第255页 - 基金笔记

为什么说消费可能是2025年最强主线？

年前想要中性配置的话，可以看A500指数ETF（560610）这种行业均衡配置的指数标的；年前想要进攻配置的话，可以看双创ETF（588300）这样的科技高弹性品种。但是，如果投资者更想偏向稳健配置的话，那思路应该是怎么样的？

在解决这个问题之前，我们首先得想清楚什么公司资产符合稳健两字？其一，是其公司业绩稳定、稳健发展有预期；其二，其盈利周期发展顺应政策发力节点，有较强的复苏修复态势；其三，当前入手，估值相对比较便宜，后续可以赚盈利修复+估值修复的戴维斯双击收益！

细数当下板块行情，我看就属大消费板块更符合当下稳健资产的定义。尤其，是追踪上证消费80这样头部消费公司的消费ETF（510150）则更胜一筹！

业绩方面，大消费板块历年到披露业绩的节点，整体都不会差，所属头部公司基本算是行业发展成熟的大蓝筹公司，这一点毋庸置疑。如果是直接配置整个消费板块的话，那么重心则更在于政策发力节点和资产估值方面的把握。

政策方面，随着外围经济环境的不确定性变大，扩大内需、刺激内需的恢复已然是接下来政策的着重发力点。一旦出口受到限制，短期产能过剩的问题可能会变得更加突出。这很可能意味着大规模的投资与基建在2025年开展的可能性不会太大。当出口与投资都面临比较大的不确定性，那扩大内需就成为拉动经济增长最主要的驱动力。

从货币政策来看，2025年大概率宽财政宽货币，降准降息幅度可能超过2024年，对地产、资本市场的结构性支持有望加深。而从财政角度来看，财政赤字率预算或提高至4%-5%，财政资金投向进一步向消费、民生倾斜。

具体到消费板块，今年开展的消费品以旧换新政策落地效果十分显著。据相关数据表示，本次以旧换新政策测算边际拉动倍数约2.5-3.2倍。若2025年有3000亿消费品以旧换新补贴，则额外拉动消费4000多亿元，社零增速约4.5%，这对内需消费的拉动和恢复不可说是不大！

估值方面，消费ETF（510150）所追踪的消费80指数目前市盈率（TTM）为22.95倍，所处历史分位35.88%的位置。从相对估值的角度来看，年前配置依旧具备性价比。

所以，年前的配置思路还是相当清晰的。年前想要中性配置的话，可以看A500指数ETF（560610）这种行业均衡配置的指数标的；年前想要进攻配置的话，可以看双创ETF（588300）这样的科技高弹性品种。但是，如果投资者更想偏向稳健配置的话，追踪上证消费80这样头部消费公司的消费ETF（510150）就会是更加稳健的配置思路。

作者：我不是基神啊阅读全文

2024-12-06

沪深300已成过去式，A500才是当下把握A股行情的首选！

同壁财经基金顾问

昨日，A股整体微幅震荡，沪指、深证成指等均以红盘报收，白马蓝筹股略微承压，中证A500、沪深300小幅调整。交易量方面，沪深京三市成交额超过1.5万亿元，较前一日萎缩约1600亿。

整体来看，在海外因素干扰以及国内重要会议召开前夕，市场走势还算较为平稳，并没有出现上月大幅下跌的情况，说明大家对于政策预期还是比较强烈的。近期高频数据显示经济基本面延续改善，但边际有所放缓，基本面改善的持续性仍有不确定性。预计在年底重要会议出来后，A股将迎来结构性机会，但长期或将依旧维持震荡向上走势。

我们都知道，股票指数作为经济的晴雨表，能够敏锐反映经济基本面的变化，以前大部分人喜欢布局沪深300这样的核心宽基指数来把握A股整体行情。而近些年来，国内经济发展新旧动能加速转换，产业结构进一步优化，新质生产力相关行业在资本市场中的占比不断上升。因此我们也需要一只更能反映当下A股经济趋势的指数来布局当下行情。而中证A500指数就是这样诞生的。

中证A500指数覆盖了全部35个中证二级行业，90余个中证三级行业，网罗核心资产和新兴龙头。一方面，中证A500指数在金融、食品饮料等传统行业权重相对更低，另一方面，该指数“新质生产力”含量更高，更符合当前经济发展大方向。

进一步看，中证A500指数成分股覆盖了两市60%的市值，贡献63%的主营业务收入，以及70%的净利润。可以说是非常具有A股市场整体代表性的一个指数。历史数据显示，自基日以来，中证A500指数上涨363.10%，超越同期沪深300指数72.5个百分点，更具风险收益“性价比”。

作为参与当前经济发展的代表工具，中证A500指数也获得广大投资者的认可。指数发布2个多月，场内外中证A500指数的相关基金规模已经突破2100亿元，创下了指数相关产品规模增长最快纪录。其中A500指数ETF(560610)是沪市首只突破百亿规模的A500ETF，目前规模已经突破140亿。

据了解，A500指数ETF(560610)不仅有着费用低廉（管理费0.15%、托管费0.05%）的优势，而且在分红机制的设定方面颇具新意：每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%。能更好的满足投资者的现金流需求，增强回报预期，提升投资者体验。想更好的把握A股整体行情的朋友建议一键布局。

发文：ETF红旗手阅读全文

2024-12-06

超2200亿元流入，A500指数为何如此受青睐？

同壁财经基金顾问

自今年第四季度以来，A股市场火热，其中中证A500指数的资金流入尤为引人注目。根据Wind数据显示，自2024年9月23日发布的中证A500指数，截至2024年12月5日，与之挂钩的指数基金规模已接近2225亿元。

那么，这些资金究竟来自何方呢？证券时报发现资金来源主要可以分为以下三类：

首先，是宽基指数基金之间的资金流动现象。例如，在11月份，中证A500ETF出现了大规模的净申购，而与此同时，沪深300ETF则遭遇了较大额度的资金赎回。

其次，部分投资者选择赎回主动型基金，转而将资金投入中证A500ETF等被动指数基金。根据官方数据，10月份混合型基金的份额减少了约1100亿份，这与被动指数基金规模不断攀升形成了鲜明的对比。

最后，9月24日的重要新闻发布会上，公布了一系列重要的金融政策。在此之后，许多寻求市场底部买入机会的增量资金，并没有选择主动管理型基金，而是除了购买个股之外，更多地选择了买入宽基指数基金。

从证券时报的发文中可以看到近期A股火热行情中，众多资金选择挂钩中证A500的指数基金产品，挤出了其他宽基指数、主动性基金、个股投资的配置比例。也就是说中证A500的吸金，或与A股市场的被动投资的兴起，以及中证A500相较于其他被动投资指数有更独特的吸引力有关。

被动、主动基金持有A股市值走势图

资料来源：Wind，时间：2024.12.31-2024.09.30

相较于传统宽基指数，中证A500指数编制特色在于采用“规模”与“行业均衡”相结合的方式，与传统宽基指数中的TOP1指数沪深300对比，其低配银行和非银金融，超配更多含新质生产力的行业。此外，还剔除了ESG评级在C及以下的股票，且要求股票属于沪港通或深港通。

从历史表现上来看，中证A500指数长期跑赢沪深300指数。根据Wind数据，自基日2004.12.31以来，截至2024.12.05，中证A500累计涨幅为363.10%，而沪深300指数只有290.60%。

看好A股被动投资机遇以及中证A500投资机会的朋友，可以看看A500指数ETF(560610)，这是沪市首只规模超过百亿的基金，目前流通份额接近150亿份。该ETF持有成本低，管理费仅0.15%，托管费仅0.05%，还有不低于80%的季度高额比例超额收益分红政策。

发文：山雨求阅读全文

2024-12-06

AI赋能、国产替代催化，软件板块要再一次腾飞了？

同壁财经基金顾问

昨日，三大指数迎来集体上涨，行业板块上也是多数上涨。其中TMT赛道全线爆发，赛道内文化传媒、游戏、教育、互联网服务、软件开发等板块集体大涨。相关ETF——软件龙头ETF(159899)盘中直线拉升，截至收盘涨超3%，一举突破5日均线！

消息面上，

OpenAI首席执行官透露，接下来公司将展示一些新产品或者样品，包含用户们期待已久的文字转视频工具Sora和一款新的推理模型；

中国电信人工智能研究院在举行的“TeleAI 开发者大会”上发布首款基于星辰大模型的视频生成大模型；

腾讯混元大模型也正式上线视频生成能力。

目前来看，随着人工智能（AI）的快速发展，软件公司正在迎来一个新的时代。软件行业正从传统的模式转向更加注重创新和研发的方向。云计算、人工智能、大数据、互联网等前沿技术的应用将进一步深化，推动软件行业向智能化服务化转型，板块或将迎来新的增长点。

此外，从国产替代方面来看，近年来外部对于我国科技行业的限制正在逐步升级。发展“自主可控”产业成为关乎国家安全的核心方向，科技创新、国企改革新质生产力等将是发展“自主可控”的关键路径。其中国产软件也是主要方向，未来成长可期。

从行情上来看，近期的软件板块可谓展现出了超高的弹性，其中软件龙头ETF(159899)自今年8月探底以来截至目前阶段涨幅超过80%，复苏趋势明显。在如今AI应用不断升级、国产替代趋势越来越紧迫的背景下，预计软件板块将迎来长期的估值修复，值得重点关注。

看好软件板块的朋友可以关注一下以上提到的软件龙头ETF(159899)，该ETF紧密跟踪中证全指软件指数。该指数选取中证指数体系内软件开发领域的前50名公司作为其成分股，涵盖基础软件、应用软件、网络安全、工业软件等各细分领域公司。具备很高的长期配置价值。场外投资者可以借道联接基金（A类：018385；C类：018386）介入。

发文：山雨求阅读全文

2024-12-06

医药ETF（159929）午盘放量大涨2.36%

同壁财经基金顾问

今日A股全线大涨，上证指数涨1.23%收复3400点，医药板块强势，CXO板块一马当先，截至中午收盘，热门ETF方面，医药ETF（159929）午盘收涨2.36%，重仓股药明康德涨超7%，康龙化成大涨7.57%，迈瑞医疗、爱尔眼科、智飞生物涨超3%，片仔癀、恒瑞医疗等纷纷上扬。

消息面上，2024版国家医保目录，将于2025年1月1日起执行。本次纳入38 种“全球新”创新药，且创新药中选成功率高达90%。谈判结果总体稳定，配套政策有助于创新药商业价值最大化。

民生证券医药首席表示，我国医药行业经历了四个阶段。分别是：快速扩张时代；医保扩容、低价竞争、独家品种时代；医药行业供给侧改革、带量采购、鼓励创新、追逐性价比时代；以及中国创新药崛起，仿制药内部整合消化时代。近年来，中国内地创新药交易数量保持稳定，交易总金额快速上升，已成为仅次于美国的全球第二大交易地区，国内创新技术研发能力也受到全球认可。

医药ETF（159929）紧密跟踪中证医药指数，全面覆盖医药板块的整体表现。

看好医药板块的投资者可关注医药ETF（159929），场外联接（A类：007076；C类：007077）。阅读全文

2024-12-06

中证A500指数首次调仓，最新解读来了！

同壁财经基金顾问

中证A500指数将迎来发布以来第一次调仓。
总体看，根据中证指数公司披露的拟生效样本涉及42家上市公司，调出21家，同时调入21家，于12月13日收市后生效。
此次调仓呈现三大特征：
1、调入样本市值更【大】
2、新质生产力含量更【高】
3、基本面质量更【优】

A500指数ETF（560610）跟踪中证A500指数，最新规模149.3亿元，上市以来规模增近127亿元；流动性方面，上市以来日均成交额近14亿元，在首批沪市A500ETF中位居第一。

值得注意的是，A500指数ETF(560610)在ETF分红机制的设定方面颇具新意：每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%。更好的满足投资者的现金流需求，增强回报预期，提升投资者体验。

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2024-12-06

创业板指领涨主流宽基指数，创业板ETF建信(159956)涨超2%

同壁财经基金顾问

今日市场持续走高，权重股发力拉动股指上涨，主要股指全线上涨，沪指站上3400点，创业板指领涨主流宽基指数。截至11:11，热门ETF——创业板ETF建信(159956)涨2.09%；重仓股宁德时代涨超3%，迈瑞医疗、亿纬锂能、东方财富涨超2%。

创业板ETF建信(159956)跟踪创业板指数，该指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场层次的运行情况。创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。

中信证券研报指出，预计四季度经济数据稳中回升，地产领域价格信号局部好转；外部的负面预期冲击已阶段性消化，人民币有望企稳；机构资金、活跃资金和散户资金有望在12月形成共振，推动市场的跨年行情。首先，从政策信号来看，消费刺激有望超出市场预期，机构资金此前的政策预期普遍较为保守，未来相较活跃资金上修空间更大。其次，从价格信号来看，以旧换新和抢出口等因素有望支撑四季度实体经济稳中回升，部分城市房价已有企稳回升态势，但全局性的止跌回稳仍需政策支持。再次，从外部信号来看，人民币在经历一轮快速调整后在12月有望保持稳定。最后，从市场层面来看，12月机构对政策的预期上修以及保险资金入场，或将改变当前市场定价能力上机构弱、活跃资金强的态势，在配置上也应逐步向绩优成长和内需消费切换。

相关产品：
创业板ETF建信(159956)
创业板ETF建信联接A(005873)
创业板ETF建信联接C(005874) 阅读全文

2024-12-06

高股息板块表现活跃，港股红利ETF基金（513820）放量涨超1%

同壁财经基金顾问

今日，港股震荡走强，恒生指数涨超1%，高股息板块表现活跃。截至11:06，港股红利ETF基金（513820）涨1.23%，场内交投活跃，成交金额超1900万，远超昨日同期水平；重仓股普涨，太平洋航运涨超3%，中国银河涨超2%，中国石油化工股份、中信银行、中国海洋石油涨超1%。

宏观层面，有关人士署名文章《加快落实一揽子隐性债务化解政策》指出，财政部已将新增6万亿元债务额度下达各地，将加快发行使用进度，确保再融资债券“发行一批、置换一批”，让政策效应尽快释放。

热门个股方面，中国石油化工股份在港交所公告显示，12月5日以每股4.240港元至4.320港元的价格回购385.00万股，回购金额达1642.56万港元。自10月29日以来公司已连续28日进行回购，合计回购1.54亿股，累计回购金额6.53亿港元。今年以来该公司累计进行59次回购，合计回购4.35亿股，累计回购金额21.52亿港元。

广发证券指出，红利指数的发展大致经历三个阶段：(1)2005年至2009年，第一批红利指数诞生，指数全市场选股，单指数覆盖市场有限；(2)2010年至2013年，出现宽基或行业主题内优选高股息样本，A股国央企为主题的红利指数应运而生，与其他公司相比，A股国央企上市公司历年分红总额高，长期内平均分红累计增速占优；(3)2013年末至今，出现“红利+”Smartbeta指数，加权方式更多样。国央企红利指数扩容至港股，与A股同类公司相比，港股国央企公司历年平均分红占优，且港股央企公司分红表现更好。

综合来看，港股红利ETF基金（513820）特点鲜明：

1、超高股息率：标的指数股息率同类领先，2023年股息率超9%，居所有主流港股红利类指数前列。

2、高频分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。

3、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。阅读全文

2024-12-06

创业板突然爆发，创业板ETF怎么选？

同壁财经基金顾问

今日创业板指突然爆发，一度涨超2%，那么在创业板ETF里该怎么选？

从基本面视角看，昨天某知名投资者称，涨跌幅20%的ETF中，创业板50相关ETF是基本面最好的，但数据显示，跟踪创业大盘指数的创大盘ETF（159991）才是真正的佼佼者。

话不多说，先上数据，根据2024年三季报数据，创业大盘指数的三季度ROE为11.92%，高出创业板50近70BP，并且整体净利润1159亿，也优于创业板50，占到了创业板指整体利润的82.79%。

并且在估值层面，创业大盘整体PE（TTM）不到31倍，同样比创业板50指数更低，可谓是基本面更优、估值面更安全的20cm宽基指数。

同样都是50只创业板龙头，为何创业大盘的质地更好？主要在于编制规则里。

创业大盘指数在编制时，剔除了基本面和股票流动性差、质押和商誉占比高的公司，选取50家基本面良好、流动性强的大市值股票作为样本股。这样的筛选机制有助于排除潜在的“雷区”，降低投资风险。

具体到行业占比上，这两只指数也有所差异，创业大盘前三大行业分别为电力设备（31.3%）、医药生物（16.1%）和非银金融（14.6%），而创业板50指数前三大是电力设备（40.2%）、医药生物（13%）和非银金融（12.9%）。

不过，具体到弹性上，其实自9月16日以来，创业大盘和创业板50、创业板指的差距很小，今天三大指数反弹的幅度也相当。

但基于基本面和估值维度看，我更加青睐创业大盘，并且这个指数行业更加均衡，医药和非银金融占比更高，创大盘ETF（159991）或是布局创业板优质龙头的不错选择。

作者：A股小挖基阅读全文

2024-12-06

直线拉升！A500指数ETF（560610）涨1.36%，机构：多因素共振推动跨年行情

同壁财经基金顾问

指数快速拉升，创业板指涨1.85%，上证指数涨近1%，深证成指涨1.34%。表征A股核心资产的中证A500指数涨超1%。

场内热门ETF方面，A500指数ETF（560610）直线拉升涨1.36%，分时图成交显著放大，盘中成交超7亿元。

中信证券认为，展望12月，预计四季度经济数据稳中回升，地产领域价格信号局部好转；外部的负面预期冲击已阶段性消化，人民币有望企稳；机构资金、活跃资金和散户资金有望在12月形成共振，推动市场的跨年行情。阅读全文

2024-12-06

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