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AI游戏领域更新频现，重视AI应用侧产业发展，游戏板块现加配良机 12月9日早盘，游戏板块表现较为震荡，游戏ETF（159869）现翻红微涨，持仓股涨跌互现，吉比特大涨超5%，神州泰岳、恺英网络涨超2%；下跌方面，祥源文旅、光线传媒、大晟文化等跌幅居前。



OpenAI连续12天发布更新，o1正式版与ChatGPT pro领衔。北京时间2024年12月5日凌晨，Open AI宣布从太平洋时间12月5日上午10:00开始，将进行为期12天的Open AI活动，每一个工作日都会进行一次直播，展示一个新产品或者样品，其中会有一些大型新产品，也会有一些“小礼物”。活动首日，公司推出o1正式版与ChatGPT Pro项目，相较o1-preview，o1正式版的基础智能能力有所提升，思考和响应速度更快，可以进行多模态图像识别；月费200美元的ChatGPT Pro，可以无限制访问o1、o1-mini、GPR-4o和高级语音模式，ChatGPT Pro还能使用o1 pro模型，模型结果的可靠性较o1有小幅提升。



AI游戏领域关注度高，Worldlab与Genie2先后发布。11月27日，马斯克宣称xAI将创办AI游戏工作室，但目前还未明确具体的游戏产品方向。12月3日，李飞飞团队World Labs发布首个项目，可以凭借单张图片生成一个3D世界，用户可以通过按键和鼠标转换视角、拖动画面，还可以模拟景深效果和滑动变焦。12月5日，Google DeepMind在官网发布了大型基础世界模型Genie 2，可通过单张图片和文字描述生成种类多样的可玩3D世界，持续时间可达一分钟。在生成过程中，Genie 2能够模拟物体交互、动画、光照、物理反射以及NPC行为。



游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现，可以关注游戏ETF（159869）布局机会。 阅读全文
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2024-12-09
中证机器人指数现涨0.65%，关注天弘中证机器人ETF发起式联接A（014880） 截至10：38，中证机器人指数现涨0.65%，创去年8月以来新高，成分股伟创电气涨超14%，雷赛智能涨停，三丰智能涨超7%，埃夫特涨超6%，江苏雷利等个股涨停。天弘中证机器人ETF发起式联接A（014880）近三个月累计涨幅超47%。

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（图片来源：wind）

消息面上，近日由华为技术有限公司全资持股的东莞极目机器有限公司发生工商变更，注册资本由8.7亿人民币增至38.9亿人民币，增幅约347%。



国金证券认为，灵巧手、关节、丝杠、减速器等赛道是人形机器人产业链的核心优质赛道，“量”是人形机器人赛道的核心矛盾。预计2025年是人形机器人商业化元年，2027年是人形机器人一般场景大规模商业化元年。



天弘中证机器人ETF发起式联接A（014880）业绩比较基准为中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。



相关产品：

天弘中证机器人ETF发起式联接A（014880）

天弘中证机器人ETF发起式联接C（014881）



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2024-12-09
国证生物医药指数现涨0.72%，关注天弘国证生物医药ETF发起式联接A（011040） 盘面上，CRO板块开盘大涨，截至9：59，国证生物医药指数现涨0.72%，成分股药明康德涨超5%，凯莱英、万泰生物、安科生物、康龙化成等个股跟涨。天弘国证生物医药ETF发起式联接A（011040）近三个月涨幅超25%。

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（图片来源：wind）

消息面上，美国当地时间12月7日，美国会参众两院军事委员会公布了2025财年国防授权法案（NDAA）最终协议文本，该版本兼顾了众议院以及参议院两方的提案。NDAA最新版本显示，生物安全法案未被列入其中。



中信建投指出，国内临床前及临床CRO价格趋稳，经营趋势有望逐渐向上。CDMO企业商业化需求稳定，大订单影响24Q4开始已经消除。近年来在ADC、多肽药物快速发展下，相关CXO需求迅速增加，小核酸、CGT等细分领域也有望迎来快速发展。长期来看，仍旧看好CXO板块发展潜力及成长空间。



天弘国证生物医药ETF发起式联接A（011040）业绩比较基准为国证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。国证生物医药指数以沪深北交易所属于生物医药产业相关上市公司为样本空间，根据市值规模和流动性的综合排名，选出前30只证券作为指数样本股，反映了生物医药行业的整体运行情况，向市场提供了细分行业的指数化投资标的。



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天弘国证生物医药ETF发起式联接A（011040）

天弘国证生物医药ETF发起式联接C（011041）



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2024-12-09
十大机构看半导体，短期限制升级背景下影响几何，明年板块怎么走？ 近期随着海外限制升级，国内四大协会同步发声，半导体板块再次成为话题焦点。从新增的140个实体清单看，其中超100家为半导体设备和材料公司。

制裁升级背景下，半导体设备及材料配置价值有何变化？中长期看半导体板块会怎么走？本文集结机构最新板块观点，供投资者做布局参考。

【限制升级背景下，半导体影响几何？】

中信证券分析观点指出，本次制裁内容与此前媒体报道内容差别不大，市场已有所预期，由于相关企业已有准备，已经提前进行了长期囤货和去美供应链切换，该机构认为短期实际影响有限，对企业业务连续性不构成显著影响，长期而言则需放弃幻想，自立自强，有望进一步加速全产业链国产化进程。

东莞证券最新分析指出，产业链全球分工为半导体行业的发展规律，美国此举既破坏了全球供应链的稳定性，也极大增加了全球半导体的生产成本，违背产业发展规律，也将进一步强化半导体关键领域的国产替代预期。长期来看，国内半导体企业自主可控意愿较强，在国家政策与产业资金的双重呵护下，行业国产替代进程有望持续。

对于四大协会发声，广发证券表示，国内行业协会的声明反映了芯片国产替代的节奏有望加快。一方面，美方对于半导体出口管制政策的不断升级已经变成难以预期的行为，这对以互联网、汽车、电信为代表的各行业客户开发和应用相关硬件产品是重大挑战。另一方面，国产芯片硬件性能方面已经具备国产替代的技术基础，已经可以实现在部分场景、部分行业的国产替代。再考虑到自主可控的建设现状和未来趋势，芯片国产替代的长期趋势明确，其节奏存在加快的可能性。

平安证券认为，在国家政策和资金扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业国产化率提升意愿较强，给国内半导体企业更多机会，建议关注国产化设备及材料导入带来的市场潜力。并且，此举也将倒逼我国自主可控基础软硬件产品加快发展，进一步推动我国信创产业发展。

从基本面角度看，银河证券认为，半导体设备行业季度营收表现较好，先进逻辑和存储芯片需求仍是行业持续增长的主要推动力，国产替代有望进一步加速。

对于主要关注方向，国联证券认为，国内半导体自主可控迫在眉睫，建议关注国产替代相关产业链；此外消费电子逐步进入创新周期，多家消费电子终端品牌厂商陆续推出新的AIPC、AI手机、AI眼镜等AI硬件产品，叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注AI硬件产业链。

信达证券表示，制裁升级或将加速国产替代节奏，产业链核心环节（设备零部件、材料、EDA/IP、制造、核心设计等）在自主可控大趋势下仍具备较大成长空间。

【展望2025年，半导体怎么走？】

全球视角看，海通证券认为，半导体设备2024年或为过渡年，2025年有望恢复强劲增长。由于memory产能增加有限和成熟产能扩张暂停，晶圆厂设备领域的销售额预计在2024年将比2023年微幅增长3%。随着新的晶圆厂项目、产能扩张和技术迁移将投资提高到近1100亿美元，预计2025年将进一步增长18%。

华泰证券则认为，设备市场收入或下降17%，但国产化率或显著上升。该机构预计2025年中国上市半导体制造企业资本开支合计114亿美元，同比下降18%，国内及海外设备企业中国区收入合计450亿美元，同比下降17%。其中海外设备企业收入预计下滑25%，部分反映美国监管政策收紧压力下，中国客户在2024年提前拉货的影响。中国设备企业预计仍然保持同比34%的强劲收入增长，我们预计国产化率从2024E的16%上升到2025E的25%。

展望2025年，东莞证券继续看好AI创新与国产替代两条主线，一方面，关注AI带来的半导体硬件增量机遇，以算力芯片、存储、先进封装为代表；另一方面，关注外部限制之下半导体设备、智能手机核心零部件的国产替代进程。

中原证券表示，目前国内半导体设备及零部件国产化率仍然相对较低，国产化率较低的环节及具备突破先进制程能力的公司有望充分受益。先进封装是提升芯片性能的关键技术，适用于先进AI算力芯片，将助力于AI算力升级浪潮。美国对高端GPU出口管制不断趋严，并限制晶圆代工产能供应，影响国产AI算力芯片发展速度，国产AI算力芯片厂商不断追赶海外龙头厂商，迎来黄金发展期。

【半导体设备ETF（561980）：聚焦上游设备与材料的“锋利之矛”】

投资层面看，通过指数化投资正成为不少场内投资者的新选择。数据显示，今年以来上游产业链指数持续吸金，成为投资者布局半导体板块的“新选择”。

以半导体设备ETF（561980）为例，数据显示，该ETF今年以来份额增长近1160%，成为半导体主题中“炙手可热”的布局方向之一。

资料显示，半导体设备ETF（561980）被动跟踪中证半导(931865)，该指数是上游“设备与材料”环节含量较高的。根据中证指数官网，指数对中证三级行业中“半导体设备+半导体材料”的持仓占比将近70%。

图：中证半导（931865）三级行业分布



成份股层面看，中证半导指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股覆盖中微公司、北方华创、中芯国际、海光信息、韦尔股份、华海清科、拓荆科技、南大光电、沪硅产业、长川科技等公司，合计占比近78%，指数集中度相对较高。

图：中证半导（931865）前十大权重及集中度



如果投资者想要把握本轮半导体设备国产替代投资机遇，或许可以通过半导体设备ETF（561980）这样的高“设备”含量主题ETF来“保持在场”，分享板块复苏红利。 阅读全文
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2024-12-09
央行再度出手增持黄金，黄金ETFAU(518860)涨0.54%，年内涨超27% 截至10:06，黄金ETFAU(518860)涨0.54%，年内涨超27%。



黄金ETFAU(518860)跟踪上海金，该基金采取被动式管理策略，将绝大部分基金财产投资并持有上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约。



消息面上，有关部门最新统计数据显示，11月末我国官方黄金储备增加至7296万盎司，这意味着央行时隔半年来再次增持黄金。此前，央行已连续6个月暂停增持黄金储备。



东方金诚分析师表示，我国国际储备中的黄金储备占比偏低，从优化国际储备结构出发，央行增持黄金是大方向；与此同时，央行增持黄金能够增强主权货币的信用。



相关产品：

黄金ETFAU(518860)

建信上海金ETF联接A(009033)

建信上海金ETF联接C(009034) 阅读全文
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2024-12-09
金价冲高回落，黄金股ETF（159562）领涨全市场 12月9日，Comex黄金期货亚洲交易时段开始后，现货黄金跳空高开10美元，随后金价进一步上涨至2648.56美元/盎司，受此影响，黄金相关ETF纷纷拉涨，截至10:05，黄金ETF（518850）涨0.66%，黄金股ETF（159562）涨2.52%，其持仓股湖南黄金涨超8%，华钰矿业、中金黄金、晓程科技等股纷纷走强。



国家统计局12月9日发布数据显示，11月份，CPI上涨约0.26个百分点。世界黄金协会数据显示，今年第三季度，中国市场金饰需求较去年同期下降34%，金饰销量仍远低于往年的水平，其数据显示，2024年第三季度的销量创下自2010年以来同期新低，低于十年均值36%。



四季度是传统结婚旺季，婚庆金饰需求有望上升；叠加零售商春节假期前的补货，四季度金饰需求存在一定的季节性支撑。 阅读全文
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2024-12-09
纳指年内近7成涨幅由盈利贡献，高于道琼斯和标普500 中金公司最新观点指出：盈利是纳指上涨的最核心动能，年初以来的涨幅中近7成由盈利贡献，高于道琼斯和标普500。

该机构认为，明年美股盈利增速或达到10%，略高于今年的9%。AI产业趋势依然维持乐观情绪与高利润率。

相关ETF方面，纳斯达克100ETF（159659）12月9日盘中上涨超1%，实时价格1.694元，继续刷新上市新高，近5个交易日获资金连续净流入合计超1亿元。

【盈利是科技股上涨最核心动能】

中金公司指出，市场普遍存在的一个误区是认为纳指和科技龙头大涨是建立在不可持续的高估值和预期上，但恰恰相反，盈利一直是其上涨的最核心动能，其贡献幅度反而远高于其他行业。

年初以来，道琼斯和标普500的上涨主要依靠风险溢价走低带来的估值扩张，分别贡献19%和27%上涨中的91%和52%；而纳斯达克的上涨却主要是盈利贡献，年初以来31%涨幅中的68%是由盈利贡献，MAAMNNG为首的科技龙头股的盈利贡献比例更高（73%）。不过，反过来看，三季度科技板块盈利增速的回落也解释了部分投资者对低增长无法支撑高估值的担忧。



从结构上看，“硬件”从高基数回落，而“软件”板块则填补了这一“缺口”。其中，媒体娱乐同比增速大幅转正（三季度29.3%vs.二季度-8.1%），软件与服务继续抬升（三季度11%vs.二季度8.7%），但半导体及设备、技术硬件增速则继续回落，分别由二季度的57.7%和7.2%降至38.8%和-22.5%。



【主流机构展望：明年仍聚焦盈利能力】

展望2025，中金公司认为，结合美国自身增长路径（2025年中经济逐步企稳修复）以及海外收入的增长预期（30-40%的海外收入），美股2025年盈利增速或达到10%，略高于今年的9%。AI产业趋势依然维持乐观情绪与高利润率。

节奏上，1月中旬也正值美股四季度业绩期开启的时间，市场本来就较为敏感，因此如果出现不及预期的情形，有可能诱发一定回调。但市场回调并非坏事，一是需要消化过于亢奋的情绪才有利于更可持续的上涨，二是长期的前景并不悲观。

浦银国际指出，明年美股表现仍将继续向好。从估值角度，明年进一步扩张难度较大。而盈利端的表现更可能决定明年美股的走势。明年美股需聚焦企业的盈利能力，布局盈利增长强劲的行业。

中信证券认为，展望2025年，或可逐步加大软件板块配置权重，此前业绩韧性较强、景气度持续向上、AI进展较快的标的后续或将持续受益；而业绩有望出现拐点的、估值处于历史相对低位的公司也值得持续关注，有望兑现更大的估值弹性。

平安证券表示，明年美股不悲观，美股盈利仍有韧性。三季度财报指向TMT板块业绩整体仍具韧性，云业务表现较为强劲，且广告、电商、订阅等业务处于稳健增长。

【纳斯达克100ETF（159659）——打包100家优质科技公司】

作为美国市场代表性市场指数之一，纳斯达克指数又被称作“美国科技指数”的代表，纳斯达克100指数以纳斯达克指数为基础并加以精华提炼，选取其中100家非金融公司作为成分股，高科技、高成长、非金融属性突出。

指数前十大成份多数为科技领域优质公司，覆盖互联网、软件、半导体、新能源车、人工智能等领域，技术实力较强，竞争优势显著。

纳斯达克100ETF（159659）上市于2023年4月25日，截至2024年12月9日，盘中最新价格1.694元，继续刷新上市来高位。近期市场资金持续借道该ETF布局，近5个交易日获资金连续净流入合计超1亿元。



纳斯达克100ETF（159659）管理费率为0.5%/年，在同品种ETF中处于最低一档；还设有场外联接基金（A类：019547，C类：019548），可供场外投资者选择。



风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。

纳斯达克100指数近五年表现分别为37.96%(2019)、47.58%(2020)、26.63%(2021)、-32.97%(2022)、53.81%(2023)。纳斯达克100指数由纳斯达克股票市场公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。 阅读全文
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2024-12-09
纳斯达克100ETF（159659）连续5日“吸金”超1亿元！ 当地时间上周五，普500指数与纳指再创收盘新高。道指跌0.28%报44642.52点，标普500指数涨0.25%报6090.27点，纳指涨0.81%报19859.77点。

大型科技股多数上涨，特斯拉涨超5%，市值升至1.25万亿美元；亚马逊涨超2%，谷歌、奈飞、开市客均涨超1%；英伟达跌1.81%。

相关ETF方面，纳斯达克100ETF（159659）上周五最新收盘价1.676元，当日资金净流入近5200万元，近5个交易日获资金连续净流入超1亿元。

消息面上，美国劳工统计局发布了最新数据，其中，美国11月非农就业人数增加22.7万人，预估为增加22万人，前值为增加1.2万人；11月失业率为4.2%，超出预期和上个月的4.1%。

芝加哥商品交易所集团一项美联储跟踪数据显示，11月就业报告发布后，市场预计12月美联储降息25个基点的可能性上升至87%左右。

中信证券认为，考虑到近期美联储主席鲍威尔表示货币政策将依据经济走势决定，在失业率边际提升的背景下，美联储12月仍有降息可能。 阅读全文
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2024-12-09
海外重磅！生物安全法案未被列入NDAA 美国当地时间2024年12月7日，美国国会参众两院军事委员会公布了2025财年国防授权法案（NDAA）最终协议文本，该版本兼顾了众议院以及参议院两方的提案。NDAA最新版本显示，生物安全法案未被列入其中。



资料显示，NDAA是美国国会每年通过的一项法案，用于授权国防预算和军事人员的规模，以及确定国防政策和优先事项。



在2024年，受生物安全法案相关消息影响较大的药明系、华大系相关标的大幅调整。此消息或有望开启CXO板块新一轮反攻行情，恒生医药ETF（159892）持仓股药名康德、药明生物等大涨。



恒生医药ETF联接（A类：016970，C类：016971） 阅读全文
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2024-12-09
密集做多！外资加仓中国资产 12月2日至6日，2倍做多沪深300ETF-Direxion（CHAU）一周的资金净流入额超1340万美元，规模创历史新高；3倍做多富时中国ETF-Direxion（YINN）的看涨期权也在11月29日和12月6日出现了较大规模的买入，外资对中国资产情绪的再度升温。



施罗德投资在“2025年全球股市展望”中表示，中国股票市场现在有了更强有力的政策支撑，政策可能会进一步推动市场走势，并且当前的市场位置相对有利：外国投资者仍未充分配置中国市场，国内投资者持有的现金余额较高。



相关ETF：恒生ETF（159920）

联接：（A类：000071，C类：006381） 阅读全文
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2024-12-09
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