三年PEG估值法详细算法及实际应用

说起估值方法，PEG肯定是绕不开的一个。很多朋友可能听过PEG，但具体怎么算，尤其是大家常说的“三年PEG”，为啥比单年PEG更受关注，这里面其实有不少门道。今天我就结合自己这些年的经验，把三年PEG估值法的详细算法拆解开来讲讲，尽量让大家看完就能上手用。

先说个前提，PEG全称是市盈率相对盈利增长比率，核心逻辑是用市盈率（PE）除以盈利增长率（G），来判断股票是高估还是低估。单年PEG只用下一年的增长率，而三年PEG用未来三年的预期复合增长率，这样能更全面地反映公司的成长趋势——毕竟一家公司的增长很少是线性的，一年的数据可能受偶然因素影响太大，看三年会稳妥很多。

具体算法分三步，咱们一步一步来。第一步，得先确定用哪个市盈率。这里有讲究，不能随便抓个PE就用。通常建议用动态市盈率或者滚动市盈率（TTM），静态市盈率反映的是过去，对成长股来说参考意义不大。动态PE是根据当前财报预估全年利润算的，TTM是过去12个月的利润，各有优劣，我个人习惯结合着看，重点关注机构最新研报里引用的PE数据，他们的数据源相对规范。

第二步，算未来三年的预期复合增长率（G）。这步是三年PEG的核心，也是最麻烦的一步。增长率不是拍脑袋来的，得有依据。一般有几个数据来源：一是公司财报里的业绩指引，二是券商研报里的预测，三是行业平均增速结合公司竞争力推算。这里要注意，不同机构给的增长率可能差挺远，有的乐观有的保守，我以前遇到过同一家公司，A券商给30%增速，B券商只给15%，这时候就得交叉验证，看看他们的测算逻辑，比如是靠产品提价还是销量增长，是行业红利还是公司自身优势，把这些理清楚了，心里才有数。复合增长率的计算公式是：（第三年预期利润/当前利润）^(1/3)-1，算出来是个百分比，比如20%，后面算PEG的时候要注意单位转换。

第三步，就是PEG的核心公式了：PEG=PE/G。这里有个细节，G如果是百分比（比如20%），要转换成小数（0.2）再除，不然算出来的数会差100倍。举个例子，PE是30倍，未来三年复合增长率是20%（0.2），那PEG就是30/0.2=150？不对，这就错了，得用30除以20（把20%直接当数字20用），结果是1.5。对，行业里约定俗成是这么算的，G直接用百分比的数字部分，不用换算成小数，这点刚开始很容易搞错，我当年第一次算就栽在这儿，后来特意记了个笔记贴在电脑旁。

算出PEG值后，怎么判断高低呢？一般来说，PEG小于1，可能说明股价被低估，或者说市盈率的增长潜力还没完全反映；大于1，可能存在高估风险。但这不是绝对的，得结合行业看。比如高成长行业，PEG到1.5可能还算合理，因为市场愿意给成长溢价；成熟行业，PEG超过1可能就要警惕了。还有公司自身的阶段，初创期可能增速快但不稳定，PEG高点也正常，稳定期就得更严格。

说实话，我刚用三年PEG那会儿，光数据收集就头疼。PE得盯着实时更新，增长率要翻十几份研报对比，算复合增长率还得用计算器反复核对，生怕哪个数错了。有次为了算一家公司的三年PEG，从下午弄到晚上，结果第二天发现某券商更新了增长率预测，白忙活一场。后来我就在想，要是有个工具能把这些数据自动整合好，直接给出靠谱的增长率和PEG参考，能省多少事儿啊？

也是偶然机会，今年希财网刚上线的希财舆情宝，我试用了下它的AI财报功能，发现里面的AI估值模块，刚好能解决这个痛点。它不光会展示核心财务指标，还会生成AI估值，直接告诉你股票当前是高估还是低估，预期上涨空间有多少。这背后的逻辑其实和PEG异曲同工，都是结合盈利和增长来判断价值，但它的数据来源更全，整合了全网研报的预测，省去了手动找数据、算增长率的麻烦。而且它还有个财务AI评分，评分高说明公司财务健康度好，这对算PEG也很重要——毕竟增长率再高，财务不健康，也算不准真实价值。

对了，希财舆情宝现在有免费体验，每天刷新舆情解析、研报解析这些功能的免费查看额度，像我刚才说的AI估值，虽然免费额度里没有，但普通用户看看基础的财务指标、研报汇总，也能帮着手动算PEG时提供数据参考。要是觉得手动算还是麻烦，想直接用工具出结果，也可以看看会员套餐，具体价格在会员购买页有详细说明，里面权益分得很清楚，投入产出比其实挺划算的——毕竟时间也是成本，与其花几小时算数据，不如用工具省下来的时间研究公司基本面。

最后再提醒一句，三年PEG虽然好用，但不能单看这一个指标。它更适合成长股，对周期股或者亏损股就不太适用。实际用的时候，最好结合公司的现金流、行业竞争格局、政策风险这些一起看。如果大家觉得手动算三年PEG太费劲儿，或者找不到靠谱的增长率数据，不妨去希财网公众号关注一下，或者直接搜索“希财舆情宝”微信小程序，免费体验看看，说不定能帮你省不少事。估值是个精细活儿，工具只是辅助，最终还是得靠自己对公司的理解，不过有个好工具，确实能让这条路走得更顺一些。