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港股市场 | 南向资金买入创历史新高，外资流出压力减小 2024年全年，南向资金净买入金额高达8078.69亿港元，创历史新高。在2022年、2023年，南向净买入额分别为3862.8亿、3188.4亿港元。



华泰证券表示，主动配置型外资连续11周净流出港股，但净流出规模收窄，考虑外资对大中华权益资产配置力度处于2020年以来低位、海外流动性或“钟摆回摆”，主动外资流出压力边际缓和，趋势性拐点仍需等待。



从指数来看，恒生指数2024年涨幅为17.67%，终结了2020至2023连续4年的下跌，恒生ETF（159920）2024年涨24.07%。



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2025-01-02
金价走强，黄金ETF（518850）黄金股ETF（159562）喜提开门红 1月2日，上金所SGE黄金9999小幅高开，黄金相关ETF纷纷走强，截至10:00，黄金ETF（518850）涨0.66%，近60日获资金布局9.7亿；黄金股ETF（159562）涨1.54%，其持仓股老铺黄金涨超8%，益民集团、深中华A、菜百股份等股纷纷拉涨。

12月31日，微信小店“送礼物”使用指南更新，明确调整商品类目，开放类目增加“黄金、K金饰品、时尚饰品”。黄金饰品本身具备较强的礼物属性，考虑到元旦节、春节等年终节假临近，黄金珠宝送礼物功能适时上线或将依托微信社交生态体系带动销售，打开成长空间。 阅读全文
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2025-01-02
港股低开低走，恒生指数跌近2%，恒指跌破20000点 2025年第一个交易日（1月2日），港股市场关键指数集体低开。恒生指数开盘跌0.63%报19932.80点，盘中跌幅扩大，跌近2%；恒生科技指数开盘跌0.7%，恒生中国企业指数开盘跌0.87%，恒生ETF（159920）跟随指数调整。

从行业来看，权重较大的金融、消费板块领跌；能源跌幅相对较小。恒指成分股中，信义光能、中国宏桥、舜宇光学科技等领跌，仅理想汽车等少数个股上涨。



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2025-01-02
跟踪2024年度涨幅第一宽基，创业板50ETF华夏发行 华夏基金旗下创业板50ETF华夏(认购代码：159367)于2025年1月2日起正式发行，为投资者提供了一键布局创业板核心资产的指数化投资工具。

创业板50ETF华夏(159367)跟踪的指数标的正是创业板50指数，该指数选取创业板指成分股中市值规模大、流动性好的50只新兴科技股，反映了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业的整体表现。创业板50指数是创业板上颇具竞争力的一条宽基指数，从过去的历史经验来看，相比创业板指，两者长期累计收益差异不大，但创业板50指数相比创业板指具有相对更高的波动，上涨阶段涨幅相对更高，创业板50指数相比创业板指具有相对更高的beta。数据显示，2024年创业板50指数上涨了21.07%，分别高出同期的上证指数、创业板指和深证成指的涨幅，成为2024年全市场最大涨幅的主流宽基指数。(数据来源：Wind，统计区间：2024.1.1-2024.12.31)

　　　据悉，华夏基金在创业板上，宽基、行业主题、策略指数已形成比较完善的布局。一是创业板宽基指数，目前已有创业板指、创业200、创业板综ETF，后续将视情况进一步完善宽基指数产品线。二是创业板行业主题指数，正在研究和挖掘创业板更多具有特色、能够体现板块特征的行业主题指数。三是创业板策略指数，已布局创业板成长、创业板价值，其中创业板成长ETF是全市场规模最大的成长策略ETF。 阅读全文
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2025-01-02
打败银行的~只能是银行AH！ “大盘6000点买的工行，在大盘3000点翻倍了”

——这真不是个段子。

2007.10.15至2024.12.25区间内，沪指从6030.09到3393.35点，跌超43%；而同期工行复权价从7.9元涨到16.4元，涨超107%！

上周三（12.25），四大行齐刷历史新高，宇宙行重回A股市值“一哥”。

以全收益的维度看来，今年以来中证一级行业的回报如下：



全指金融以41%的年内涨幅遥遥领先，二级行业进一步拆解，中证银行全收益涨幅42.7%，贡献了主要的涨幅，而无意中看到了一个“银行AH”的全收益指数，同期涨幅是47.11%，slay全场！

一、中证银行全收益，并非中证银行回报的天花板

家人们都知道，投资一个指数获得的回报，一般以全收益指数为上限。

也就是以ETF为代表的指数，在扣除税费后，如果没什么额外的增强手段，肯定会低于“全收益指数”的回报。

大白也一直这么认为——直到我遇见前文中的这个“银行AH指数”，全称“中证银行AH价格优选指数”。

给你们贴张图：



回到开篇的那个栗子，假设我们在2015年的最高点分别买入跟踪中证银行的ETF（以“中证银行指数全收益”替代）和沪深300ETF（以“300收益”替代），持有至上周五，前者赚近53%，后者亏近7%。

再拆解一下，持有中证银行ETF的市值仅涨了1%出头，ETF持仓的股票分红再投贡献了近52%。

而若持有跟踪银行AH的ETF，则会在中证银行全收益的近53%基础上，进一步提升超16%，总回报近70%。

这16%多的超额，是通过A股和港股银行股轮动创造出来的。

——这就是银行AH，它的全收益指数活活的把中证银行的天花板捅破，成为了中证银行全收益增强！

二、AH轮动，另一种维度的“高抛低吸”

打开银行AH指数的编制方案，略显拗口。



翻译一下，就是持有成分股中的某银行同时在A股港股上市，每个月定期将二者折算成同一币种进行比价。

1）若持有的A股该行对港股溢价5%以上，则卖A股买港股；

2）若持有的港股该行对A股溢价，则卖港股买A股。

3）若持有的A股该行对港股溢价在0-5%之间，则不动。

简单地说，就是利用同股票在A股港股两个市场的差异，进行低买高卖的轮动，确保每个月，指数持有的股票都是相对折价、低估的品种。而溢价和高估则被指数踢出。

逻辑上没问题，我们回测一下这个超额的情况。



如图，我们从2015年最高点起始，至上周五，任意一天以收盘价买入跟踪银行AH以及中证银行的ETF，分别测算持有半年至三年不等。可以得出结论：

在持有半年时，银行AH历史上相对中证银行胜率仅50%刚出头，并且超额收益的均值也仅仅0.4%不到，但随着时间的拉长，胜率和超额均值都明显提升。在持有三年的维度看来，买银行AH对中证银行的胜率已经超过60%，并且超额的均值已经高达近2%。

因此，这个策略同样适合持有不动，让指数自己轮动去吧。

三、打败银行的，只有银行AH~

诚然，银行AH指数又是一种新的策略类指数。

不得不感慨，每一个策略指数都蕴含着一个精妙的逻辑。

这种逻辑真的太令人着迷了！

想起一句广告语：打败红利的，只有红利低波。

但我们都知道，红利低波打败红利并非绝对，多半依赖于市场风格。

但这里，大白寻思着：打败银行的，还真的只能是银行AH。

这里面有着最朴素的逻辑——低买高卖。

也可以理解成一种跨市场网格策略。

PS：

大白这两天也搜了搜相关资料，其实这种轮动策略早就被开发了。

2015年，南方东英便在美国发行了一只类似的动态管理策略ETF，名字很喜庆“HAHA”，底层标的是沪深300，成分股根据市场条件和价格差异在A股和H股之间转换，来寻求更好的投资机会。

而境内的，AH价格轮动基金，目前招商的$银行ETF优选(SH517900)$ 跟踪中证银行AH。

来源：ETF大白，已获授权转载，略有删改


著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。基金有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现。 阅读全文
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2024-12-31
连跌三日的纳指怎么看？ 美股隔夜再度调整，纳斯达克、标普500分别下跌了1.19%、1.07%，市场再次进入了一个考验投资者心理的时刻：美股真的回调了，那些曾经说“下跌就买入”的朋友，你们敢下手吗？我反正严格按照操作纪律，从上周开始已经加了两次仓，今天看情况还会继续。

一方面，宏观扰动导致下行，但大概率很快“爬坑”。这次导致美股下行的，依旧是老生常谈的通胀问题，在降息预期不断下行的背景下，美十年期国债的收益率在不断升高。



而美债收益率的上行，对美股、美债甚至是黄金，都会产生掣肘，尤其是科技股，估值方面会受到较大影响。

但我之所以敢勇于加仓，因为在美股这样的长牛的趋势中，宏观造成的扰动，或许是个不错的加仓机遇。



如上图，以纳斯达克指数为例，2023年以来其始终维持着上升趋势，但中间因为加息降息预期、全球地缘局势紧张等等原因发生过多次回调，但无一例外都很快完成了“爬坑”。而回过头看，过往历次发生的调整，都是不错的加仓机会。

再立足当下，美经济依旧强劲，比如11月零售数据环比达0.7%，远强于市场预期，像英伟达、苹果这样的企业业绩也依旧维持着强势。也就是说，当前的美基本面难言衰退，目前市场一致的预期是2025年“软着陆”，而在这样的背景下，美股长期向上的趋势很难改变。

那么，像纳斯达克100ETF（159659）这样跟踪美大型科技股的标的，这几天发生的回调，可能就是个逢低布局的机遇。只是布局时大家需要注意，像美股这样的长牛市场，比较适合一开始先建一大部分仓位，随后再根据行情进行追加，这样不会错过行情，也不会让自己陷入被动。

账号：钱袋侦探社 阅读全文
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2024-12-31
消费过年，食品ETF（159862），港股消费ETF（159302）等消费类ETF均小幅度上涨。莲花控股，青岛啤酒领涨。食品ETF（159862）成交活跃 年末最后一天，港股消费ETF（159302）食品ETF（159862）逆大盘走红。盘面上，泡泡马特，青岛啤酒领涨4%。港股消费ETF（159302）成交较为活跃，换手率达4.41%。



国金证券表示：1.坚定财政补贴主线。10-11月内需整体延续复苏方向，补贴链依然是确定性最强主线。品类上看，两轮车/餐饮/家纺/消费电子等领域补贴继续加码，关注有预期差的扩散方向。2.红利资产配置提升。近期十年期国债收益率持续下行，红利资产配置性价比提升。3.寻找主题投资机会。流动性宽松+业绩真空期带动小票交投活跃，建议把握主题投资机会。4.均衡配置出海方向。短期内美元降息趋缓、政策不确定性较大，主要配置α逻辑的品牌/产品出海标的。年前看来，港股消费ETF（159302）有较好的投资价值。 阅读全文
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2024-12-31
稳健跨年，高股息ETF（563180），港股高股息ETF（159302）保持上涨。中国神华，中煤能源领涨。港股高股息ETF（159302）成交热度较高 倒计时最后一天，港股高股息ETF（159302）依旧保持红色。盘面上，中国神华，中煤能源均领涨3%左右。港股高股息ETF（159302）成交活跃，换手率达7.56%。

海通证券表示： 2025年是流动性和盈利的双轮驱动大牛市的暖场阶段。流动性方面，美国或将进一步降息，同时中国经济复苏有望带动债券收益率回升，从而推动中美利差收窄；随着中国政策空间继续打开，经济进一步修复，外资将加配中国资产，而中资机构和居民已经开始并将持续增加对权益市场的配置。结构方面，港股优于A股，信息技术市值及红利股市值合计超70%，因此更能受益于科技产业的发展趋势和潜在的估值修复机会。提前布局，港股高股息ETF（159302）有较好的修复机会。 阅读全文
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2024-12-31
日历效应扰动，三大股指染绿，A500指数ETF（560610）再临配置窗口 12月31日，2024年最后一个交易日，三大股指延续调整态势，盘面上上证指数、A500指数跌近1％，个股层面闻泰科技涨停，光环新网、海澜之家涨逾5%，中航西飞、太阳纸业、惠泰医疗、中国神华等股跟涨。整体看，煤炭、消费等高股息板块表现活跃。



热门ETF方面，A500指数ETF（560610）午后跌幅0.93%，实时成交额14.60亿元。



对于近期的市场调整，中信建投首席分析师陈果认为，短期从季节性规律看，一些资金年底结算获利了结，落袋为安的心理使得岁末市场往往交易偏淡，风险偏好下降，到新年伊始之后又会逐渐活跃，而往往农历春节后流动性会进一步改善。同时在当前政策基调下，该机构认为明年一季度有望适时降准降息，债券收益率的下降会使得股票估值吸引力进一步上升，增量流动性有望推动A股跨年行情，预计市场将在明年初延续中枢震荡上行趋势。



华西证券表示，A股将“平稳跨年”，关注哑铃策略配置。临近年报预告披露期，日历效应使得投资者风险偏好有所回落，A股成交额和融资余额下行，其中受益于低利率和央企市值管理催化的高股息板块可作为压舱石配置。中期维度，当前股市资金供需关系已大幅改善，宏微观流动性均有望宽松，以“AI+”为代表的科技主题仍将频繁演绎。



资料显示，A500指数ETF（560610）跟踪中证A500指数，该指数在保有银行等传统行业同时，更侧重新能源、创新药、商业航天、国产大飞机、低空经济等“新质生产力”行业，更好反映中国经济高质量发展进程中A股市场微观结构的变化，或可成为投资者中长线布局的均衡“底层”资产。 阅读全文
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2024-12-31
9大券商2025年度策略出炉！A股或更积极，看好这些主线 近期，多家头部券商发布2025年A股研判。整体来看，头部券商对明年A股的行情，均保持了一定程度的乐观，延续上涨是主流观点。

在总体看好的基调下，机构对行业配置各有差异，中信建投首席策略分析师陈果此前在A500指数ETF（560610）特邀路演中指出，对于普通投资者，如果不能精准做择时和风格判断，陈果建议或可选择指数化的均衡配置方式，比如A500指数。

【大势研判：2025年或更积极】

中信证券表示，2025年信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点，预计2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情。

随着信用与价格修复，A股2025年下半年至2026年，A股将开启新一轮盈利上行周期。其中，非金融板块的ROE有望在杠杆率和资产周转率改善的驱动下企稳回升，其盈利同比增速也将逐季回升。预计2025年A股盈利同比增速，将从2024年的0.5%小幅上升至0.7%。

中金公司认为，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会进一步增多。2024年市场驱动力主要体现为估值修复，2025年能否由估值驱动成功切换至基本面驱动至关重要，同时不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金的配置需求或有更积极的边际变化。

华泰证券表示，展望2025年，首先，分子端不悲观，得益于渐行渐近的产能周期拐点，2025年A股盈利表现有望强于收入表现及国内宏观增长。同时，相对视角下，海外库存周期即将转入下行，而国内库存周期有望于2025四季度率先复苏，较海外权益，A股分子端的相对表现由劣势转为优势。

国联证券预计2025年企业盈利有望见到拐点，流动性的充裕进一步提升估值，蜜月期或在一季度。全A非金融资本开支的绝对增速已接近历史低点，相对开支强度CAPEX/DA也降至1.5的关键阈值范围。随着供需缺口的收敛和需求端的政策加码，预计2025年全A非金融企业的利润增速将转正，中性预期为3.5%，市场或将从流动性拐点转向基本面拐点。

【机构看好哪些主线？】

广发证券指出，可寻找ROE结构性改善的方向。市场基本确认经济处于衰退末期至复苏前期的状态，政策和流动性以呵护为主，但ROE形成向上弹性仍需要验证，因此重点寻找ROE结构性改善的方向。

如果官方目标赤字率进一步提升，例如预期接近4%，那么指数将开启“跨年行情”，市场交易顺周期资产的基本面改善预期，例如AH股“经济周期类”资产的典型代表：港股互联网（恒生科技指数）、A股大消费（白酒）、大金融等。

国金证券表示，可关注三个维度：

①前期估值调整过度的成长型公司，有望伴随市场信心修复，改善估值水平；

②需求回暖过程中将打动顺周期产品供给消化，内需刺激有望带动周期品行业的压力减弱，形成边际向好；

③优质的龙头企业将长周期获得持续竞争力，建议关注龙头企业。

方正证券观点认为，流动性宽松的格局下，继续重点围绕新质生产力（机器人、低空经济、算力基建、卫星互联网）布局，并重视并购重组（关注我们每周梳理的并购进展）和化债主题（央企建筑、环保）。

在招商基金近期举办的A500指数ETF（560610）特邀路演中，中信建投首席策略分析师陈果指出，展望明年，继续看好信心重估行情，随着盈利预期上升，A股市场也将从流动性牛走向基本面牛。

对于普通投资者，如果不能精准做择时和风格判断，陈果建议或可选择指数化的均衡配置方式，比如A500指数。

【超127亿资金布局核心宽基品种】

招商证券首席策略分析师张夏此前表示，市场增量资金会趋于头部公司，而这些公司都囊括在A500指数中，因此都会对A500指数产生增量。

从指数结构来看，中证A500指数呈现两大特征——

一是行业分布更均衡。金融地产等传统经济相关的产业权重不会过高，也不过多反映不确定性更多、波动率更高的科技板块。

二是更兼顾中小市值行业龙头。和传统宽基指数相比，A500指数能覆盖到更多中小盘的新兴成长股。其成份股中，有200多家是大市值公司，还有200多家在中小盘里面做到了一定的下沉，因此可能更具弹性。

作为表征A股核心资产的宽基品种，A500ETF受资金广泛关注。以A500指数ETF（560610）为例，上市以来获资金净流入合计超125亿元。

A500指数ETF（560610）兼具多重配置优势：ETF交易便捷，实时捕捉机会；综合年费低至0.2%，季度评估分红，强制分红比例不低于超额收益率的80%，或可成为投资者布局新一轮行情的配置工具。 阅读全文
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