比亚迪发布了7月产销快报，新能源汽车销量达到34.2万辆，同比增长30.6%，环比增长0.2%。其中，纯电车型销量为13.0万辆，同比下滑3.5%，环比下滑10.5%；插混车型销量为21.1万辆，同比增长66.9%，环比增长8.1%；出口销量为3.0万辆，同比增长11.2%，环比增长65.2%。7月通常是行业销售淡季，但比亚迪凭借DM5.0新车型的良好市场表现，销量保持稳定。DM5.0技术自5月发布以来，通过提高发动机热效率等手段，实现了亏电油耗降低至百公里2.9L、综合续航里程达到2100km等成果，显著提升了新车型的产品竞争力。搭载DM5.0技术的车型如秦L、海豹06 DM-i等上市后即获得热销，定价方面也有所提升，显示出消费者对于新技术的认可。此外，比亚迪在高端市场和海外市场持续发力，高端品牌销量同比增长41.3%，出口销量同比大幅增长152.5%。随着高端车型销量占比的提升和出口市场的快速拓展，公司的整体盈利水平有望进一步提高。基于对公司未来发展的乐观预期，预计比亚迪2024-2026年的营收和归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。但也需注意行业竞争加剧、原材料价格上涨以及出口贸易壁垒提高等风险因素。

    水羊股份（300740）近期发布的2024年中期报告显示，公司上半年营收为22.93亿元，同比增长0.1%，但归母净利润却同比下降25.7%至1.06亿元，扣非归母净利润为1.19亿元，同比减少19.1%。这一业绩变动主要是由于公司加大了品牌建设和市场投放力度，导致相关费用支出增加。具体来看，2024年上半年毛利率为61.5%，较去年同期上升4.57个百分点，而销售费用率为46.8%，同比增加6.35个百分点，最终使得归母净利率降至4.61%，同比下降1.61个百分点。尽管短期内利润受到一定影响，但公司认为这是为了实现品牌资产的长期增值和增强品牌影响力所做的必要投入。

    水羊股份持续实施“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能战略，坚持“自有品牌与CP品牌双业务驱动”的发展模式，稳步推进“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态建设。目前，自有品牌体系已构建起多层次的品牌矩阵，包括高奢、中产、国潮和大众品牌，整体毛利率得到持续改善。CP品牌板块也发挥了水羊国际平台的作用，通过团队的品牌服务和管理能力，形成了1+5+n的层次结构，完成了大美妆细分品类的布局。

    基于对公司长期发展的信心，分析师预计2024年至2026年间，水羊股份的收入将分别达到45.83亿、51.33亿和55.44亿元，对应的年增长率分别为2.0%、12.0%和8.0%。归母净利润预计分别为3.05亿、3.62亿和4.18亿元，年增长率预计为3.5%、19.0%和15.3%。按2024年8月2日收盘价计算，公司2024年至2026年的市盈率分别为15倍、13倍和11倍，维持对该股的“买入”评级。

    需要注意的是，水羊股份在加大品牌投入的同时，也面临着行业竞争加剧、用户体验下降、新品牌拓展不及预期以及宏观经济波动等风险。分析师提醒投资者关注这些潜在风险因素对业绩的影响。

    迈克生物发布了2024年半年报，数据显示上半年公司实现收入12.79亿元，同比下滑7.37%；实现归母净利润2.02亿元，同比增长15.38%；实现扣非后归母净利润1.99亿元，同比增长11.49%。尽管营收出现下滑，但归母净利润实现了较大幅度的增长。这主要是由于自主产品的试剂营收达到了8.59亿元，同比增长5.9%，试剂销量同比增长23.4%。销量的快速增长得益于流水线装机带动试剂逐步放量。此外，公司在2024年上半年的生免流水线出库量达到109条，血液流水线出库量达到110条，这些亮眼的数据有望持续带动试剂上量。基于公司的良好表现，分析师维持了“买入”评级，并预计2024至2026年营业收入将分别增长3.85%、10.43%、13.44%，归母净利润的同比增速则更为乐观，分别预计为18.36%、33.49%、37.66%。需要注意的是，集采政策落地情况、合规政策变化以及市场推广效果等因素仍可能带来不确定性。

    2024年8月1日，长城汽车发布了7月产销快报，显示公司7月实现汽车销量9.1万辆，同比下降16.3%，环比下降6.9%；1-7月公司汽车累计销量达到65.1万辆，同比增长3.6%。尽管7月销量受到工厂停产检修的影响，但公司海外市场表现出色，7月海外销量达到了3.8万辆，同比增加41.4%，环比微增0.2%。自年初以来，公司海外市场累计销量已达24万辆，同比增长58.8%。其中，7月份海外销量占总销量比例高达41.8%，相比去年同期提升了17.1个百分点，显示出长城汽车在海外市场上的强劲增长势头。值得一提的是，7月期间，长城汽车旗下坦克500在智利上市、坦克300在马来西亚和阿塞拜疆上市、哈弗大狗也在乌兹别克斯坦上市，进一步扩大了优势车型的海外布局，增强了市场对其全年出口40-50万辆目标的信心。此外，随着新一代H6的上市，哈弗品牌的销量也呈现出环比改善的趋势。

    公司为业内少数全面覆盖一二次设备的民营企业龙头，在行业内展现出持续超越周期的能力，近20年营收和归母净利润年化复合增速分别为25%和21%，超过了电网投资和其他可比公司的增速。预计2024年上半年实现营收61.7亿元，同比增长16%，归母净利润达到8.9亿元，同比增长27%。

    投资逻辑方面，公司产品矩阵多元化持续扩张，网内多环节基本盘稳固。深耕电力设备领域30余年，业务布局包括开关类、线圈类、无功补偿、智能设备等多个领域，并不断突破更高电压等级的产品。在电网内部市场，公司中标份额领先，特别是在组合电器、电容器、变压器、继电保护等领域，市场份额在上市公司中排名前三。当前电网投资加速追赶电源投资，为公司带来利好。

    此外，随着全球电网设备投资提速，公司的海外长期战略逐步兑现。新能源装机增长、用电侧发展以及设备老化替换成为全球电网三大驱动因素。公司在海外市场覆盖100多个国家和地区，2023年海外营收达21.6亿元，同比增长16%，毛利率增至38.6%。

    公司在储能及汽车电子领域的布局也为未来发展增添了新动力。早在2011年，公司就通过成立子公司布局大容量储能及分布式电源领域，目前已全面覆盖发电侧、网侧、大型工商业及户用等应用场景。同时，在汽车领域，2023年7月完成了对烯晶碳能的股权收购，加强了与多家企业的紧密合作。

    基于上述分析，预计公司2024年至2026年实现归母净利润分别为20.4亿、25.4亿、31.1亿元，同比增长31%、24%、22%。给予2024年30倍PE估值，预计2024年目标市值为613亿元，目标价为79.2元/股，首次覆盖给予“买入”评级。需要注意的风险包括投资、海外拓展、新产品推广不及预期、原材料价格上涨以及市场竞争加剧等。

    业绩实现扭亏为盈，成本下降有望进一步释放盈利空间。牧原股份（002714.SZ）于2024年8月2日发布了2024年半年度报告，显示其盈利承压期已经结束，第二季度业绩实现了扭亏为盈。2024年上半年，公司营业收入达到了568.66亿元，同比增长9.63%；实现归母净利润8.29亿元，同比增长129.84%；扣除非经常性损益后的归母净利润为8.79亿元，同比增长131.53%。第二季度单季，营业收入为305.94亿元，同比增长10.56%；实现归母净利润32.08亿元，同比增长302.91%；扣除非经常性损益后的归母净利润为32.66亿元，同比增长312.91%。随着猪价周期在2024年进入上涨周期以及饲料原材料成本的下降，公司的盈利终结了亏损期。预计2024年下半年猪价走势仍将维持高位，进一步拓宽盈利空间。

    完全成本逐步下降，盈利空间有望进一步提升。2024年上半年，牧原股份的营业成本为557.10亿元，同比增长2.12%；实现营业利润11.56亿元，同比增长143.09%；实现毛利率7.74%，同比增长6.32个百分点。其中，第二季度营业成本为269.94亿元，同比下降7.44%；实现营业利润36.00亿元，同比增长341.29%；实现毛利率11.77%，同比增长17.16个百分点。生猪养殖业务营业成本占总成本的92.37%，毛利率达到了8.13%，同比增长7.43个百分点。截至2024年6月末，公司完全成本已降至接近14元/公斤，随着养殖成绩的提升和饲料原材料价格的下降，牧原股份有望进一步发挥其一体化产业链经营模式的优势，降低养殖成本，进一步释放盈利增长空间。

    能繁母猪存栏充足，预计全年出栏量达7000万头。2024年上半年，牧原股份实现生猪出栏3,238.8万头，同比增长7%，其中商品猪2,898.2万头，仔猪309.3万头，种猪31.2万头。截至2024年6月底，公司能繁母猪存栏量为330.9万头，存栏量充足。预计2024年下半年能繁母猪存栏量还将有小幅提升，未来出栏量有望进一步增加。生产指标方面，2024年6月，全程成活率超过84%，PSY达到28以上，随着内部管理流程的逐步优化，成活率有望进一步提升。预计2024年全年出栏量将达到7000万头。

    现金流大幅改善，负债率有望逐步下降。2024年上半年，牧原股份实现经营净现金流157.74亿元，同比增长1582.18%，主要是由于商品猪销售价格较2023年同期上升且成本下降。其中，第二季度实现经营净现金流104.47亿元，同比增长270.36%。公司经营现金流情况大幅改善，预计将会使用盈余现金流回补之前的债务，资本负债率有望进一步下降。截至2024年第二季度末，公司资本负债率为61.81%，环比第一季度下降1.78个百分点。

    综合考虑，预计牧原股份2024年至2026年的收入分别为1334.78亿元、1520.08亿元、1551.94亿元，EPS分别为2.80元、4.70元、3.62元，当前股价对应的PE分别为15.8倍、9.4倍、12.2倍。在生猪养殖企业的存量市场竞争环境中，牧原股份凭借能繁母猪存栏量优势、成本优势和现金流优势，具备更强的行业竞争力，有望进一步拓宽盈利空间。因此，给予“买入”投资评级。然而需要注意的风险包括生猪养殖行业疫病风险、自然灾害和极端天气风险、产业政策变化风险、猪价上涨不及预期、饲料及原料市场行情波动风险以及宏观经济波动风险。

    中材国际作为全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商, 在2023年实现了616.44亿元的新签合同金额, 同比增长18%。其中, 境外新签合同金额占比达到了54%, 显示出公司在海外市场上的强劲表现。特别是2023年上半年, 境外新签合同金额达到了234.62亿元, 同比增长9%, 占比高达63%。此外, 中材国际还与天山股份共同增资中材水泥, 加强了其在海外市场的战略布局。中材水泥作为中国建材集团的境外水泥投资平台, 通过收购突尼斯CJO及其控股子公司GJO, 进一步拓展了其在海外市场的业务。

    从业务角度来看, 中材国际的三大业务——工程技术服务、高端装备制造及生产运营服务在2023年均实现了同比增长。特别是运维服务业务, 在2023年上半年实现了41%的增长, 表现出色。这得益于公司在矿山运维和水泥运维订单方面的显著增长, 分别达到了47%和6%。

    从地区分布来看, 中材国际在2023年的新签订单主要分布在中东、非洲、欧洲等地, 其中非洲和中东市场尤为突出。非洲作为传统优势区域, 新签订单金额达到了75.2亿元, 同比增长56%; 中东市场也表现出强劲的增长势头, 新签订单金额达到了83.0亿元, 同比增长97%。

    展望未来, 中材国际将继续坚持“全球化、属地化、多元化”的发展战略, 通过完善属地化服务网络, 加强与当地的合作, 提升其在全球市场的竞争力。公司预计在2024年至2026年间, 归母净利润将分别达到34.42亿元、39.05亿元和43.38亿元, 对应的PE分别为8、7、6倍, 展现出良好的投资价值。因此, 我们维持对其“推荐”的评级。需要注意的是, 国际经商环境的变化、新业务的开展情况以及汇率波动等因素可能会对公司的发展带来一定风险。

    龙佰集团(002601.SZ)近日宣布与四川资源集团签署了《战略合作框架协议》。双方计划在钒钛磁铁矿的采选、产业、贸易、股权及科技领域展开深度合作，旨在提高钒钛等战略性矿产资源的供应保障能力，并共同推动四川省钒钛产业的发展。四川资源集团是一家国有独资企业，注册资本为150亿元人民币，拥有四川省内丰富的矿产资源。此次合作预计将进一步拓宽龙佰集团的原材料供应渠道，增强其供应链的韧性和灵活性，对公司未来的经营业绩产生积极影响。此外，2024年第二季度，国内钛白粉及钛精矿市场均价同比上涨，尽管近期钛白粉价格有所下滑，但钛精矿价格依然保持坚挺，有助于保障公司的盈利能力。基于此，分析师维持了对公司2024-2026年的盈利预测，并继续给予“优于大市”的投资评级。

    2024年8月2日，宇通客车（600066）发布了7月份的产销快报，数据显示7月客车销量为3355辆，同比减少了8.7%，环比下降29.3%；然而1至7月客车累计销量达到了2.4万辆，同比增长27.1%。尽管7月销量受到行业淡季的影响出现下滑，但预计8月销量有望环比上升。值得注意的是，新能源公交车以旧换新的补贴政策已经落地，预计能够显著拉动内需，加上海外需求旺盛，宇通客车有望从中受益。此外，该补贴政策对城市公交企业更换符合条件的新能源公交车给予平均单车8万元的补贴，对更换整套动力电池则给予平均单车4.2万元的补贴，这一政策预计可拉动2-3万辆的公交客车内需，占2023年公交客车批发销量的51%-76%。鉴于宇通客车在国内市场的领先地位和海外市场的良好表现，预计公司未来几年的业绩将持续增长。基于此，分析师维持对该公司的“买入”评级，并预测2024年至2026年间，宇通客车的营业收入将分别达到343.6亿、409.3亿和446.4亿元人民币，归母净利润分别将达到34.7亿、42.8亿和48.6亿元人民币。不过，报告也提示了国内客车需求及海外订单需求可能不及预期的风险。

    百润股份(002568.SZ)近期发布了2024年半年度报告，报告显示公司在高基数背景下业绩面临一定压力，但下半年有望迎来改善。2024年上半年，公司实现营业收入16.28亿元，较去年同期下降1.38%；归母净利润为4.02亿元，同比下降8.36%；扣非后归母净利润为3.92亿元，同比减少9.20%。其中，第二季度营业收入为8.26亿元，同比减少7.25%；归母净利润为2.33亿元，同比减少7.28%；扣非后归母净利润为2.30亿元，同比减少5.70%。

    从具体业务来看，2024年第二季度预调酒收入同比下滑8.3%，其他业务则实现了0.3%的增长。值得注意的是，合同负债环比持平，但同比下降了1.5亿元。从销售渠道来看，线下渠道、数字零售渠道以及即饮渠道的营收分别为14.3亿元、1.6亿元和0.2亿元，分别同比增长+7.0%、-35.7%和-42.7%。区域方面，华北、华东、华南、华西地区的营收分别同比增长+6.4%、-8.0%、+4.8%和+0.6%。

    2024年第二季度，公司的毛利率同比提升了5.5个百分点至71.8%，主要得益于数字零售渠道和线下渠道毛利率的提高。期间费用方面，销售费率、管理费用率和财务费用率分别变化-0.1、+1.5和+1.3个百分点，管理费用增长主要源于职工薪酬和折旧费用的增加。综合因素作用下，归母净利率同比下降0.01个百分点至28.2%。

    展望未来，考虑到中报业绩和市场动销情况，我们下调了对公司2024年至2026年的盈利预测。预计这三年公司将分别实现营业收入33.2亿元、37.6亿元和42.7亿元，同比增长+1.7%、+13.3%和+13.6%；实现归母净利润8.0亿元、9.1亿元和10.7亿元，同比变化-1.7%、+14.6%和+17.8%。当前股价对应的市盈率为23倍，维持“买入”评级。

    需要注意的风险包括新产品推进不及预期、核心产品的复购率不及预期以及行业竞争加剧等情况。