和60%，显示出公司业绩的强劲复苏。这主要得益于下游晶圆制造和半导体设备行业需求的逐步复苏。

    公司在全球半导体靶材市场具有竞争力，根据弗若斯特沙利文的数据，2022年公司在全球半导体靶材市场份额排名第二。随着Fab厂稼动率的提升和国内晶圆制造产能的持续扩张，靶材需求有望直接受益。此外，面对海外对中国半导体行业的限制，国产设备加速验证导入，半导体设备和零部件将持续受益于国产替代的趋势。

    公司依托在半导体靶材领域的技术积累和客户优势，半导体精密零部件业务快速成长，2023年该业务收入达到5.7亿元，同比增长59%，占比提升至22%。公司不断加大研发和产能投入，2024年第一季度研发费率提升至7.18%，通过募资扩大面板用靶材及零部件建设项目和靶材产业化，进一步拓宽护城河。

    预测公司在2024至2026年将分别实现营收32.24亿元、41.87亿元和55.69亿元，同比增长24%、30%和33%，实现归母净利润分别为3.41亿元、4.59亿元和6.26亿元，同比增长34%、34%和36%。考虑到半导体行业稼动率提升、行业持续扩产以及自主可控的大趋势，零部件业务有望持续放量。因此，给予2024年45倍市盈率，对应目标价58.05元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

    然而，公司也面临下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧、汇率波动、限售股解禁和大股东质押等风险。公司深耕靶材业务近20年，成为国际竞争力的超高纯靶材供应商，产品覆盖先进制程、成熟制程和特色工艺领域，在半导体溅射靶材领域是多家全球知名芯片制造企业的核心供应商。

    溅射靶材是制备集成电路的核心材料之一，生产制造涉及多门专业学科，技术综合性强，复杂程度高，研发难度大。公司积极向产业链上游布局，提高产品质量稳定性和供应链体系安全性。2023年公司靶材业务实现营收16.73亿元，收入增速下滑主要受半导体行业周期下行、地缘政治等因素影响。但2024年第一季度收入增速提升至36.65%，同比大幅改善。

    公司在研发方面的投入力度行业领先，截至2023年底，共取得有效授权专利784项。2024年第一季度研发费用率提升至7.18%，持续加大投入力度拓宽护城河。公司存货周转天数和应收账款周转天数均优于行业平均水平，显示出公司在行业中的领先地位。

    全球和中国半导体市场在2023年均出现不同程度的下滑，但预计2024年将复苏，全球市场规模有望达到6300亿美元，中国市场规模有望复苏至1989亿美元。半导体设备是延续行业“摩尔定律”的关键，零部件的质量、性能和精度直接决定了半导体设备的可靠性和稳定性。

    半导体设备零部件种类繁多，市场呈现碎片化特点。零部件研发投入高，验证周期长，客户黏性高。随着全球半导体产能的增长和国内晶圆厂的扩产，零部件行业市场集中度低，欧美日企占主导地位，但国产替代成为可能。

    公司通过自主研发技术优势，引领国内溅射靶材技术发展，打破依赖进口局面。公司基于溅射靶材的技术积淀，切入半导体设备零部件，助力产业链自主可控。2023年公司半导体精密零部件业务收入达5.7亿元，同比增长58.55%，收入占比提升至21.91%。

    公司在2024至2026年的营收预测分别为32.24亿元、41.87亿元和55.69亿元，同比分别增长23.91%、29.90%和32.99%。预计2024至2026年归母净利润分别为3.41亿元、4.59亿元和6.26亿元，同比分别增长33.57%、34.39%和36.49%。公司综合毛利率预计将稳定在30%左右。

    投资建议方面，考虑到半导体下游需求逐步复苏，公司凭借产品技术、种类、质量和销售服务优势，已进入国内外主要晶圆代工厂和半导体设备厂客户。给予公司2024年45倍市盈率，目标市值153.45亿元，目标价58.05元/股，首次覆盖，给予“买入”

    东吴证券研究所近日发布了关于歌尔股份（002241）的事件点评报告，报告中对公司调整2023年股权激励计划业绩考核目标进行了深入分析。报告指出，歌尔股份通过调整业绩考核指标，不仅彰显了公司对未来利润高速增长的信心，也体现了对盈利质量的重视。新的业绩考核指标要求2024-2026年营收分别不低于1064、1298、1549亿元，或归母净利润较2023年增长分别不低于100%、140%、180%。

    报告还提到，歌尔股份在XR眼镜业务方面有望恢复高增长，持续技术创新驱动发展。公司在全球XR眼镜综合方案领域保持龙头地位，与全球科技大厂有着长期深度合作。在产品结构优化方面，各类智能硬件有望全面回暖，公司坚持智能制造与精密制造双轮驱动，围绕“4+4+n”零整结合战略打造产业生态圈。

    东吴证券维持对歌尔股份的“买入”评级，并预测2024-2026年归母净利润分别为23亿元、34亿元和45亿元，对应的市盈率分别为27倍、19倍和14倍。同时，报告也提醒投资者注意风险，包括VR/AR产业发展不达预期以及其他产品销量不达预期的可能性。

    此外，报告还提供了歌尔股份的财务预测数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表等，以及重要的财务与估值指标。数据显示，公司在2023年至2026年间的营业总收入、利润总额、净利润等指标均呈现稳步增长趋势。

    最后，报告包含了免责声明和东吴证券投资评级标准，提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，并强调报告内容不构成对任何人的投资建议。