股价低于每股净资产是好是坏？关键看三点

最近后台有个老粉丝留言，说他盯了只股票大半年，最近发现股价跌到每股净资产以下了，市净率才0.9，问我是不是到了捡便宜的时候。这种问题每年市场震荡期都会冒出来——破净股到底能不能买？说实话，我早年刚炒股时也踩过这个坑，当时觉得股价比账面资产还低，再跌能跌到哪去，结果抄底抄在半山腰，后来公司还爆了商誉减值，现在想起来都觉得后怕。今天就掏心窝子聊聊，股价低于每股净资产到底是机会还是陷阱，以及我现在是怎么避开坑的。

先把基础概念说清楚：每股净资产=（公司总资产-总负债）÷总股本，代表股东每股能享有的账面权益。股价低于每股净资产，就是市净率（PB）＜1，市场上叫破净。听起来好像股价比公司实际值还便宜，但我见过太多破净后继续跌50%的股票，也见过破净后翻倍的，关键得看背后的原因。

为什么会破净？三类情况要分清

我这些年跟踪破净股，发现主要有三种原因，前两种可能是机会，第三种基本是陷阱。

第一种是市场情绪低迷，板块被错杀。最典型的就是2018年熊市，银行、地产板块一堆破净股，当时整个市场恐慌，大家只顾着卖，忽略了很多公司盈利稳定、分红率高。后来市场回暖，这些股不少都涨回来了。

第二种是行业周期底部。比如钢铁、煤炭这类强周期行业，低谷时产品价格跌，公司盈利下滑，股价跟着跌，但只要行业没垮，等周期反转，盈利上来，股价会跟着修复。我19年买过一只破净的化工股，就是赌周期反转，后来确实赚了40%。

第三种就得警惕了——公司本身有问题，资产虚胖。有些公司表面净资产高，但里面全是水分：比如商誉占比大（收购来的公司不值钱了）、存货卖不掉（计提减值会砍净资产）、应收账款收不回（变成坏账）。这种破净不是便宜，是公司实际价值早就低于股价了，比如前几年暴雷的某影视公司，破净后又跌了70%，就是因为商誉减值把净资产打回原形。

破净股能不能买？我现在只看三个指标

吃过亏后，我现在分析破净股会卡死三个标准，少一个都不碰。

第一看资产质量：别被账面数字骗了

早年我只看财报里的净资产数字，后来才发现这里面门道太多。比如两家破净公司，A公司净资产里现金占60%，B公司全是应收账款和商誉，你说谁安全？但散户自己翻财报分析太费劲，我现在直接用希财舆情宝的AI财报功能——它会把财务数据拆成偿债能力、营运能力、盈利能力等6个维度，每个维度单独评分，最后给个综合财务健康分。像去年我看一只破净股，表面PB 0.8，结果舆情宝财务评分才38分（负面评级），点开一看，存货周转天数比行业平均高50%，果然后来年报计提了存货减值，股价又跌了20%。要是当时自己算，光翻报表就得两小时，还未必能发现问题。

第二看盈利能力：净资产再高，不赚钱也是白搭

有些公司破净是因为常年不赚钱，甚至亏损，净资产再高也撑不住股价。比如某ST股，破净多年，但每年净利润都是负的，这种破净就是价值陷阱。怎么快速判断？看ROE（净资产收益率），连续3年ROE低于5%的，我基本直接pass。

第三看市场情绪：有没有潜在利空没爆出来

就算资产好、盈利稳，要是市场对这只股情绪差，也可能继续跌。比如前两年的地产股，很多破净但舆情评分一直低于40分（负面），因为大家担心政策风险，这时候抄底就是跟趋势作对。我现在会用舆情宝的舆情评分功能——它每天抓取全网新闻、研报、股吧讨论，用AI分析后给个0-100分的评分，80分以上是强烈正面，40分以下就得小心。去年有只破净的基建股，财务评分75分（良好），舆情评分82分（强烈正面），后来果然因为政策利好涨了30%。

给散户的真心话：别迷信破净，工具比直觉靠谱

其实破净只是个表象，核心还是公司值不值这个价。我见过太多散户盯着PB炒股，结果要么买在假底，要么错过真机会。这两年我用舆情宝辅助分析，最大的感受是：散户缺的不是信息，是把信息转化成判断的能力——财报数据不会看，消息真假分不清，情绪好坏不会判。

比如舆情宝的舆情评分曲线，能直观看到一只股最近3个月的情绪变化，是持续变好还是变差；AI研报功能会提炼机构核心观点，不用自己啃几十页研报。这些功能对散户太友好了——你不用是财务专家，也不用全天盯盘，每天花5分钟看看评分和报告，就能避开80%的坑。

对了，想试试的朋友可以关注希财网公众号，或者直接搜索希财舆情宝微信小程序，每天都有免费的财务评分和舆情报告额度，不用花钱就能先体验。会员价格不高，但比起踩一次坑亏的钱，这点投入真不算什么——毕竟炒股最忌讳的，就是用直觉代替数据。

最后想说，破净从来不是买卖信号，关键看资产真不真、赚钱稳不稳、市场认不认。希望大家都能避开陷阱，找到真正躺在地板上的黄金股。