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AI再度爆发，新一轮半导体周期下哪个领域布局价值更高？ 昨日，A股三大指数迎来集体上涨，两市成交额达到1.61万亿元，较前一交易日放量562亿。显然前一交易日的止跌，让市场的情绪不再那么恐慌。

行业板块上，AI应用方向再度爆发，与之相关的半导体板块倒是表现不及预期，下午冲高回落，显然有人借机高位抛售。那么半导体还值不值得布局呢？


半导体行业作为现代科技发展的核心驱动力之一，在AI的驱动下正经历着前所未有的变革与增长。据预测，在AI需求的强劲推动下，全球芯片市场规模有望达到6298亿美元，同比增长18.8%，超出之前16.8%的机构预期。

而且可以看到，今年以来全球半导体销售额正在逐步走出下行周期，迎来新的产业发展机遇。从行情上来看，在这波反弹行情中半导体也展现出周期反转的态势。尤其是上游的半导体设备领域，在当下美国大选靴子落地，自主可控呼声愈加强烈的背景下，展现出了更高的弹性。

数据显示，目前中国大陆每年的半导体设备资本开支约为300至400亿美元，约占全球市场的30%以上，市场空间巨大。国产化率角度，半导体设备各环节国产化率主要集中在20%至30%之间，长期发展空间也较大，值得重点布局。

看好半导体设备的朋友可以关注一下半导体设备ETF(561980)，该ETF是市场首只跟踪的是中证半导指数的ETF。该指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股覆盖北方华创、中微公司、中芯国际、韦尔股份、海光信息、华海清科、拓荆科技、南大光电、沪硅产业、长川科技等公司，合计占比约78%，指数集中度相对较高。场外可通过联接基金（A：020464；C：020465）进行关注。


发文：ETF红旗手 阅读全文
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2024-11-21
基本面新数据出炉，A股后续怎么走？怎么投？ 近日，多项经济数据公布，经济的基本面边际向好进一步确认，例如：10月份，规模以上制造业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.2个百分点；10月份，服务业生产指数同比增长6.3%，比上个月加快1.2个百分点，这也是今年以来服务业生产指数的最高增速；

10月份，全国新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，连续8个月下降后首次实现增长；

前10个月，制造业民间投资同比增长11.4%。

随着中国的逆周期刺激政策逐步落地，A股有望从由利好政策主导的短期速牛行情，转变为以上市公司业绩和预期为主导的慢牛行情。但在二者的转换阶段，市场风格、活跃资金、板块行情等都将有较大变化，宽基指数基金或是高胜率的选择。

而在A股宽基指数中，中证A500指数是具备A 股市场代表性和成长性的选择。中证A500指数在编制时，首先是将每个三级行业中自由流通市值最大的证券纳入为指数成分股，近似于选取了各行各业的领军企业。这也使得中证A500指数将相当一部分权重从非银金融、银行和食品饮料等传统行业转移到如电子、信息技术和医药生物等新兴行业，增加了其成长性。

反应到历史数据上，中证A500指数近10年（2014.11.20-2024.11.20）的平均收益率为5.0985%，夏普比率为0.0279，均高于同为A股宽基指数的沪深300、中证800、中证500。意味着在这10年间，中证A500指数的投资者每承受一单位总风险，产生的超额报酬比其他3个指数更高。

4大宽基指数近10年表现



来源：Choice，数据区间2014.11.20-2024.11.20

此外，中证A500指数在近日也成为了众多资金的选择。若是算上场外基金，自9月23日发布以来到11月20日，与中证A500挂钩的基金产品规模已突破2300亿元，A500也成为A股史上最快突破2000亿元的宽基指数。

指数基金规模分布



来源：wind，数据截至2024.11.20

在跟踪中证A500指数的投资产品中，招商中证A500指数ETF(SH560610)是沪市首只百亿级中证A500ETF。其持有成本低，年度的管理费为0.15%，托管费为0.05%。此外，该ETF的分红政策好，设置了季度分红条款，有助于灵活满足投资者的现金流需求。感兴趣的投资者可重点关注~

作者：山雨求 阅读全文
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2024-11-21
工信部修订发布《光伏制造行业规范条件》，关注光伏ETF易方达（562970）投资机会 消息面上，工信部修订发布《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，引导合理布局光伏制造项目，鼓励集约化、集群化发展。

华泰证券认为本次《规范条件》提升产品电耗、水耗要求，有望抑制落后产能扩张，推动产业升级。近期川滇地区进入枯水期电价上涨，部分多晶硅项目开始减产，根据SMM调研数据，预计11月多晶硅产量为11.5万吨，环比下降1.8万吨。叠加10月底CPIA组织硅料企业召开反内卷会议，硅料环节供需格局有望逐步改善，硅料价格有望触底回升。

光伏ETF易方达（562970）跟踪中证光伏产业指数，该指数汇集了产业细分领域龙头。按照申万三级行业分类，光伏电池组件、逆变器、硅料硅片为指数前三大成份行业。

关联产品：
易方达中证光伏产业（A类: 017646、C类: 017647） 阅读全文
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2024-11-21
算力概念股逆势拉升！计算机ETF（159998）现涨1.21%，权重股金山办公涨超4% 盘面上，三大指数集体调整，算力概念股逆势拉升，截至10：06，计算机ETF（159998）现涨1.21%，权重股金山办公涨超4%，三六零涨超2%，中科曙光、浪潮信息、紫光股份等个股跟涨。
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（图片来源：wind）
消息面上，四川省发改委印发《四川省算力基础设施高质量发展行动方案(2024—2027年)》的通知，其中提到，到2027年算力总规模达到40EFLOPS，其中智能算力占比不低于60%，大规模智能计算中心达到15个左右，数据中心平均PUE降低到1.3以下。

华创证券研报指出，算力是2025年高确定性的成长投资方向。AI带动算力建设需求，云厂商持续加码AI算力投资，全球万卡、十万卡集群不断涌现，预计2025年将延续资本开支持续提升趋势。

计算机ETF（159998）紧密跟踪中证计算机主题指数，该指数选取涉及信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映计算机主题上市公司证券的整体表现。

聚焦信息技术为代表的战略性新兴产业，关注计算机ETF（159998）及其联接基金（A：001629；C：001630）

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2024-11-21
光伏ETF（159857）现涨0.56%，重仓股晶科能源、特变电工涨超1% 盘面上，创业板指领涨，光伏板块开盘走强，截至9：54，光伏ETF（159857）现涨0.56%，重仓股晶科能源、特变电工涨超1%，晶澳科技、隆基绿能等个股跟涨。
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（图片来源：wind）
消息面上，11月20日，工信部发布公告，对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订。引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。

华创证券研报指出，光伏行业基本面筑底，聚焦盈利修复以及新技术方向。2022年下半年以来，光伏行业供需错配压力增大，行业进入新一轮洗牌期。经过近两年的调整，目前行业基本面开始筑底，在供需改善及政策调控预期下，市场风险偏好有所回升。

光伏ETF（159857）紧密跟踪中证光伏产业指数。该指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。

光伏ETF（159857），场外联接（A：011102；C：011103）

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2024-11-21
国际金价站上2650美元上方，黄金ETFAU(518860)涨超1% 截至9:53，黄金ETFAU(518860)涨1.07%。

黄金ETFAU(518860)跟踪上海金，该基金采取被动式管理策略，将绝大部分基金财产投资并持有上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约。

消息面上，当地时间周三（20日），纽约商品交易所COMEX黄金主力合约重新站上2650美元关口。

瑞银集团周三表示，由于美元走强以及对美国更多财政刺激可能导致利率上升的担忧，在金价开始再次攀升之前，可能会有一段时间的盘整。不过到2026年底，金价将进一步上涨至2950美元/盎司。

相关产品：
黄金ETFAU(518860)
建信上海金ETF联接A(009033)
建信上海金ETF联接C(009034) 阅读全文
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2024-11-21
市场成交额持续超万亿，资金为何频频“瞄准”国产替代？ “9.24”以来，两市成交量频频突破万亿大关，10月8日单日交易额更是以接近3.5万亿的量能刷新A股记录，市场情绪在“热潮”、“震荡”与“分化”的演变中持续高涨。

2024年以来中证全指日成交额



来源：国元证券，2024.1.1-2024.11.13

值得注意的是，从资金频频加仓的相关标的来看，半导体产业链自主可控关注度明显提升。如万联证券近日统计数据发现，若以A股为分母，半导体子板块超配比例已连续两个季度环比回升。

电子各子板块23Q4-24Q3基金重仓超/低配情况（以A股为分母）



来源：万联证券，2024.11.15

该机构对此指出，在外部影响加深背景下，加快科技自立自强成为确保国内大循环畅通、塑造我国在国际大循环中竞争新优势的关键，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域关键技术，推动产业链供应链自主可控，国产替代需求有望进一步提升，半导体自主可控的投资机遇值得关注。

或许这也正是近两月以来，为何资金频频“瞄准”以半导体为主的国产替代领域原因。

一、【半导体自主可控持续受关注，细分板块如何表现？】

A股成交量放大背景下，市场风险偏好逐步提升，具备高成长与高弹性的半导体产业链不断受到市场关注。尤其是2024年以来，在人工智能、周期复苏与国产替代等多重驱动下，半导体行业延续复苏态势，三季度营收、归母净利润均实现同比正向增长。

三季报数据显示，整个半导体行业三季度实现归母净利润290.29亿元，同比增长23.53%；营收1,566.63亿元，同比增长20.98%，环比增长6.92%；净利润111.08亿元，同比增长49.35%，环比基本持平。

半导体板块2020Q3-2024Q3营收（左）与归母净利润（右）情况



来源：东莞证券

其中，受益下游晶圆厂产能扩充与采购设备国产化率提升，国内半导体设备板块2024年三季度多企业均实现业绩高增，营收、净利润均实现同比增长，在半导体多个细分中表现突出。

半导体及细分板块三季度业绩盈利情况，上游设备表现突出



来源：东莞证券

东莞证券认为，经历2022-2023年行业下行期，半导体行业库存得到充分去化，进入2024年以来，随着全球宏观经济转暖，消费电子市场需求逐渐恢复正常，叠加人工智能和国产替代的双重驱动，三季度板块延续复苏态势。

该机构还进一步指出，作为产业链国产替代核心环节，在政策保驾护航、内资晶圆厂大力扩产与下游需求回暖等多重因素驱动下，国内半导体设备领域国产替代进程有望持续深化。

行情方面，从2024年年内走势来看，半导体设备也明显领先其余子板块，在“9·24”以来的行情中持续高弹性表现。以“半导体设备与材料”含量约70%的中证半导（931865）为例：截至11月19日，指数年内涨幅高达37.88%，大幅跑赢沪深300的15.91%。（数据来源：中证指数官网）

申万半导体行业指数及细分板块年初以来走势



来源：东莞证券，2024.11.14

国投证券对此指出，2024年半导体设备板块受益于国内先进工艺突破以及终端需求复苏，业绩和订单端同步高景气，市场缩量时具备强韧性；当市场流动性释放，资金风险偏好上升，“高景气+强催化”属性有望赋能板块实现EPS和PE“双击”。

二、【国产替代持续深化，半导体设备投资正当时】

2024年以来，全球半导体行业销售额实现连续同比增长。据SIA数据统计，2024年9月全球半导体销售额达553.2亿美元，单月销售额再创历史新高同比增长23.2%，环比增长4.1%，同比增幅为自2022年2月以来的最大值。

国内方面，国内半导体2024年9月销售额为160.4美元，同比增长22.9%，环比增长3.6%，全球和中国半导体销售额均连续11个月实现同比正增长。

全球（左）和中国（右）半导体月度销售情况



来源：东莞证券

上游半导体设备方面，数据显示近年来我国半导体设备销售额实现快速增长，已成为全球最大半导体设备销售地区。

根据SEAJ，中国大陆的半导体设备销售额从2010年的36.8亿美元跃升至2023年的366.0亿美元，年均复合增长率高达19.33%，在过去十年间实现了显著增长。2024年上半年，中国大陆半导体设备销售额达到247.3亿美元，同比增长84.34%，远超全球同期平均1.04%的同比增速，销售额占全球比重为46.48%，成为全球半导体设备销售总额占比最大且增速最快的地区。

2024年上半年全球各地区半导体设备销售占比



来源：东莞证券

11月18日，中国电子专用设备工业协会预计2024年国产半导体设备销售收入将增长35%，超过1100亿元；在大陆市场占有率增至30%，比去年增长5个百分点，中国半导体设备产业得到快速增长。

中国大陆半导体设备销售额（季度）



来源：东莞证券，截至2024年二季度

同时，SEMI最新预计中国大陆晶圆制造产能2024/2025年同比增速将分别达到15%/14%，高于全球同期水平，月产能分别为885万片/1,010万片（等效8英寸）。后续随着全球及国内晶圆厂持续扩产，有望带动半导体设备规模继续增长。

天风证券指出，半导体国产替代需求迫切、市场空间较大，近日外部环境不稳定性叠加国内晶圆厂扩产与政策频频“加码”助推等催化，国产半导体设备、材料等国产替代有望持续加速，板块投资机会值得重视。

东莞证券也认为，目前半导体领域的国产替代已进入“深水区”，而半导体设备是产业链自主可控的核心环节；展望未来，随着国内晶圆制造产能的持续扩张，预计中国大陆半导体设备行业的市场规模有望不断扩大，半导体设备投资正当时。

三、【借道指数投资工具“拥抱”设备机遇——半导体设备ETF（561980）】

近年来外部芯片产业政策不断增多，加速国产替代进程。尤其进入11月后大选“靴子”落地，业内指出半导体等国产替代产业链或将开启“2.0”阶段。

光大证券对此指出，外部影响加深，国内集成电路领域自主可控、国产替代的重要性再度凸显，推动相关龙头企业投资价值再提升；从长期角度来看，基于供应链安全角度的考虑，相关终端客户将更倾向于选择中国大陆的IC供应商，进而推动代工、设备、材料等中上游领域国产化的加速突破。

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那么，普通投资者应该如何把握国产替代机遇下半导体设备的投资价值呢？也许，通过配置相对均衡的行业/主题ETF来布局板块，会有更大概率“拥抱”行业发展中的β胜利。

资料显示，目前在A股有ETF追踪的半导体主题指数中，中证半导 (931865)是上游“设备与材料”环节含量较高的。根据中证指数官网，指数对中证三级行业中“半导体设备+半导体材料”的持仓占比将近70%。

图：中证半导（931865）三级行业分布



来源：中证指数官网，2024.11.20

据了解，半导体设备ETF（561980）复制跟踪中证半导体产业指数（931865）走势，标的指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股覆盖北方华创、中微公司、中芯国际、韦尔股份、海光信息、华海清科、拓荆科技、南大光电、沪硅产业、长川科技等公司，合计占比约76%，指数集中度相对较高。

图：中证半导（931865）前十大权重及集中度



来源：中证指数官网，截至2024.11.20

此外，根据中证指数官网数据，在A股主要6个半导体指数中，以“半导体设备与材料”含量较高的中证半导（931865）年内涨幅最为突出。截至11月19日，中证半导（931865）2024年大幅上涨37.88%，领先一众同类指数。

主要半导体指数年内涨幅

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数据来源：中证指数官网，截至2024.11.19。注：指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证

因此，如果投资者想要把握本轮半导体设备国产替代投资机遇，或许通过弹性更高的半导体设备ETF（561980）来“保持在场”，会更易把握板块中的“确定性”或“可能性”。

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2024-11-21
【半导体热点异动】资金连续7日逆向增仓这一方向，还能布局吗？ 临近11月底，半导体市场回暖势头持续。美国半导体行业协会（SIA）近日发布的数据显示，2024年第三季度，全球半导体销售额达到1660亿美元，同比增长23.2%；环比增幅10.7%，达到2016年以来的最高水平。

SEMI在其与TechInsights合作编写的“2024年第三季度半导体制造监测(SMM)报告”中亦表示,全球半导体制造业在2024年第三季度表现出强劲的增长势头,所有关键行业指标两年来首次实现了季度环比(QoQ)的正增长。

【半导体设备或成市场新“主线”】

国内方面，周期复苏叠加流动性改善双重背景下，半导体板块也出现了比较大的异动行情。以聚焦上游产业链的中证半导指数为例，924以来，该指数区间上涨65.75%。

较为明显的波动，也吸引来不少资金增仓。上交所数据显示，截至11月20日，半导体设备ETF（561980）已经连续7日获资金流入，区间累计净申购额约3.7亿元。



展望后市，天风证券观点认为，行业周期当前处于长周期的相对底部区间，短期来看下半年进入传统旺季，受益于新款旗舰手机发布、双十一等消费节等因素影响预计行业终端销售额环比持续增长，我们认为应该提高对需求端创新的敏锐度，优先被消费者接受的AI终端，有望成为新的热门应用。

开源证券看好科技成长主线，建议或可关注包括量检测在内的低国产化率半导体设备板块科技支持政策和财政增量政策推出以及供应链自主可控要求共同推动科技成长板块成为市场主线。

【科技看芯片，芯片选设备】

据了解，半导体设备ETF（561980）复制跟踪中证半导体产业指数走势，该指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股覆盖北方华创、中微公司、中芯国际、韦尔股份、海光信息、华海清科、拓荆科技、南大光电、沪硅产业、长川科技等公司，合计占比约78%，指数集中度相对较高。

从今年以来表现看，截至11月20日，中证半导体产业指数年内累计涨幅37.15%，跑赢同期科创芯片、国证芯片等同类指数，在A股主流半导体主题指数中居第一。



底层资产构成上看，该指数更侧重上游设备、材料等。按照中证指数公司数据，“半导体材料与设备”占比约70%。从产业链角度看，上游的半导体设备和材料国产替代空间广阔，持续受到市场重视和产业政策支持。场外可通过联接基金（A：020464；C：020465）进行关注。 阅读全文
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2024-11-21
信创50ETF（560850）大涨超2%，近10日合计净流入近1.4亿元 今日市场继续走高，三大指数集体上涨，沪指涨0.66%，信创板块表现强劲。

热门ETF——信创50ETF（560850）大涨2.05%，强势两连阳，成交金额超2800万元。标的指数重仓股三六零涨超8%，金山办公涨超3%，恒生电子涨超2%，中科曙光涨0.66%，用友网络等上涨。



资金层面，截至11月19日，近2日资金持续流入信创50ETF（560850），近10日合计净流入超1.3亿元。

消息面上，2024年世界互联网大会领先科技奖颁奖典礼于11月19日举行。一系列具有国际代表性的获奖项目发布，涵盖类脑计算、具身智能、6G、大数据、高性能芯片等前沿领域。

国泰君安研报指出，随着政府化债及更积极财政政策的落地，预计机关部门信创采购将从2024年四季度开始快速回暖。此前业务与机关部门信创采购关联度较高的公司，以及此次顺利获得安全可靠采购资质的公司，将更加边际受益于信创采购的重启。这些公司在未来一段时间内有望实现超预期发展，为信创产业注入新动力。

信创50ETF（560850）紧密跟踪中证信息技术应用创新产业指数，中证信息技术应用创新产业指数选取不超过50只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。



关注信创50ETF(560850)，场外联接(A类：021602；C类：021603)！

风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。信创50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证信息技术应用创新产业指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。 阅读全文
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2024-11-20
A500ETF基金（512050）今日成交额为29.56亿元，位居同类第一 截至11月20日收盘，A500ETF基金（512050）收涨0.41%，盘中交投持续活跃，最终成交额为29.56亿元，居同类第一。截至11月19日，A500ETF基金（512050）自上周五上市以来，短短三个交易日获得资金净流入超48亿元，位居全市场第一！

11月20日，橡树资本管理公司(Oaktree Capital Management LP)的联合创始人兼联席董事长霍华德·马克斯(Howard Marks)表示，尽管美国经济表现良好，优于许多其他国家，但与中国的廉价资产相比，美国的资产价值略显偏高。相比之下，A股“更能免受地缘政治的影响”，而中盘股也应能更多受益于刺激措施。

中证A500指数引入了ESG理念与行业均衡，堪称是宽基指数编制的又一次创新。在成分股选取上，中证A500指数兼顾市值代表性与行业均衡性，优先选取各行业市值龙头股，不止于大，同时纳入了更多符合产业升级发展方向的细分领域龙头公司。 阅读全文
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2024-11-20
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