关税扰动下防御思维占优，红利资产吸引力或进一步提升

在关税阴影冲击下，A股节后迎系统性重挫，4月8日虽然迎来反弹，不过短期关税变数或仍存，或可保持防御思维。

方正证券认为，关税扰动下或可关注【内需】和【红利】两大投资主线。在关税阴影的冲击下，内需更是有望获得层次更深、力度更大的政策支持。红利资产兼具“低估值”和“盈利稳定”两大特点，是关税“不确定性”阴影下难得的相对“确定性”资产。该机构认为“股息率=分红率÷市盈率”，分子端高分红、持续分红的前提是盈利稳定，分母端的“低估值”则是胜率维度上的确定性。

中银证券表示，大国博弈之下，A股市场短期或将承压，但出口弱势预期之下，内需政策发力可期，配置方向短期内或可转向仍具备较高性价比的红利板块与有政策预期或景气催化的消费板块。

中证指数官网数据显示，在经过昨日下行冲击后，中证红利指数最新股息率升至6.77%，同期十年期国债到期收益率为1.63%，高股息资产配置价值仍较凸显。

而且从底层资产构成看，中证红利ETF（515080）标的指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，其基本面、净利润等财务状态会相对更扎实一些，未来或也更能抵御市场的异常波动。

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