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AI大模型比拼激烈，中证人工智能主题指数涨0.29%，关注人工智能ETF（159819）
同壁财经
基金顾问
截至9：49，中证人工智能主题指数涨0.29%，权重股中，紫光股份涨超2%，寒武纪、新易盛涨超1%，石头科技、德赛西威跌超1%。
人工智能ETF（159819）跟踪中证人工智能主题指数，该指数选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。
近日，评测机构SuperCLUE发布《中文大模型基准测评2025年3月报告》，在中文大模型中，总体表现排在第一位的是深度求索DeepSeek，此外阿里的通义千问、字节跳动的豆包、腾讯的混元大模型、360的360智脑同样位列第一梯队；第二梯队则有中科闻歌、月之暗面、阶跃星辰等。
中银国际表示，总体来看，短期A股或进入震荡调整阶段，业绩确定性将会成为4月市场风格超额收益主要抓手。AI产业链产业趋势仍在演绎，整体景气度稳中向好。
易方达基金管理公司资产管理总规模今年处于行业第一，产品线齐全；指数投资经验超20年。
关联产品：
人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）：人工智能核心标的，一键打包AI各细分环节龙头公司，产业分布均衡。
科创人工智能ETF（588730）
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2025-04-02
连续上涨！恒生医药ETF强势翻红
同壁财经
基金顾问
4月2日早盘，医药板块延续强势回暖行情，恒生医药ETF（159892）在一度跌近2%后拉升翻红，振幅超2.5%，其跟踪的恒生生物科技指数在港股关键指数中涨幅排名第一。
展望后市，港股医药板块兼具“低估值+高成长+政策催化”三重属性：短期看资金抢筹与业绩修复，中期看AI技术降本增效，长期看老龄化需求与国际化业务拓展。
A股医药板块年后表现则相对一般，同样是聚焦创新药的生物科技ETF（516500）年内涨幅仅在7%附近，估值水平也处于历史低位。
恒生医药ETF联接（A类：016970，C类：016971）
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2025-04-02
小米股价跌幅收窄，港股科技50ETF（159750）水下拉升，机构：科技核心资产后续关注四大驱动因素
同壁财经
基金顾问
港股直线拉升，汽车股领涨，零跑汽车涨超8%，吉利汽车涨超4%，顺宇光学科技、华虹半导体、信达生物等涨幅居前，小米集团-W跌幅收窄至不到1%。港股科技50ETF（159750）跌幅收窄至0.39%。
3月以来，以港股科技龙头为代表的中国科技资产震荡回落，对此中信证券认为，估值快速修复后，关于中国AI崛起的叙事逐渐变成共识，投资人转而关注：上市公司盈利预期、CAPEX支出增长、基础模型新版本进度，以及AI应用能带来的效率提升等。
中信证券指出，恒生科技可能进入估值快速提升之后短暂的休整期，后续上行的驱动因素将包括：1）大模型厂商的技术进步带来的投资人预期跳升；2）头部互联网和云厂商的一季度业绩超预期或CAPEX指引强劲；3）AI在千行百业应用落地带来未来2-3年更广泛的企业盈利预测上调；4）全球投资人在资产配置中增加中国资产的权重等。我们判断，恒生科技资产估值快速提升带来溢出效应，可能带来创新药、AI+医疗等领域投资机会，恒生科技指数回调亦带来中期买点。
从指数估值看，港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数最新估值23.42倍PE，处于不到9%历史分位数。该指数“科技核心资产”浓度高——该指数为市场上唯一100%覆盖“科技十雄”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%。
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2025-04-02
银行ETF优选(517900)连续6日吸金
同壁财经
基金顾问
大行定增方案落地，银行中期分红仍在推进，二级市场方面，银行板块亦持续获资金青睐。截至4月1日，银行ETF优选(517900)获资金连续6日净流入，累计约1800万，年内份额扩容51.22%。
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华创证券分析指出，多家银行发布估值提升计划，银行中长期投资价值持续。红利策略中途未半。年初以来因市场风格因素，红利相关资产表现相对落后，但我们认为在低利率环境下，银行盈利和分红的稳健性依旧凸显，且中长期资金入市的逻辑未变，股息率高、资产质量有较高安全边际的银行仍有绝对收益，建议重视其配置性价比。2024 年9 月24 号后，一揽子提振经济的政策密集落地，政策传导到经济数据验证仍需时间，但系列政策密集出台有利于稳定银行资产质量改善预期、同时也释放后续信贷稳定增长和信号。若本轮政策能有效促动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会。
银行ETF优选(517900)跟踪的银行AH指数，在AH市场进行轮动策略，优选低估标的，反映在中证银行指数上使用AH价格优选投资策略的整体表现。场外投资者可借助联接基金（A类：016572；C类：016573）介入。
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2025-04-02
算力需求井喷，云计算ETF成投资新风口？
同壁财经
基金顾问
4月首个交易日，三大指数涨跌不一。AI内部也有所分化，比如半导体板块迎来反弹，而算力板块则迎来回调，其中云计算ETF(159890)截至收盘下跌0.92%。
不过，最为AI产业链中业绩确定性较高的细分行业，算力板块在接下来的4月业绩验证期货有望迎来资金关注。
1、 多数AI龙头企业业绩超预期，算力投资情绪有望回升
此前，阿里巴巴、腾讯等企业均公布了其优秀的年报，其对于AI领域相关业绩也保持较高增速。
3月31日，国内最牛的科技巨头华为也公布了2024年财报。数据显示，公司2024年营收8621亿元，同比增长22.4%，其中云计算业务实现销售收入385.23亿元，同比增长8.5%。
2、 科技巨头密集迭代大模型，AI军备竞赛再次升级
随着DeepSeek崛起，国内大模型如雨后春笋般涌现，科技巨头也纷纷加大对于算力方面的投资。
腾讯3月22日发布混元T1正式版；DeepSeek升级V3-0324版本；阿里与字节3月28日分别发布了视觉推理模型QVQ-Max和豆包新版“深度思考”功能测试等。
此外，全球首款AI Agent产品Manus；新一代Agent产品「AutoGLM沉思」也将进一步放大推理算力需求。
相关投入方面：
阿里宣布，未来三年投入3800亿元建设云与AI基础设施；腾讯计划2025年继续以“收入低两位数百分比”的力度加码；三大运营商表示在2025年对于算力投资将同比增长20%以上。这一个个数据无疑不在说明算力的重要性，和其背后的高景气度。
3、 外围限制加剧，国产算力势在必行
随着对等关税实施，美国对华AI芯片出口的限制持续加码，国产算力也将迎来重要发展机遇。
正如以上提到的国产大模型、智能体不断更新换代，这将不断刺激刺激国产算力替代需求，而且在相关企业高强度投入研发驱动下，国产算力或有望呈现指数级增长。
以上提到的云计算ETF（159890）踪的中证云计算与大数据主题指数，覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。涵盖了AI应用龙头、光模块龙头、AI服务器龙头等细分方向，可助力投资者一键布局云计算全产业链的发展趋势。场外投资者也可以通过联接基金（A类：021716；C类：021717）来把握投资机会。
作者：山雨求
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2025-04-02
港股下一步怎么走？
同壁财经
基金顾问
一、“第一阶段”修复基本完成
港股从上周开始震荡走弱，市场分歧不断加大。不少机构指出，目前港股由情绪和预期主导的“第一阶段”修复基本完成，后续盈利能否接棒将直接决定能否打开进一步的上行空间。
而随着业绩期的展开，恒生科技等指数2024年的盈利确实有所上调，但却呈现出两个特征：
一是互联网大厂等科技相关板块增长明显，但传统板块接近零增长。
二是科技板块内部头部公司是主要支撑——比如腾讯、小米、美团作为恒生科技核心权重股，就已经贡献了恒生科技六成的盈利增量。
这就导致了2024年港股盈利预期相比A股略高：1）行业结构上，港股新经济占比高，中游制造业占比低；2）集中度上，头部公司贡献效应更明显。
所以在这个基础上，2025年上半年港股头部科技公司无疑具有比A股更高的投资价值，大家在布局的时候也应该把视角放在头部港股科技公司，比如“科技十巨头”：阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际。
公开资料显示，港股科技指数现在是市场上唯一100%覆盖“科技十巨头”的港股科技类指数，且权重占比高达70%，对各领域科技龙头均有布局。而港股科技50ETF（159750）是目前跟踪指数的ETF中流动性、费率、关注度、业绩表现都较优的一只产品，年内涨幅超30%，感兴趣的朋友可以关注一下。
二、下一步怎么走？
对比美股科技龙头，中金数据显示：截至3月28日，中国科技龙头市值占全部港股的27.1%，高于美国的25.3%；但中国科技龙头净利润占比仅为18.2%，低于美国的20.8%。而且中国科技股动态P/E中位数为15.5x，低于美国科技股的26.1x，但净利润率中位数仅为10.2%，也低于美国科技股的28.2%。
——这也就意味着其实港股科技还有一段很大的增长空间。
三、如何把握才最稳妥？
——低迷时积极介入，亢奋时适度获利。
我们在投资中最重要的无非就是成本与仓位，此时恒指23,000-24,000去追高的性价比确实不高。所以如果不愿意降仓位的话，可以适度调整仓位到红利风格，然后等到合适的位置和催化剂后再切换回科技主线，实现波动的对冲。
——港股红利低波ETF（520550）成分股集中于金融（37.75%）、地产（15.53%）、能源（13.13%）等成熟行业，兼具6%以上股息率与年化波动率低于20%的特性。ETF不仅综合费率仅0.2%为市场最低水平，而且024年跟踪指数涨幅达23.32%，显著跑赢恒生指数，非常适合构筑持有仓位中的“安全垫”。
【配置策略分享】
当前的震荡环境，建议采取哑铃策略，高成长、高波动的港股科技50ETF（159750）和主打高分红策略的港股红利低波ETF（520550）——两者按6:4比例配置，组合夏普比率达2.5+，既能捕捉科技爆发力，又能以红利资产对冲波动，且T+0交易便于根据行情灵活调仓。
眼下正是借回调布局港股科技并长期持有红利的黄金窗口，如果大家有对这个哑铃策略有感想、有经验的，欢迎一起在评论区交流讨论~
作者：山雨求
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2025-04-02
业绩验证期，该如何应对市场波动？
同壁财经
基金顾问
昨日，A股市场呈现显著的结构性分化，资金在科技与红利板块间快速切换，形成“冰火交织”的格局。
最后，还是红利占据了上风，不同于科技板块午后回落，红利板块却逐步走高。相关ETF中证红利ETF（515080）截至收盘上涨0.86%。
资金层面，市场量能再度萎缩至1.2万亿之下，面对外部的不确定性，市场观望情绪依然较浓。杠杆资金持续撤离，3月份的最后七个交易日，融资余额有六天下降，合计净流出了326.99亿，由此可见散户交投热情在持续下降。
通过以往来看，A股进入“四月决断”，市场交易逻辑也会从预期驱动转向基本面交元。而且随着部分板块业绩不及预期的担忧在增加，资金对盈利稳定的红利资产关注度会有所提升。
此外，近年来国内高景气方向较为稀缺，盈利稳健的红利资产成为业绩期市场重点关注的品种。从“红利资产超额收益”与“全市场股价-业绩相关系数”的关系可以看到，当市场开始交易业绩，但有业绩的方向较为稀缺时，确定性的红利资产就会成为资金选择的加仓方向。
来源：Wind，兴业证券
针对4于的布局策略来看，考虑目前相关成长板块依旧具备结构性机会，比如昨天利好的医药生物，目前关税刺激下的半导体国产替代等。大家或许可以考虑一手成长，一手红利的布局方式，既能捕捉市场弹性收益，又能通过红利资产抵御波动风险，应对周期变化复杂的市场。当然了，能及时根据市场行情热点调整那是最好了。
以上提到的中证红利 ETF（515080）紧密跟踪中证红利指数，涵盖A股绝大部分高股息资产，是稀缺的高股息投资工具。该ETF近期进行了今年第一次分红，过去五年分红比例分别为 4.53%、4.14%、4.19%、4.78%、4.66%，分红表现相对持续、稳定，可预期性强。
这种稳定的分红，为投资者提供了持续的现金流回报，无论是追求稳健收益的长期投资者，还是在市场波动时期寻求避险的资金都极具吸引力。没有股票账户的投资者，可通过其联接基金（A 类 012643；C 类 012644）参与布局。
作者：ETF红旗手
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2025-04-02
银行板块的三大核心支撑逻辑，AH股轮动策略更完美
同壁财经
基金顾问
4月首个交易日，市场整体呈现“题材轮动、指数乏力”的特征。叠加美国可能加征关税的外部压力，资金避险需求明显有所升温。
具体来看，市场成交缩量，半导体、医药等成长板块虽局部走强，但持续性不足。投资者更倾向于配置高股息、低波动的银行股，以规避波动风险。ETF方面，银行ETF优选(517900)在医药生物、半导体反弹的背景下仍实现收涨，显示出资金对其稳定性的认可。
银行板块的三大核心支撑逻辑
1、 政策红利与经济顺周期效应
信贷扩张空间打开：国有四大行近期补充5000亿元核心一级资本，预计可撬动4万亿元信贷增量，直接利好银行业务扩张。
地产与消费政策传导：政策刺激下，银行不良贷款率保持低位（如招商银行不良率仅0.95%），拨备覆盖率高达411.98%，利润释放空间充足。
利率环境利好：当前10年期国债收益率约1.8%，而中证银行指数股息率达4.8%，银行ETF优选因重仓港股银行，股息率更高达5.3%，显著高于无风险利率，成为“吃息族”的首选。
2、 险资与长期资金加速布局
2025年以来，险资举牌次数已达10次，其中6次瞄准银行股，凸显其“高股息+低波动”特性与险资负债端需求的深度契合。险资作为“压舱石”，其入场不仅稳定市场预期，还推动银行板块估值修复。
3、 盈利稳定
银行作为“万业之母”，与宏观经济深度绑定，利润占A股上市公司总利润的40%以上。国有大行依托庞大的客户基础和多元业务，即使在净息差收窄的压力下，仍能通过资产规模扩张和风险控制保持盈利韧性，为股价提供基本面支撑。
就目前来看，市场即将进入业绩验证期，而且外部不确定性仍存，可能会导致波动进一步加剧，像银行这样的高股息类资产或有望受到资金的持续青睐。
而以上提到的银行ETF优选(517900)，其跟踪的是银行AH 指数覆盖42只银行股。指数通过AH股轮动策略，动态配置估值更低的标的。比如这个月银行AH 指数的第一大持仓股就由港股的招商银行换成了估值更低的A股的招商银行。这种策略即增厚了安全边际，也增强了预期回报水平，兼顾收益与稳定性。或是布局银行板块较佳选择，大家可以重点关注一下。
作者：山雨求
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2025-04-02
连续14日增持！港股红利低波ETF(520550)持续揽金，势不可挡！
同壁财经
基金顾问
南向资金昨日净流入再放量！港股红利低波ETF(520550)获资金连续14日净流入，累计约3800万。
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华创证券策略团队表示：倒春寒看多红利避风港，寻找红利进攻品。站在当下以再通胀牛市审视，红利的稳定股息收益率或相对偏低。但是其中也存在自由现金流相对充裕的细分行业，可选择将现金流转化为新的资本开支增量，从而获得新的增长弹性，即红利资产中的进攻属性。
据了解，港股红利低波ETF(520550)以全市场最低费率（综合费率0.2%）降低持有成本，月度评估分红；持仓结构上，金融、能源等成熟行业构筑安全垫，同时通过单一个股5%的权重上限实现风险分散，剔除阶段跌幅过大的股票规避“股息率陷阱”。
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2025-04-02
市场静待关税靴子落地，大盘价值股或成资金“避风港”
同壁财经
基金顾问
4月2日，市场静待关税政策落地，叠加一季报预披露、年报披露，至四月中旬，市场风险偏好或有所下降，融资盘加速流出，市场整体防御为主，大盘价值风格或占优。
从基本面上看，核心资产业绩韧性仍较强。Wind数据显示，截至4月1日收盘，A500指数ETF（560610）标的指数中共有237家上市公司对外披露2024年年报，147家上市公司实现营业收入同比增长，占比约为62.03%，这一比例高于市场整体。从行业角度看，汽车、通信、交通运输、计算机、电子、食品饮料等行业上市公司表现亮眼。
另据数据统计，截至目前，中证A500指数中共有172家上市公司拟进行2024年度现金分红，现金分红或成为核心资产利润分配标配。
资金面上看，中信证券分析指出，后续A股有望回暖。一方面，中信证券渠道调研的情况显示，后续部分追逐港股的趋势资金可能会流向A股；另一方面，两市股票型ETF近期重新开始获得净流入，3月28日当周累计净流入22.1亿元，结束了连续8周净赎回的态势。
天风证券研报也表示，2025年3月交易类指标环比有所下滑，表明市场交易热情出现降温，同时资产联动指标、市场配置指标指向市场潜在向上空间依然较大，另外在投资者行为方面，回购规模环比小幅下滑，产业资本净减持幅度小幅走阔，3月资金主体指标整体出现回升迹象。
对于后市，中泰证券相对比较乐观，该机构认为市场有望再度冲高，近期市场已出现一定程度的调整。伴随可能出现的短期海外缓和预期，以及总量流动性的边际宽松预期，市场或有望再度冲高。但是，中小市值高杠杆依然存在风险。
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