明年投资主线已出？确定性最高的或是半导体设备？

近日A股调整，等待新的方向。从技术面上看，上证指数近期的K线走势呈现楔形形态，后市K线要突破楔形区域，寻找新的方向。

多个机构认为市场目前处于从政策牛、资金牛转向业绩牛的过渡期，大盘指数或呈现震荡上行趋势，后市需要更多基本面信号打开进一步行情，1月底上市公司的年报披露或是基本面好转程度的重要验证时点。

图1：上证指数近期K线走势呈现楔形形态



资料来源：Wind，数据时间：2024.06.25-2024.12.13

在此背景下，众多投资者选择提前研究和布局2025年的A股投资主线。结合近日高层政策、产业动态、资本市场动态来看，人工智能（AI）较大概率是2025年A股关注度最高的板块之一，半导体设备或充分受益。

1、 高层定调，人工智能是2025年经济工作的重中之重

近日，高层重要会议指出2025年经济工作要抓好的重点任务中，第二条是“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，并提出“开展人工智能+行动，培育未来产业”。值得注意的是在此条中，仅明确写出人工智能产业，而未提及其他产业，人工智能产业在明年我国经济工作中的重要性可见一斑。

图2：2025年经济工作中对人工智能的相关描述



而在大洋彼岸也非常重视人工智能的发展，美国官方提出人工智能曼哈顿计划提案，内容之多达793页，提出复制二战期间曼哈顿计划的成功模式，举国之力全力研发匹配甚至超越人类智能的AGI系统。

人工智能产业为何如此重要，或与其经济和军事的重要意义有关。在经济上，有人认为人工智能是接替互联网技术的康博周期级别的技术革命，将带来工业革命级别的生产力提升和财富增长。在军事上，高层重要报纸上近期发文指出算力算法左右未来战场决策优势，传统的人脑“算计”演变为基于技术的“算法战”，算力算法成为战场角逐的新高地。

2、 人工智能应用爆发，从AI Agent、AI机器人、AI+多点开花

计算机、通信、互联网、电子技术发展多年，积累了大量的结构化数据、代码、传感器，在指数级下降的单位算力基础上，通过对大量数据进行处理、训练、推理、输出的人工智能+的商业模式得以成立。其中，市场普遍认为OpenAI团队打开了通用人工智能的大门。国信证券进一步展望，认为2016-2030年，通用人工智能时代的到来。华福证券测算，人工智能市场规模将从2023年的1770亿美元，到2030年增长至27450亿美元。

图3：人工智能市场规模及预测（亿美元）



资料来源：Marketus，华福证券

人工智能应用或已经进入多点开花的爆发期。其中，山西证券认为AI Agent是AI应用端的最大亮点，海外AI应用厂商及科技大厂持续发力，AI Agent已经在各行业陆续落地。开源证券认为人形机器人是 AI 应用落地的最强载体，特斯拉、Open AI、英伟达、华为加速推动人形机器人生态链的快速发展。光大证券看好2025年AI+多媒体、AI+教育、AI+金融、AI+电商的发展。方正证券看好AI应用软件、机器人及各类终端的发展。

三、中国人工智能产业快速发展，半导体设备先行

人工智能产业爆发，“卖铲子”的半导体设备行业无疑是确定性最高的受益资产之一。

人工智能产业带来了计算芯片的巨大需求，而半导体设备产品是芯片制造环节中的核心部件，广泛应用于晶圆制造和封装测试各个环节，半导体设备行业的市场需求呈现良好的发展态势。

据半导体行业协会SEMI数据，2024年第三季度全球半导体设备出货金额达303.8亿美元，同比增长19%，环比增长13%。此外，根据SEMI数据，全球300mm晶圆厂设备支出预计2025年将增长24%，达到1232亿美元，预计2026年支出将增长11%，达到1362亿美元；其中，预计到2027年中国将保持全球300mm设备支出第一的地位，未来三年投资将超过1000亿美元，强劲支出由数据中心和边缘设备对AI芯片日益增长的需求推动的。

图4：全球12寸晶圆厂设备支出及预期（24Q3最新预测数据）



资料来源：SEMI，华福证券

此外，根据先锋精科招股说明书，未来全球半导体行业发展可能向中美双方半导体产业链内循环对峙的格局发展。未来短期内我国半导体产业将继续回归产能扩充和成熟工艺再造，国产设备上升空间仍较大。未来，随着下游市场需求提高及政策鼓励的推动，国内半导体设备制造厂商将加速推进国产替代和自主可控装备的研发和生产。

四、中证半导(931865)或为半导体设备投资优选

看好人工智能大发展背景下半导体设备行业投资机会的朋友，不妨通过指数基金一键配置相关资产，且省心省力、减少择股风险，再具体标的选择上可重点关注一下“力求反映沪深市场半导体核心产业上市公司证券整体表现”的中证半导(931865)指数。中证半导(931865)指数近年来表现优异，根据Wind数据，自基日2016.12.30以来，截至2024.12.13，中证半导(931865)指数累计涨幅为207.44%，而同期A股规模最大的指数基金沪深300的涨幅只有18.82%。

图5：中证半导(931865)指数历史涨幅远超沪深300



资料来源：Wind，时间2016.12.30-2024.12.13

而在挂钩中证半导(931865)指数的产品中，半导体设备ETF(561980)的表现优异。根据Wind数据，自基日2023.08.21以来，截至2024.12.12，半导体设备ETF(561980)的累计涨幅为29.47%，超过作为业绩基准的中证半导(931865)指数的27.28%累计涨幅。

图6：半导体设备ETF(561980)收益率走势图



资料来源：Wind，时间2023.08.21-2024.12.12

此外，根据Wind数据，半导体设备ETF(561980)在今年以来、近六月、近一年均跑赢业绩基准的中证半导(931865)指数，创造了超额收益。

图7：半导体设备ETF(SH561980)区间收益率



资料来源：Wind，时间2024.12.12

综上所述，在人工智能被高层定调为2025年经济工作的重中之重、AI+产业大爆发的背景下，“卖铲子”的半导体设备行业无疑是2025年确定性最高的受益资产之一，其中打包一篮子半导体设备资产的中证半导(931865)指数历史回报优异，而跟踪该指数的半导体设备ETF(561980)历史表现更优，在后市人工智能大发展的背景下或有更好表现，场外投资者可关注下其联接基金（A：020464；C：020465）。

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中证半导体产业指数近五年表现分别为85.59%(2019)、83.00%(2020)、30.00%(2021)、-29.65% (2022)、-3.90%（2023）。中证半导体产业指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。