华天科技（002185.SZ）积极布局FOPLP封装技术，抢占国内封装技术变革先机。2024年6月30日，江苏盘古半导体科技股份有限公司的产业化项目奠基，标志着项目进入全面施工阶段。该项目预计年产值超9亿，聚焦板级封装技术的开发与应用。华天科技通过设立盘古公司，推动板级封装技术发展，以期在市场竞争中抓住先机，提升公司竞争力。

    FOPLP技术基于RDL工艺，提供更大的灵活性、可扩展性和成本效益。与传统封装方法相比，FOPLP技术具有更高的面积利用率和成本优势。例如，与300mm晶圆级封装相比，515x510mm面板级封装的芯片占用面积比高达93%，生产速率UPH有显著差异。根据Yole数据，FOPLP技术面积使用率超过95%，成本比FOWLP技术便宜，从300mm过渡到板级可节约66%的成本。

    目前，扇出型板级封装主要应用于中低端市场，如Sensor、功率IC、射频等领域，未来有望向高密度布线/小间距封装市场拓展。随着技术发展，扇出型板级封装在汽车等领域的应用前景广阔，是车规级芯片制造的解决方案。

    投资建议方面，华金证券维持对华天科技的“增持-A”评级。预计2024年至2026年，公司营业收入分别为130.20亿、153.93亿和172.83亿，增速分别为15.2%、18.2%和12.3%；归母净利润分别为5.92亿、9.10亿和12.83亿，增速分别为161.6%、53.6%和41.1%。随着人工智能发展对算力芯片需求的增长，华天科技在先进封装领域的市占率有望持续提升。

    风险提示包括行业与市场波动风险、国际贸易摩擦风险、新技术产业化风险、扩产不及预期风险、原材料/设备供应及价格变动风险和商誉减值风险等。

    苏轴股份（430418.BJ），作为国内滚针轴承行业的细分龙头，近期发布了其北交所首次覆盖报告。报告中指出，公司在2024年第一季度实现了营收1.67亿元，同比增长15.55%，归母净利润达到3275.24万元，同比大幅增长51.39%。基于公司在汽车轴承技术方面的领先地位，以及在机器人领域的新成长空间，分析师给出了增持评级。

    公司的营收和盈利能力呈现稳步上升趋势，2024-2026年预计归母净利润分别为1.43亿、1.63亿和1.88亿元，对应的EPS分别为1.06元/股、1.21元/股和1.39元/股。当前股价对应的PE分别为12.3倍、10.8倍和9.3倍。公司在汽车“以旧换新”政策和机器人行业的快速发展背景下，展现出较大的增长潜力。

    汽车轴承市场随着政策的推动和产销的增长，展现出广阔的发展空间。2024年汽车以旧换新补贴资金总额高达112亿元，预计将进一步扩大汽车消费市场。同时，机器人行业的快速发展，尤其是人形机器人领域的增长，为轴承行业带来了新的机遇。据《2024人形机器人产业链白皮书》数据显示，预计2024-2030年人形机器人轴承市场规模的复合年增长率将达到94.42%，2030-2035年的复合年增长率更将达到110.61%。

    苏轴股份在汽车轴承技术方面具有丰富的储备，多个研发项目打破了国外技术垄断，实现了进口替代。公司在机器人谐波减速器用超薄精密滚针轴承技术上取得了重要突破，产品性能与国外产品一致。此外，公司还与中国商飞达成了飞机机体滚轮轴承开发意向，进一步拓展了航空航天领域的市场。

    公司的募投项目已于2023年实现达产，生产了4,918.68万套产品，实现销售收入21,080.89万元，利润总额4,120.46万元，超额完成了预计产量和销售收入。这些成绩得益于公司在科技创新、产品结构升级、全面预算管理和降本增效等方面的努力。

    然而，公司也面临着原材料波动、市场竞争和市场开拓不及预期等风险。投资者在考虑投资时，应充分考虑这些风险因素。总体来看，苏轴股份凭借其在滚针轴承行业的领先地位和技术创新能力，有望在未来实现持续增长。

    东吴证券研究所发布了关于比亚迪（002594）的销量点评报告，指出比亚迪6月销量达到34万辆，环比增长3%，符合市场预期。其中，电动车销量为34.2万辆，同比增长35%，环比增长3%，出口销量为26995辆，同比增长156%，环比下降28%。上半年累计销量达到161.3万辆，同比增长28.5%，其中出口约20.3万辆，同比增长188%。

    报告强调，比亚迪的新车型秦L和海豹06订单表现强劲，超出预期。预计全年销量将达到380-400万辆，同比增长约30%，其中出口销量预计达到50万辆，同比增长超过一倍。此外，比亚迪的插混乘用车销量在6月达到19.5万辆，同比增长58%，环比增长6%，占比57%，同比和环比分别增长8.3个百分点和1.6个百分点。纯电动乘用车销量为14.5万辆，同比增长13.2%，环比下降0.8%，占比43%。

    在电池装机方面，比亚迪上半年电池装机量达到73GWh，同比增长20%，预计全年出货量将达到230GWh，同比增长20-25%。6月动储电池装机量为16.1GWh，同比增长36%，环比增长14%。

    东吴证券研究所上调了比亚迪2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为381亿元、461亿元和555亿元，同比增长率分别为27%、21%和20%。对应的市盈率分别为19倍、16倍和13倍。考虑到比亚迪的市场龙头地位，给予2024年25倍市盈率的目标价为327元，维持“买入”评级。

    报告同时提醒投资者注意风险，包括电动车销量不及预期和产品技术迭代风险。东吴证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

    东吴证券研究所于2024年7月3日发布了关于莱斯信息（688631）的公司点评报告。报告指出，莱斯信息在低空经济领域取得了新的进展，发布了“天牧”系列低空飞行服务产品，旨在进一步加深公司在低空经济领域的护城河。

    “天牧”系列是莱斯信息为低空飞行服务保障推出的产品，包括低空飞行管理服务平台、无人机运营服务系统、空域航线规划仿真系统和起降场智能管理系统等四大类型产品。这些产品将为低空飞行提供全面的服务和保障，推动低空经济活动的发展。

    报告还提到，随着低空经济政策的不断推出和各地低空经济招投标的进行，莱斯信息的低空业务有望迎来实质性机会。作为空管系统领域的龙头企业，莱斯信息积极开展低空飞行服务、无人机运行管理等系列产品研制，预计将在低空经济基础设施建设中率先受益。

    东吴证券研究所维持对莱斯信息的“买入”评级，并预测2024年至2026年的EPS分别为1.00元、1.28元和1.64元。报告同时提醒投资者注意政策推进、技术推进和市场竞争等潜在风险。

    莱斯信息的股价走势显示，截至报告发布日，公司收盘价为57.53元，市净率为5.09倍，流通A股市值为3,522.86百万元，总市值为9,404.43百万元。报告还提供了莱斯信息的财务预测数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表等。

    最后，报告强调，本研究报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况谨慎决策，并注意市场风险。东吴证券研究所保留追究法律责任的权利，并提醒投资者注意免责声明和投资评级标准。

    7月1日，三花智控公司发布了2024年上半年的业绩预告，预计第二季度实现营收67.16至79.69亿元，同比下滑2%至增长16%，环比增长4%至24%。归属于母公司的净利润预计在8.17至9.56亿元之间，同比增长3%至21%，净利率的中心值为12.07%，同比增加了0.49个百分点。上半年整体来看，公司预计实现营收131.55至144.08亿元，同比增长5%至15%；归属于母公司的净利润为14.64至16.04亿元，同比增长5%至15%，净利率中心值为11.13%，与去年同期持平。

    公司的营收增长主要得益于新能源汽车热管理新订单的持续释放以及制冷空调电器零部件市场份额的稳步提升。尽管面临主机厂压价和下游降价的压力，公司通过产品技术升级和结构优化等措施，使得第二季度的净利率中心值实现了正增长，预计三费等有较大降幅。

    展望未来，随着新能源汽车渗透率的持续提升，作为新能源汽车热管理领域的龙头企业，三花智控有望持续获得新增订单并带动公司销量的增长。尽管2024年由于北美大客户和沃尔沃客户等销量增长乏力，公司业绩增长短期内可能面临压力，但预计特斯拉人形机器人在2024年下半年将释放定点，作为旋转执行器和线性执行器技术领先的公司，三花智控有望获得订单，并在人形机器人放量过程中逐步打开增长空间。

    国金证券研究所对三花智控的长期产业地位表示看好，认为机器人业务的第二增长曲线具有爆发性。但受到海外客户出货不及预期和空调降价激烈影响，下调了公司的营收和净利润预期。预计2024至2026年的营收分别为276.91亿、340.47亿和414.97亿元，净利润分别为34.25亿、41.95亿和50.10亿元。7月2日的市值对应2024年的市盈率为21.13倍，维持“增持”评级。

    风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧以及新业务推进进度不及预期。此外，公司基本情况显示，2022年至2026年的营业收入和归母净利润均呈现稳定增长，摊薄每股收益、每股经营性现金流净额和ROE等指标也表现良好。

    最后，报告中包含了三张报表的预测摘要，包括损益表、资产负债表和现金流量表，提供了公司2021年至2026年的财务预测数据。同时，市场中相关报告评级比率分析显示，多数投资建议为“买入”或“增持”，评分为1.25至1.00，表明市场对三花智控的普遍看好。最后，报告中包含了国金证券的特别声明，强调了报告的机密性和使用限制。

    公司作为消费电子领域的龙头企业，通过内生增长和外延扩张的策略，实现了从零件到模组再到系统的全面覆盖。2023年，公司实现归母净利润109.5亿元，同比增长20%，展现出稳健的增长态势。主营业务涵盖消费性电子、通讯互联、汽车互联和电脑互联产品，营收占比分别为85%、6%、4%和3%。

    投资逻辑主要基于以下几点：首先，Apple Intelligence的推出和2025年苹果换机周期的到来，预计将带动新一轮的换机潮，公司作为苹果的重要合作伙伴，有望深度受益。其次，汽车业务的快速成长，公司凭借在消费电子领域的积累，有望在全球汽车零部件市场中占据领导地位。最后，AI技术的蓬勃发展，电连接领域的龙头企业有望获得更多市场份额。

    公司的盈利预测显示，2024年至2026年归母净利预计分别为135亿元、172亿元和205亿元，同比增长23%、28%和19%。根据可比公司的平均估值，给予公司2025年20倍PE估值，目标价47.9元，给予买入评级。然而，公司也面临一些风险，包括下游市场需求疲软、产业链转移、单一大客户依赖、人民币汇率波动以及可转债项目不及预期等。

    公司在消费电子领域与苹果等头部客户深度绑定，随着Apple Intelligence的推出和2025年苹果硬件创新的到来，公司在消费电子领域的份额有望持续提升。在汽车业务方面，公司凭借在精密制造领域的深厚功底，有望成为全球Tier 1领导厂商。同时，公司在通讯业务上持续加码，产品矩阵逐步丰富，预计未来将深度受益于AI技术的发展。

    在盈利预测与估值方面，公司预计2024年至2026年的归母净利分别为135亿元、172亿元和205亿元。参考可比公司的平均估值，给予公司2025年20倍PE估值，目标价47.9元，给予买入评级。需要注意的风险包括下游市场需求疲软、产业链转移、单一大客户依赖、人民币汇率波动以及可转债项目不及预期等。

    公司在各个业务板块的增长和扩张得益于其在人才资源、技术创新、品质保障和客户服务方面的优势。通过持续的研发投入和技术创新，公司已在精密制造领域形成了核心竞争力。同时，公司与苹果等头部客户保持了稳定的合作关系，为其长期增长提供了坚实的基础。

    在消费电子领域，公司通过与苹果等大客户的深度绑定，实现了产品线的全覆盖，并逐步提升了自身在产业链中的份额。随着Apple Intelligence的推出和2025年苹果硬件创新的到来，公司在消费电子领域的份额有望进一步提升。

    在汽车业务方面，公司通过并购和战略合作，不断拓展其在汽车电子领域的布局。公司的产品涵盖了电气化、连接器、智能座舱、车身控制和电源管理等多个领域，单车价值量高达3-4万元。随着汽车行业的电动化、智能化和集成化趋势，公司有望在全球汽车零部件市场中占据领导地位。

    在通讯业务方面，公司通过收购和自主研发，形成了电连接、光连接、散热和电源管理等产品矩阵。随着5G、大数据和自动驾驶技术的发展，公司在通讯领域的业务规模有望持续增长。

    总之，公司凭借其在消费电子、汽车和通讯领域的布局和优势，有望在未来实现持续的增长和发展。然而，公司也需关注市场需求、产业链转移和汇率波动等潜在风险，以确保其长期的稳定增长。

    浙江仙通（603239）公司近期发布了2024年半年度业绩预告，业绩表现符合预期，预计半年度实现归属于母公司所有者的净利润为8800万元到9500万元，同比增加63.63%到76.65%。业绩的高增长主要得益于新能源汽车行业的快速发展，客户订单数量的持续增长，以及公司内部对产品性能和质量的不断优化，提升了产品良品率，同时营业收入的增长带动了费用率的下降。

    作为国内首家能够提供无边框密封条的内资企业，浙江仙通在该产品领域具有显著的竞争优势。目前，公司已量产或待量产的无边框车型包括极氪001、极氪007、智界S7、智界S9、享界S9等，均为公司独家供货。无边框密封条技术壁垒较高，竞争格局优异，且一般用于中高端车型上，因此单车价值量与毛利率均高于其他车型密封条产品。随着定点的逐步量产，公司营收有望保持高增速，盈利水平将获得持续改善。

    投资建议方面，预计公司2024-2026年营业收入分别为13.43亿元、16.78亿元、19.90亿元，归母净利润分别为2.18亿元、2.91亿元、3.66亿元。按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为0.81元、1.07元、1.35元。按照最新股价测算，对应市盈率分别为19.43倍、14.58倍、11.60倍。维持“增持”评级。

    风险提示包括：我国汽车产销不及预期风险，固定资产规模大幅增加的经营风险，原材料价格波动且依赖进口的风险，以及无边框车门渗透率不达预期风险。财务数据显示，公司2022年至2026年的营业收入和归母净利润均呈现稳定增长，市盈率逐年下降，反映出公司良好的盈利能力和市场预期。

    国元证券研究所提供的这份研究报告，基于对浙江仙通公司的深入分析和市场研究，旨在为客户提供投资决策的参考。报告中的数据和分析结果均基于合规渠道获取的信息，分析师以独立、客观的职业态度出具本报告，并声明报告内容清晰准确地反映了其研究观点。同时，报告中的法律声明和免责条款明确了报告的使用范围和相关法律责任，确保了报告的合规性和专业性。

    长城汽车（601633.SH）在2024年6月的产销快报中显示，公司批发销量达9.8万辆，同比略降6.6%，但环比增长7.2%。上半年累计批发量为56.0万辆，同比增长7.8%。其中，坦克品牌销量表现尤为亮眼，6月销量同比大增104.0%，达到2.6万辆，上半年累计销量同比增长98.94%，达到11.6万辆。哈弗品牌6月销量为4.8万辆，同比下降19.1%，但上半年累计销量同比增长2.4%，达到30.0万辆。高端化车型销售方面，2024年1-6月20万元以上车型销售量同比增长64.3%，达到14.1万辆。

    在海外市场，长城汽车6月海外批发销量同比大增52.4%，达到3.8万辆，上半年累计海外销量同比增长62.6%，达到20.2万辆。公司在智能化领域的深度布局也取得显著成效，6月19日，基于长城自研全球化智能整车平台Lemon平台打造的2024款哈弗H6正式上市，搭载高通骁龙8155芯片和咖啡智能驾驶系统Coffee Pilot，标配4个超声波雷达，预示着2024年将成为城市辅助驾驶的元年。

    投资建议方面，长城汽车新品国内外推广顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰。预计2024-2026年公司营业收入分别为2,257.3亿元、2,669.6亿元和3,016.6亿元，归母净利润分别为127.6亿元、147.7亿元和162.0亿元。对应2024年7月1日收盘价25.28元/股，PE分别为17倍、15倍和13倍，维持“推荐”评级。

    风险提示包括车市下行风险、WEY、哈弗等品牌所在市场竞争加剧导致销量不及预期，以及出海进度不及预期等。同时，报告提供了长城汽车2023年至2026年的财务预测数据，包括营业收入、净利润、每股收益等关键财务指标。

    比亚迪（002594）在6月的销量表现强劲，创下历史新高，共销售汽车34.17万辆，同比增长35.02%。其中，纯电动乘用车销量为14.52万辆，同比增长13.25%，而插混乘用车销量达到19.50万辆，同比大幅增长57.93%。上半年累计销量达到161.30万辆，同比增长28.46%。

    公司不仅在国内市场表现突出，海外市场同样取得了显著的成绩，1-6月累计出口量同比提升173.80%，6月单月出口量同比增长156.22%。比亚迪积极拓展海外市场，6月在泰国开设了亚太地区第300家门店，乌兹别克斯坦工厂的新能源汽车正式下线，同时在牙买加开设了首家门店。此外，比亚迪新能源汽车在欧洲杯期间作为官方用车，有望提升品牌海外知名度。

    在技术创新方面，比亚迪的智能驾驶研发水平和技术实力获得政策层面的认可，入选全国首批智能网联汽车准入和上路通行试点名单。公司牵头完成的《新一代电动汽车关键部件及整车平台自主研发与大规模产业化》项目荣获国家科学技术进步奖二等奖，该项目在电动汽车整车平台化设计方面取得了国际新突破。

    投资建议方面，维持对比亚迪的“买入”评级。预计2024-2026年公司实现归母净利润分别为353.23亿元、412.49亿元和495.32亿元，对应年增长率分别为17.58%、16.78%和20.08%。同时，预计2024年7月1日的市盈率分别为20.33X、17.41X和14.50X。

    风险提示包括宏观经济波动风险、行业发展风险、市场竞争风险、政策变化风险以及原材料价格波动风险。在财务数据预测方面，2023年至2026年，比亚迪的营业收入预计分别为602.31亿元、740.74亿元、862.10亿元和986.53亿元，年增长率分别为42.0%、23.0%、16.4%和14.4%。同期，归母净利润预计分别为300.41亿元、353.23亿元、412.49亿元和495.32亿元，年增长率分别为80.7%、17.6%、16.8%和20.1%。

    在资产负债表方面，比亚迪的货币资金、应收票据及应收账款、存货等指标均呈现增长趋势。在利润表方面，公司的营业收入、营业成本、销售费用、管理费用和研发费用等指标也显示出稳定的增长。此外，公司的资产负债率、流动比率和速动比率等偿债能力指标显示出公司的财务状况良好。

    综上所述，比亚迪在销量、技术创新和海外市场拓展方面均取得了显著成绩，展现出强劲的增长潜力和市场竞争力。投资者可考虑维持对比亚迪的“买入”评级，同时关注相关风险因素。