湖南裕能（301358）研报：远期规划30万吨铁锂产能，一体化布局再加深

    东吴证券研究所近期发布了关于湖南裕能（股票代码：301358）的研究报告，对该公司的未来发展和市场表现进行了深入分析。报告指出，湖南裕能计划在贵州合资建设50万吨铜冶炼项目及30万吨铁锂及磷铁项目，总投资预计150亿元，其中一期项目预计建设周期为24个月。此外，贵州黔南州政府支持公司在一期投产前新增5000万吨以上磷矿探矿权，这将有助于公司加深一体化布局。

    湖南裕能目前的产能为70万吨，预计全年出货量将超过70万吨，同比增长35%，市占率持续提升。公司扩产计划谨慎，未来六年将新增30万吨产能，以满足市场需求的增长。2024年下半年，公司计划在贵州新增5万吨产能，预计2025年出货量将达到90万吨以上，同比增长30%，巩固其行业龙头地位。

    报告还提到，湖南裕能的磷矿布局持续推进，已获得两个探矿权，储量达1亿吨。公司已获得黄家坡采矿许可证，产能为120万吨/年。随着磷矿价格高位运行，公司通过自供磷矿资源，预计从2025年起将逐步增厚利润。

    在铁锂加工费方面，尽管2024年下半年低端产品价格小幅下行，但行业龙头已满产，高端产品加工费预计将保持稳定。随着产能利用率的提升和磷矿投产一体化比例的增加，湖南裕能的净利润有望恢复至较高水平。

    东吴证券研究所维持对湖南裕能2024年至2026年归母净利润的预测分别为10亿元、25亿元和34亿元，同比分别下降35%、增长147%和增长35%。考虑到公司作为铁锂正极材料行业的龙头企业，具有显著的成本优势，东吴证券给予公司2025年15倍的目标市盈率，目标价为50元，维持“买入”评级。

    风险提示方面，报告指出需关注原材料价格波动和电动车销量是否达到市场预期。

    此外，报告还提供了湖南裕能的财务预测数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表等，以及重要的财务与估值指标。东吴证券研究所强调，本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况谨慎决策。