莲花控股（600186）研报：公司动态研究报告：盈利能力显著提升，第二增长曲线开始发力

    莲花控股（600186.SH）在2024年展现出盈利能力显著提升，第二增长曲线开始发力的积极态势。公司2023年全年及2024年第一季度的营收和净利润均实现显著增长，主要得益于味精主营业务的放量增长和产品结构的持续优化。2023年全年，公司总营收达到21.01亿元，同比增长24%，归母净利润为1.30亿元，同比增长181%。2024年第一季度，公司营收和净利润分别同比增长26%和135%，毛利率显著提升，净利率也延续了改善趋势。

    公司在味精领域的规模和质量均实现了扩张，2023年味精销量同比增长32%，同时，鸡精等复调产品结构的优化，以及莲花健康调味品产业园二期工程的建设，进一步夯实了公司的竞争优势。此外，算力业务自2023年第四季度开始布局，已初步显现增量，2024年第一季度算力业务营收贡献提速，毛利率高达59%，显著优于主业。

    线上业务方面，公司2023年线上渠道营收同比增长317%，2024年第一季度继续保持324%的同比增长，通过抖音等线上渠道加快推广，味精主业和水业在电商平台的放量增长。全国化布局稳步推进，2023年华北、华东、华南、华西、华中及国外市场的营收均实现不同程度的增长，2024年第一季度，各区域市场的开拓效果进一步显现。

    公司2024年的经营规划中，深入实施“521品牌复兴战略”，目标实现营收33亿元，营业利润3.5亿元。分析师预计2024-2026年公司EPS分别为0.16元、0.25元和0.38元，维持“买入”投资评级。然而，公司也面临宏观经济下行、食品安全、主业增长不及预期、算力业务推进不及预期以及成本上涨等风险。

    华鑫证券研究所的孙山山分析师，凭借其在食品饮料行业的丰富研究经验，对莲花控股的未来发展持积极态度。孙山山曾获得多项行业分析师奖项，其团队成员也具有深厚的行业研究背景。本报告由华鑫证券制作，仅供内部客户使用，报告中的信息和观点仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应独立评估信息，并结合个人投资目标和需求做出决策。华鑫证券对报告内容的准确性和完整性不作保证，也不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。