比亚迪（002594）研报：6月销量再创新高，海外市场销量同比+156%

    比亚迪（002594）在6月的销量表现强劲，创下历史新高，共销售汽车34.17万辆，同比增长35.02%。其中，纯电动乘用车销量为14.52万辆，同比增长13.25%，而插混乘用车销量达到19.50万辆，同比大幅增长57.93%。上半年累计销量达到161.30万辆，同比增长28.46%。

    公司不仅在国内市场表现突出，海外市场同样取得了显著的成绩，1-6月累计出口量同比提升173.80%，6月单月出口量同比增长156.22%。比亚迪积极拓展海外市场，6月在泰国开设了亚太地区第300家门店，乌兹别克斯坦工厂的新能源汽车正式下线，同时在牙买加开设了首家门店。此外，比亚迪新能源汽车在欧洲杯期间作为官方用车，有望提升品牌海外知名度。

    在技术创新方面，比亚迪的智能驾驶研发水平和技术实力获得政策层面的认可，入选全国首批智能网联汽车准入和上路通行试点名单。公司牵头完成的《新一代电动汽车关键部件及整车平台自主研发与大规模产业化》项目荣获国家科学技术进步奖二等奖，该项目在电动汽车整车平台化设计方面取得了国际新突破。

    投资建议方面，维持对比亚迪的“买入”评级。预计2024-2026年公司实现归母净利润分别为353.23亿元、412.49亿元和495.32亿元，对应年增长率分别为17.58%、16.78%和20.08%。同时，预计2024年7月1日的市盈率分别为20.33X、17.41X和14.50X。

    风险提示包括宏观经济波动风险、行业发展风险、市场竞争风险、政策变化风险以及原材料价格波动风险。在财务数据预测方面，2023年至2026年，比亚迪的营业收入预计分别为602.31亿元、740.74亿元、862.10亿元和986.53亿元，年增长率分别为42.0%、23.0%、16.4%和14.4%。同期，归母净利润预计分别为300.41亿元、353.23亿元、412.49亿元和495.32亿元，年增长率分别为80.7%、17.6%、16.8%和20.1%。

    在资产负债表方面，比亚迪的货币资金、应收票据及应收账款、存货等指标均呈现增长趋势。在利润表方面，公司的营业收入、营业成本、销售费用、管理费用和研发费用等指标也显示出稳定的增长。此外，公司的资产负债率、流动比率和速动比率等偿债能力指标显示出公司的财务状况良好。

    综上所述，比亚迪在销量、技术创新和海外市场拓展方面均取得了显著成绩，展现出强劲的增长潜力和市场竞争力。投资者可考虑维持对比亚迪的“买入”评级，同时关注相关风险因素。