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为何红利资产又火了？ 近期A股政策牛、资金牛色彩明显，但是否能实现业绩牛还需要时间验证，因此众多机构认为后市将震荡上行。

但在牛市的震荡行情中，风格转换、板块轮动、情绪起伏等因素带来的个股波动往往很大，甚至股市巴菲特都曾直言牛市是散户亏损的最大原因。

很多投资者寻找在牛市中风险更小、账户波动更低的投资选择，符合该要求的红利资产引人注目。

近期十年期国债到期收益率跌至历史新低，根据最新数据，十年期国债到期收益率最新值为1.78%，红利资产已从“或可配置”变成了“不得不配”。

更值得关注的是，近期个人养老金新政、被动投资的兴起、市场不确定性升温三大因素或持续推升红利资产的表现。

从资金面上看，资金已有所行动，中证红利ETF（515080）已经连续3日净申购，区间累计净流额超2.1亿元。

1、 个人养老金新政推出，有望为红利指数带来显著增量

近日，《个人养老金实施办法》发布，自2024.12.15起个人养老金制度从36个先行试点城市（地区）推开至全国，且在现有产品基础上，将中证红利指数（000922.CSI）等指数基金纳入个人养老金产品范围。

个人养老金新政在缴费、投资、领取方面对中高纳税群体有较大优惠，市场普遍认为个人养老金缴存金额将有显著上升，进而为资本市场带来长期增量。国金证券测算，以人均6000元缴存金额测算，个人养老金全国推广后，预计显著受惠群体的年缴存规模有望达到1563亿元。中信证券表示，随着未来政策逐步完善，参考美国共同基金中接近50%的资金来自养老金，以长期视角来看，个人养老金带给资本市场的增量资金将高达万亿元量级。

2、 红被动投资兴起，红利风格长期配置价值凸显

近年来，被动投资在A股市场的兴起已成为一个不可忽视的趋势。随着市场有效性的提升和投资者成熟度的提高，指数型基金以其相对较低的费率、较高的流动性、易于理解以及便于投资者选择与其投资偏好相匹配的基金等优势，赢得了越来越多投资者的青睐。浙商证券等机构认为，A 股已经来到由“主动投资”向“被动投资”切换的分水岭。

图3： “被动投资”的ETF 在A股市场定价权快速上升



资料来源：Wind，浙商证券

从被动投资的角度来看，被动投资与红利策略的特点有着天然的契合。被动投资的核心在于依赖市场定价的有效性，市值选股就是一种简洁而高效的方式。与此同时，红利策略的核心指标是股息率，不需要复杂的盈利预测或企业估值分析，非常适合规则化运作。此外，红利策略有自然调节机制：当股息率下降时，成分股会自动被调出，降低扎堆或拥挤效应。这种特点使得红利策略特别适合以被动投资的形式实现。

从国际市场的视角来看，红利策略ETF已经成为被动投资的重要组成部分。招商证券测算，以美国市场为例，自2003年至今，红利类ETF的发行和规模均保持稳步增长。从规模来看，策略类的ETF仅次于宽基ETF。而红利策略在所有策略类ETF中排名第四，总规模约3000亿美元。

三、市场不确定性升温，红利风格具备配置吸引力

从海外看，美国重要选举结果落地，并在下个月开始更换高层人员，市场普遍认为外围环境将有更多不确定性。市场普遍认为，逆全球化或将因此升温，较长时间推升美国通胀数据，导致降息周期的空间收缩和速度下降，进而压制全球资本市场的风险偏好。

从国内看，国内A股政策牛、资金牛确定无疑，但业绩牛尚有不确定性存在，在二者的过渡期，个股股价往往波动较大，投资者需要做好风险控制。

而红利资产往往能够降低股票投资组合的波动性，很多人看好红利资产的配置价值。天风证券认为，市场“强预期，弱现实”状态可能尚持续一段时间，在此背景下杠铃策略最适宜，杠铃策略是将大部分资产配置于低风险的红利等资产，将小部分资产配置于高风险的成长股等资产。

中证红利指数（000922.CSI）的历史表现较好。以A股指数基金规模最大的指数沪深300为参照，自基日2004.12.31以来，中证红利指数（000922.CSI）的收益长期跑赢沪深300指数，截至2024.12.12，中证红利指数（000922.CSI）的累计涨幅为460.97%，中证红利全收益的累计涨幅为1016.12%，而同期沪深300的累计涨幅为301.25%。且中证红利指数（000922.CSI）的风险长期低于沪深300指数，截至2024.12.12，近十年中证红利指数（000922.CSI）的年化波动率为21.59%，而沪深300同期的年化波动率为22.30%。

图1：中证红利指数与沪深300指数历史收益统计图



资料来源：Wind，数据时间：2024.12.12

四、中证红利ETF（515080）或为红利策略优选

目前，被纳入个人养老金新政中可投产品目录中的中证红利指数（000922.CSI）的估值已低于历史平均水平。根据Wind数据，截至2024.12.12，中证红利指数（000922.CSI）的市盈率TTM为7.65，而历史市盈率TTM中位数为7.77，处于较为安全的区间。

图4：中证红利指数（000922.CSI）历史市盈率TTM走势图



资料来源：Wind，数据时间：2014.12.16-2024.12.12

在跟踪中证红利指数（000922.CSI）的产品中，中证红利ETF （515080）历史表现亮眼，长期跑赢业绩基准中证红利指数（000922.CSI）。根据Wind数据，自基日2019.11.28以来，截至2024.12.12，中证红利ETF(515080) 的累计涨幅为96.95%，而同期其业绩基准中证红利指数（000922.CSI）的涨幅仅为34.27%，

图5：中证红利ETF （515080）历史涨跌幅



资料来源：Wind，数据时间：2019.11.28-2024.12.12

在近期个人养老金新政、被动投资的兴起、市场不确定性升温三大因素或持续推升红利资产的表现的背景下，估值较安全的中证红利指数（000922.CSI）或已迎来配置良机，在具体标的的选择上中证红利ETF （515080）（联接基金(A类012643；C类012644)）是历史上长期表现优秀的选择，值得重点关注。 阅读全文
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2024-12-16
第十批集采开标！涉及62个品种 12月12日，第十批国家组织药品集中带量采购产生拟中选结果。覆盖高血压、糖尿病、肿瘤、心脑血管疾病、感染、精神疾病等领域，共有234家企业的385个产品获得拟中选资格。

集采主要针对的是已过专利期、有多家企业生产、竞争充分的药品。此次集采涉及62个品种，263个品规，是历次国家组织药品集采之最。另外，此次集采的大品种数量也创新高，超过10亿的大品种有20个。

从往年行情来看，集采期间二级市场或有小幅扰动。12月13日，恒生医药ETF（159892）、生物科技ETF（516500）盘中跌超1%。

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2024-12-13
今日盘后生效！中证红利年度调仓来了，有何变化？ 临近12月中旬，中证红利指数将迎来一年一度的调仓换股。

根据中证指数公司数据，本次中证红利指数调仓新纳入20家上市公司，同时剔除20家公司，调仓于12月16日正式生效，这也意味着今日盘后将正式生效。

具体来看，本次调仓换股纳入了中国平安、中远海控、邮储银行、双汇发展、沪农商行、成都银行等20只高股息龙头，同时剔除长江电力、中国太保、保利发展、万科A等20家公司。总体看，纳入成份股中银行、交运分别以4只、3只居前，剔除成份股中3只公用事业股、3只钢铁股居前。整体看银行、煤炭、交运等传统高息板块仍为样本数量最多的行业。

从股息率角度看，预纳入样本平均股息率为5.31%，拟剔除样本平均股息率2.89%。样本股配置价值有望进一步凸显。

资料显示，中证红利ETF（515080）被动跟踪中证红利指数，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。

上市以来，中证红利ETF（515080）已累计分红11次，过去五年分红比例分别为4.53%、4.14%、4.19%、4.78%、4.66%。今年一季度，中证红利ETF进一步明确分红机制，增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述，在满足基金分红条件的前提下，未来季季分红或可期。

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2024-12-13
A500ETF易方达（159361）联接基金增设养老Y类份额，备受关注 消息面上，证监会公布了最新的个人养老金基金名录，指数基金首次被纳入，涵盖超80只指数产品。其中，易方达基金旗下11只指数产品新纳入，包括易方达中证A500ETF联接Y（022930）、易方达中证A50ETF联接Y（022892）等，为投资者开展个人养老金投资提供更多元化的选择。



中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。



成交方面，A500ETF易方达（159361）盘中成交32.8亿元，成立以来日均成交约23.2亿元。

资金方面，A500ETF易方达（159361）成立以来净流入16.7亿元，成立以来净流入108.8亿元，成立以来净流入108.8亿元。



从申万一级行业分类看，电子、电力设备、银行为指数前三大行业，权重占比分别为10%、10%、8%，前三大行业权重合计占比约28%。

从申万二级行业分类看，白酒Ⅱ、半导体、电池为指数前三大行业，权重占比分别为6%、5%、5%，前三大行业权重合计占比约17%。

从申万三级行业分类看，白酒Ⅲ、股份制银行Ⅲ、锂电池为指数前三大行业，权重占比分别为6%、4%、4%，前三大行业权重合计占比约14%。

从估值看，中证A500指数市盈率15倍，处指数发布以来58.3%分位；市净率1.5倍，处指数发布以来26.2%分位。



关联产品：

A500ETF易方达：159361

联接A：022459

联接C：022460

联接Y：022930 阅读全文
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2024-12-12
A500ETF易方达（159361）盘中成交超30亿元，中证A500指数涨超0.60% 截至13:53，中证A500指数涨0.64%，权重股中，贵州茅台涨1.6%，宁德时代涨2.3%，中国平安涨0.9%，招商银行涨1.2%，东方财富涨0.9%。

此外，君正集团涨10.1%，雅化集团涨6.4%，王府井涨5.9%，伯特利涨5.8%，永兴材料涨5.6%。



A500ETF易方达（159361）跟踪中证A500指数，场外也有基金份额：联接A：022459、联接C：022460。

成交方面，A500ETF易方达（159361）盘中成交30.5亿元，成立以来日均成交约23.2亿元。

资金方面，A500ETF易方达（159361）成立以来净流入16.7亿元，成立以来净流入108.8亿元，成立以来净流入108.8亿元。

费率方面，A500ETF易方达（159361）每年管理费率0.15%，每年托管费率0.05%。



中证A500指数从A股各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，旨在反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。该指数的编制方法聚焦于行业均衡，通过精选各行业的龙头企业，能够较好地代表各行业上市公司的整体表现。通过在成分股筛选环节加入行业均衡标准，有效降低金融、食品饮料等行业的集中入选，促进指数增加科创等新兴行业的权重。



从申万一级行业分类看，电子、电力设备、银行为指数前三大行业，权重占比分别为10%、10%、8%，前三大行业权重合计占比约28%。

从申万二级行业分类看，白酒Ⅱ、半导体、电池为指数前三大行业，权重占比分别为6%、5%、5%，前三大行业权重合计占比约17%。

从申万三级行业分类看，白酒Ⅲ、股份制银行Ⅲ、锂电池为指数前三大行业，权重占比分别为6%、4%、4%，前三大行业权重合计占比约14%。

从估值看，中证A500指数市盈率15倍，处指数发布以来58.3%分位；市净率1.5倍，处指数发布以来26.2%分位。



关联产品：

A500ETF易方达：159361

联接A：022459

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2024-12-12
港股强势反弹，恒生ETF成交额超11亿 12月12日，港股强势反攻，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数等全线拉升，恒生ETF（159920）盘中涨幅近2%，截至14:13，其成交额已超11.7亿，在内地上市的跟踪恒生指数的ETF中排名第一。



在提振内需、促消费等多项政策稳步推进背景下，消费板块领涨，蒙牛乳业、华润啤酒、海底捞、百威亚太等领涨恒生指数。



美国11月CPI数据全面符合预期，美联储降息预期进一步升温。据CME数据，当前预测美联储12月降息的概率为98.6%，12月降息基本没有太大阻力。



恒生ETF联接（A类：000071，C类：006381） 阅读全文
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2024-12-12
2025年，消费将重归C位？ 2025年的投资旅程即将开始，很多机构这几天都在陆续发表2025年的投资展望，我环顾了一圈，感觉预期差最大的板块可能非消费莫属了，而预期差往往会创造超额收益。所以，2025年A股的舞台中，消费很有可能会重归“C位”。

一方面，宏观顺风期即将来临。

这几天在一系列利好政策以及良好的经济数据加持下，市场仿佛已经开始定价2025年的经济复苏，而经济若要复苏，与其强相关的顺周期板块：消费，势必会得到市场中资金的青睐。

尤其是消费板块中的“顶梁柱”：白酒，其在前两年经历了一定程度的回调以及产能出清，尽管整个行业的规模在缩小，但是龙头企业的业绩依旧颇为稳健，并且市占率有所提升。待到经济复苏，无论是商业活动还是日常消费，都会导致白酒的需求高增，届时，困境反转的预期下，其或创造出一定的超额。

另一方面，市场资金的青睐。

消费作为A股的“核心资产”，一贯是包括机构、聪明资金以及一众价值投资者的心头好。尤其是海外的那些聪明资金，因为前两年不断地流出，如若A股顺风期来临，其将产生较大配置缺口，在资金回补的作用下，消费至少会迎来一轮拔估值行情。



而从其现在的估值情况看，其或将有较高的弹性，就以消费ETF（510150）所跟踪的消费80指数为例，截至12月12日，其当前最新估值23.52倍PE-TTM，位于近五年10.59%分位点，可以说极具性价比了。

总之，在经济顺风期内，消费板块可能将迎来顺风期，而当前这段“冷却时间”，恰好就给了长期看好其走势的朋友们一个布局的时间。至于标的，消费ETF（510150）就是个不错的工具，其跟踪的消费80指数除了低估值外，还具有明显的龙头效应，前十大占了其权重的50.47%，这不仅有望创造更多的超额，也能帮助投资者更好地穿越周期。

作者：钱袋侦探社 阅读全文
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2024-12-12
中证A500指数产品总规模突破2000亿，创A股史上之最，关注A500ETF易方达（159361） 午后三大指数继续攀升，中证A500指数现涨0.75%，权重股中，菲利华涨超7%，洪都航空、新易盛、伯特利、晨光股份等个股跟涨。



Wind数据显示，截至12月11日，跟踪A500指数的产品总规模达到了2271.88亿元，不仅是A股历史上规模突破2000亿元速度最快的指数，也直接让A500指数成为了A股主流宽基指数，贡献了9月以来约1/3的规模指数型基金增量。



银河证券认为，自中证A500指数发布以来，相关基金产品受到了市场的广泛关注和积极响应。投资中证A500指数，不仅能多有效地分散化投资组合的风险敞口，而且能够把握那些具有潜质成为行业领军者的公司。随着中国经济结构的特续优化和对高质量发展的不懈追求，中证A500指数中的成分股具备巨大的成长潜力，有望彰显其突出的盈利能力。



中证A500指数通过行业均衡的编制方法，使得指数样本包含全部35个中证二级行业及91个中证三级行业的龙头公司，或可以有效包含上述各行业机会。另外中证A500指数不仅包括大市值的公司，还涵盖了许多成长型和新兴行业的公司，实现了“核心资产”与“新质生产力”的双轮驱动。欢迎投资者关注A500ETF易方达（159361）。



关联产品：

A500ETF易方达（159361）

易方达中证A500联接A：022459

易方达中证A500联接C：022460 阅读全文
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2024-12-12
市场规模最大中药ETF（560080）放量涨近2%，冲击三连升 今日市场震荡拉升，主要股指全线飘红，盘面上，中药板块表现活跃。截至13:24，热门ETF——中药ETF（560080）涨1.76%，成交金额超8200万，已超昨日全天水平；重仓股普涨，以岭药业、天士力涨超3%，东阿阿胶、白云山、同仁堂、云南白药、华润三九等飘红；该基金此前已经连涨2天。



消息面上，近日，有关部门就《关于简化港澳已上市传统口服中成药内地上市注册审批的公告（征求意见稿）》公开征求意见。《征求意见稿》提出了适用品种范围，简化审批主要体现在程序、时限等方面。符合条件品种的技术审评时限将可从常规的200工作日缩短为80个工作日。



海通证券研报指出，中药行业需求侧稳健增长，供给侧竞争格局相对稳定。供给侧：中药领域新产品放量周期较长，且中药独家品种众多，具备较高的品牌与产品壁垒，整体来看供给侧格局相对稳定。需求侧：整体受消费环境影响，但行业刚需韧性较强，2019-2023年大部分重点中药企业收入与利润端实现较好增长。由于老龄化日益加剧，结构上看好银发经济与慢病用药相关领域需求；受益于院外零售渠道集中度持续提升，用药品类上看好中药品牌OTC领域。



看好中药板块，不妨关注全市场规模最大中药ETF（560080）。公开资料显示，中药ETF（560080）跟踪复制中证中药指数，指数前十大重仓股占比超50%。



习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注汇添富中证中药ETF联接（A：501011；C：501012）。 阅读全文
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2024-12-12
价值与成长兼备！A500指数ETF助力一键把握跨年行情！ 2024即将结束，如果用一个词来表达这一年的投资感受，莫过于“否极泰来”。924之后，一系列稳增长政策的密集发布引爆市场热情，成交量冲上3万亿、截至目前成交量持续维持在万亿以上，彻底扭转了过去三年的悲观预期。

当下阶段，投资者最关心的也莫过于跨年行情了。跨年行情是A股市场经典的“日历效应”之一，一般而言岁末年初是政策发布的关键窗口期，而在今年“政策牛”的底色下，预计也不会缺席。

政策方面，12月比较重要的会议就是某局会议和某经济工作会议了。而近日某局会议已经召开，打响了新一轮政策发令枪，强调了2025年将要“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。预计接下来的某经济工作会议也将释放更多的利好政策，对接下来的跨年行情和明年的整体行情提供支撑。

从历次跨年行情来看，价值风格要普遍跑赢成长风格，但期间也容易出现风格切换。原因可能为在年底重要会议期间，政策预期较强，关联性较高的领域可能会出现亮点，而风险偏好提升也会利好成长风格的活跃。特别是今年在政策带动下的行情下，成长风格更为优秀的表现也会吸引不少投资者用来博弈跨年行情。

想同时把握以上两种风格的朋友，不妨可以通过A500指数相关基金一键打包，既能很好的把握接下的行情，还能减少风格切换带来的市场波动风险。

中证A500指数涵盖了A股各行各业的龙头企业，妥妥的价值指数。但是由于在选股时，A500指数优先选取了三级行业龙头，纳入更多工业、信息技术、通信服务、医药卫生等新兴行业龙头公司，这就使得A500指数还有了一定的成长性。因此，中证A500也可以说是一个价值成长型风格指数，非常契合当前的布局。

具体标的上，大家可以关注一下A500指数ETF(560610)。该ETF作为首批跟踪中证A500指数的ETF之一，也是唯一一只被唯一被“郭嘉队”国新投资持有的ETF产品，实力突出。

A500指数ETF(560610)不但有着费用低廉（管理费0.15%、托管费0.05%）的优势，而且在ETF分红机制的设定方面颇具新意：每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%。能更好的满足投资者的现金流需求，增强回报预期，提升投资者体验。



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2024-12-12
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