容百科技发布了2024年半年报，报告显示公司上半年营收69亿元，同比下降47%，归母净利润0.1亿元，同比下降97%。其中第二季度营收32亿元，同比下降29%，环比下降13%，归母净利润0.48亿元，同比下降30%，环比增长228%。第二季度扣非净利润为0.35亿元，同比增长26%，环比增长190%，毛利率为10.8%，同比和环比分别增加了4.5个百分点和5.7个百分点。整体业绩符合市场预期。

    上半年，公司总体销量达到了5.5万吨，同比增长18%，其中三元正极材料销量为5.3万吨，同比增长接近17%，全球市场份额达到11%。第二季度三元正极材料销量约为2.7万吨，同比增长37%，环比基本持平。预计第三季度出货量将达到3万吨以上，全年三元正极材料出货量有望达到12万吨左右，同比增长超过20%。海外市场方面，上半年海外客户销量占比达到17%，同比提升了16个百分点。韩国工厂已经通过了多家海外大客户的认证，预计从第三季度开始将陆续放量，到年底实现月产千吨级以上的产销量。此外，超高镍产品也在逐步贡献增量，其中9系产品上半年销量达到1.2万吨，占比接近25%。

    第二季度，公司盈利出现大幅改善，预计下半年盈利将进一步恢复。经测算，第二季度正极材料单吨利润约为0.18万元，实现了环比扭亏为盈，这主要得益于制造成本控制、精细化管理和钠电、锰铁锂等新业务亏损幅度的收窄。如果扣除前驱体、锰铁锂、钠电等战略性业务投入，上半年三元正极材料盈利为1.2亿元，单吨利润约为0.23万元。随着下半年海外出货占比的持续提升，韩国工厂一期有望在年底实现盈亏平衡，预计下半年利润将进一步改善。

    费用方面，第二季度费用率为7.9%，同比和环比分别上升了4个百分点和2个百分点。截至第二季度末，存货为15亿元，较第一季度末减少了1%。上半年经营活动产生的现金流为-8亿元，同比下降188%，其中第二季度经营活动产生的净现金流为1.6亿元，环比转正。第二季度资本支出为2.2亿元，环比下降51%。

    综合考虑，分析师下调了2024年至2026年的盈利预测，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为2.2亿元、4.8亿元和7.6亿元，同比分别下降62%、增长116%和增长59%。考虑到公司作为三元正极材料行业的领导者，在海外市场布局方面具有明显优势，维持“买入”评级。需要注意的是，产能释放不及预期和市场需求低于预期是潜在的风险因素。

    天士力（600535.SH）于2024年8月4日发布公告称，其控股股东天士力集团及其一致行动人计划通过协议转让的方式，以14.85元/股的价格，向华润三九转让所持公司418,306,002股股份，占公司总股本的28%，转让总价款约为62.12亿元。同时，天士力集团承诺在转让给华润三九的股份登记日后，通过放弃所持公司5%股份的表决权等方式，使自身控制的表决权比例不超过12.5008%。交易完成后，天士力集团及其一致行动人合计持股比例将从50.5008%降至17.5008%，华润三九将成为公司新的控股股东，持股比例为28%，实际控制人也将变更为中国华润。此外，天士力集团还计划以相同价格向国新投资转让所持有的74,697,501股公司股份，占公司总股本的5%，转让总价款约为11.09亿元。此次股权转让不仅有助于双方公司在中医药领域实现资源共享和优势互补，而且有利于推动中医药产业的高质量发展。分析师余汝意认为，本次股权转让方案对公司未来发展具有积极意义，维持“买入”评级。同时，分析师也提示了市场竞争加剧、股权变更进度及产品研发进展不及预期等风险因素。

    天马新材是一家在北交所上市的企业，股票代码为838971.BJ，该公司主要专注于高性能精细氧化铝粉体的研发、生产和销售，其业务能力得到了国家的认可，被评为国家级专精特新“小巨人”企业和“制造业单项冠军示范企业”。公司的投资评级为“增持”，当前股价为9.25元，总市值为9.81亿元。天马新材利用上市募集资金建设了多项生产线，包括年产5千吨高导热粉体材料（球形氧化铝）、5千吨勃姆石以及5万吨电子陶瓷粉体材料生产线。随着AI服务器市场的兴起，作为HBM关键填充材料的球形氧化铝需求激增，为天马新材带来了新的增长机遇。预计2024年至2026年，公司的归母净利润将分别达到0.52亿元、0.75亿元和0.94亿元，EPS分别为0.49元、0.71元和0.89元，对应当前股价的PE分别为18.7倍、13.0倍和10.5倍。与可比公司相比，天马新材2024年的PE均值为31.4X，显示出较好的投资价值。天马新材的球形氧化铝产品具有良好的性能，可应用于电子封装行业，并且公司正在建设新的生产线以提高产能，预计将进一步提升市场竞争力。此外，电子陶瓷粉体业务也为公司贡献了稳定的收入，2023年实现了7301万元的营收。勃姆石粉体生产线也在建设中，预计将为公司带来新的增长点。尽管面临一定的风险，如新业务扩展可能不及预期等，但总体而言，天马新材的增长潜力值得期待。

    乐歌股份(300729.SZ)在2024年上半年实现了强劲的增长势头，总收入达到24.3亿元，同比增长44.6%。尽管归母净利润同比下降63.9%至1.6亿元，但扣除非经常性损益后的归母净利润却同比增长30.0%至1.1亿元。第二季度的表现尤为突出，收入同比增长48.1%至13.1亿元，归母净利润同比增长74.0%至0.8亿元。公司的增长得益于智能家居和海外仓业务的双轮驱动策略，尤其是海外仓业务在上半年实现了129.9%的增长，收入达到8.5亿元。随着跨境电商的兴起和品牌出海的趋势，海外仓的需求大幅增加。乐歌股份预计下半年将迎来销售旺季，包括圣诞节、黑色星期五等促销活动，有望进一步推动海外仓业务的增长。此外，公司在提高库容利用率、执行新的快递折扣政策等方面取得了进展，使得海外仓的毛利率提高了5.4个百分点至15.0%。在产品方面，电动沙发和人体工学椅等新品类销售收入占比已达8%，展现出良好的市场潜力。然而，海运费和汇兑因素对公司盈利产生了扰动，导致第二季度毛利率下滑3.1个百分点至31.4%。尽管面临挑战，乐歌股份依然维持了较高的市场竞争力，并预计2024年至2026年的归母净利润将分别达到4.5亿元、5.1亿元和5.7亿元。基于上述分析，我们维持对乐歌股份“优于大市”的投资评级。

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    太平洋证券发布了一份关于智微智能(001339)的研究报告，指出该公司2024年中期业绩略超预期，营业收入达到16.89亿元，同比增长3.29%；归母净利润为0.56亿元，同比增长36.03%。若剔除股份支付费用，则归属于上市公司股东的净利润为0.78亿元。从各业务板块来看，行业终端收入10.48亿元，同比增长2.07%；ICT基础设施收入3.01亿元，同比下降19.86%；工业物联网收入0.64亿元，同比增长49.33%；其他行业收入2.75亿元，同比增长45.27%。此外，智微智能近期投资设立了控股子公司腾云智算，并与其共同研发了AI超算系列服务器SYS-8043及GREEN AI GAA01一体机等新品。为进一步加大AI领域的投入，智微智能计划通过简易程序向特定对象发行股票，募集资金不超过3亿元，用于新一代AI基础设施产业化项目、集团数智化体系升级项目及补充流动资金。基于上述情况，分析师给予智微智能“买入”评级，并预计2024-2026年的EPS分别为0.45/0.79/1.18元。但也提示投资者注意下游市场需求、工业领域业务推广以及行业竞争加剧的风险。

    许昌智能（831396.BJ）作为国家级电力设备专精特新“小巨人”，在2024年Q1实现了营收0.70亿元，同比增长23.46%，归母净利润142.80万元，同比增长142.38%。公司预计2024-2026年归母净利润分别为5428/6423/7682万元，EPS分别为0.33/0.39/0.46元/股，当前股价对应的PE分别为14.9/12.6/10.5X。鉴于光伏消纳矛盾的凸显，我国配电侧+用电侧的新建设需求将为公司带来业绩增长机遇，首次覆盖给予“增持”评级。中国分布式光伏的快速增长带来了光伏接入容量预警，未来有望从配电侧+用电侧解决光伏消纳问题。配电侧方面，通过配电网智能化升级提升弹性自适应能力和就地消纳能力，预计国家电网与南方电网在“十四五”期间合计投资3万亿元以上，配电网建设将成为重点；同时，采用整村、整县并网汇流有望提高电网承载能力。用电侧方面，电化学储能为主的新型储能快速发展，从用电侧解决光伏消纳矛盾，预计2026年新型储能累计规模将达到48.5GW，2022-2026年复合增长率为53.3%。此外，车桩比矛盾凸显，电桩需求增长将进一步提高光伏消纳能力。许昌智能积极布局和推进“光储充一体化解决方案”，具备整县光伏开发能力。公司拥有光伏逆变器、电化学储能、充电桩、智能云平台等产品，实现了整县光伏开发能力。截至2023年9月，在手订单达到6.81亿元，待实现收入7.42亿元，新能源和国网等大型客户的订单占比明显提高。募投项目将进一步完善“系统+设备一体化解决方案”，产能扩增包括电化学储能系统70套、逆变器2.8万套、并网箱0.5万套、汇流箱0.5万套、光伏智慧运维系统200套。

    市场有风险，投资需谨慎。根据最新的证券研究报告，食品饮料行业的甘源食品(002991)在2024年上半年实现了良好的业绩增长。报告显示，公司上半年营业总收入达到10.42亿元，同比增长26.14%；归母净利润为1.67亿元，同比增长39.26%。单看第二季度(Q2)，营业总收入为4.56亿元，同比增长4.9%；归母净利润为0.75亿元，同比增长16.79%。

    新渠道实现了稳健增长，而传统线下渠道则受到市场因素的影响增速放缓。具体来看，综合果仁及豆果系列、青豌豆系列、瓜子仁系列、蚕豆系列和其他系列的营收分别实现了48.54%、16.87%、12.76%、12%和24.16%的增长。在销售渠道方面，经销、电商和其他模式分别实现了27.72%、9.14%和67.66%的增长。量贩渠道和海外市场在Q2实现了翻倍以上的快速增长，线上渠道上半年增速也快于公司整体水平。

    2024年第二季度，公司的毛利率和归母净利率分别为34.36%和16.49%，分别同比减少了0.57个百分点和增加了1.68个百分点。所得税率从去年同期的25.5%下降至16.5%，对公司净利率产生了较大的正向拉动作用。

    展望未来，2024年公司将聚焦产品创新、优化供应链效率和提升组织管理能力。短期市场影响虽给收入带来了压力，但不影响全年的目标设定，预期下半年会有较好的改善。基于上述情况，预计2024-2026年营业收入分别为23.35亿元、28.35亿元和33.48亿元，同比增长26.4%、21.41%和18.07%；预计归母净利润分别为3.94亿元、4.83亿元和5.73亿元，同比增长19.78%、22.65%和18.55%。维持“买入”评级。

    需要注意的风险包括食品安全风险、市场竞争加剧风险以及原材料价格波动风险。

    8月4日晚，电子行业领军企业工业富联(601138.SH)公布了2024年上半年的业绩快报，数据显示，公司上半年实现营业收入2660.91亿元，同比增长28.69%；实现归母净利润87.39亿元，同比增长22.04%。工业富联作为电子制造行业的巨头，在AI服务器产品领域取得了显著的成绩，该类产品营收实现了倍比增长，从而有力地推动了公司整体云计算业务的增长。第二季度单季来看，公司实现营收1474.03亿元，同比增长46.11%，环比增长24.19%；归母净利润45.54亿元，同比增长12.92%，环比增长8.82%。工业富联在AI产业链上的垂直整合能力使其能够抓住数字经济与人工智能的发展机遇，通过技术和产能布局，在云计算、网络通讯等领域取得了显著的领先优势。展望未来，公司将加大研发投入，推动AI生态系统的发展及应用，完善全球产能布局，以更好地满足客户的需求。同时，随着AI技术的快速发展，各大云服务商不断增加对AI相关领域的投入，这将进一步推动数据中心基础设施的升级扩容，为工业富联带来更多的商业机会。

    顺络电子（002138.SZ）近期发布了其2024年上半年的业绩报告，显示公司在报告期内实现了营收26.91亿元、归母净利润3.68亿元，同比增长分别达到了15.43%和43.82%。毛利率也有所提升，达到了36.96%，相比去年同期提高了3.09个百分点。单看2024年第二季度，公司的营收和归母净利润分别为14.32亿元和1.98亿元，同比增长9.60%和12.84%。公司毛利率在第二季度达到了36.98%，较去年同期提升了1.78个百分点。顺络电子作为国内片式电感行业的领军企业，正面临着消费电子周期的企稳回升，龙头企业的提价趋势，以及汽车与人工智能领域的结构性变化所带来的机遇。随着全球PC和手机市场的回暖，预计2024年全球PC和手机出货量将分别达到2.50亿台和12亿台。此外，智能驾驶和智慧座舱的发展也带动了被动元器件的需求增加，特别是电感器的使用量有显著增长。AI技术的应用同样带来了新的市场需求，预计到2025年，AI手机和AI PC的渗透率将分别达到32%和43%。基于上述分析，预计顺络电子2024年至2026年的收入将分别达到61.04亿元、73.25亿元和86.43亿元，EPS分别为1.05元、1.28元和1.54元。鉴于公司的业绩复苏显著以及未来增长潜力，维持“买入”的投资评级。