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开年红利交投热度低位徘徊，机构指月末市场风格有望转向红利
同壁财经
基金顾问
开年以来红利延续震荡，中证红利成交额/万得全A成交额最新数值为2.28%，指数拥挤度仍处于相对低位。
对于近期分化，有机构表示，春季躁动行情或由AI+领衔、月末或转向红利。该机构认为，受Deepseek催化，AI相关科技领域或将成为春季躁动的“主角”，科技、小盘占优的日历效应有望再次印证；考虑到重磅会前市场往往出现风格切换，即春季行情受益的科技、小盘获利了结，红利、大盘指数稳指数诉求提升，月末市场有望切向以银行为代表的红利风格。
开源证券近期观点认为，近年来红利风格的兴起并不是简单的风格轮换，而是一个较长周期的发展趋势，是我国经济增长速度、产业架构及上市公司发展阶段的自然产物。红利策略并非只能是熊市的防御策略，更是穿越牛熊周期的长跑健将，适合作为资产配置组合中的底仓型资产。
从ETF层面看，红利横盘震荡趋势下，中长线资金正加速流入。数据显示，中证红利ETF（515080） 近5日累计获1.62亿元资金净申购买入，近20日这一数值则高达9亿元，显示资金短期配置倾向。
历史数据还显示，上市以来，中证红利ETF（515080）已累计分红11次，过去五年分红比例分别为4.53%、4.14%、4.19%、4.78%、4.66%，较为稳定、持续、可预期的分红节奏也成为不少资金配置高股息资产的主要选择。
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2025-02-25
AI提振扩产预期，2025年设备公司订单有望延续增长
同壁财经
基金顾问
近期北京规划两条集成电路新产能，中信证券预计未来相关建设每年将对国内设备采购需求有约65亿元的拉动，利好国内半导体设备公司成长。此外，海外限制预计设备国产替代将持续加速。受益于国内存储及逻辑客户的持续扩产需求及设备国产替代趋势，当前位置或可关注半导体设备板块。该机构预计，预计2025年国内晶圆厂CAPEX有望保持稳健增长，叠加国产化率提升，2025年设备公司订单有望实现30%左右增长。
国泰君安研究认为，中国与美国的AI模型差距在缩小，但芯片制造领域依然存在差距，是当前AI产业规模化发展的主要瓶颈，目前，中国大陆7nm及以下先进制程产能与主要代工厂依然有数量级的差距，未来随着产业链成熟，供应能力有望逐步增强。半导体制造、封测环节的公司有望受益于广阔的国产市场需求。
华泰证券观点认为，DeepSeek创新驱动国产AI芯片商业化加速，有望拉动国产先进制造需求。中长期来看，DeepSeek显著降低大模型训练成本，且加速AI应用落地，这将驱动国产AI芯片需求持续增长带动上游制造链扩产需求。
场内标的方面，半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导指数，该指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股占比约77%，指数集中度相对较高。行业分布上，该指数更侧重上游设备、材料等。按照中证指数公司数据，“半导体材料与设备”占比近67%。
总体看该行业周期性较强，当前在外部限制、AI浪潮、国产替代加速多重催化息，半导体行业或正处于新一轮周期起点。
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2025-02-25
国产算力供需旺盛，算力基建或进入爆发周期
同壁财经
基金顾问
上周阿里巴巴公布财报，其资本开支及其指引大幅超预期。阿里巴巴还表示，这主要由于公司对云基础业务的投入增加。同时该公司在业绩说明会上明确表明，未来三年集团在云和AI的基础设施投入预计超过过去十年的总和。结合其他云厂商最近加大AI投资的现状，算力基建或已确定性进入爆发周期。
国联证券建议重视算力产业链机会。该机构认为，DeepSeek横空出世，推动模型降本，利好推理侧需求提升，国内外云厂商持续加大资本开支，拉动算力需求持续提升，云厂商算力竞赛仍在继续。或可重视国内算力产业链的投资机会。
山西证券分析认为，DeepSeek带来的“模型平权”或将演化为算力的竞争，短期内国内IDC、算力租赁等价格回暖供需改善，长期看下一代大模型、更多的爆款应用有望令国内复制北美趋势，capex连续多年保持高增。或可关注具有资源储备的批发型IDC（互联网数据中心）、具有垂直行业数据和落地优势的云服务商以及IDCinfra（互联网数据中心基础设施）龙头。
资料显示，云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数，该指数主要覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司，前十大成份股囊括科大讯飞、金山办公、紫光股份、浪潮信息、新易盛、中科曙光、恒生电子等股，集合AI产业链算力与应用龙头。
从历史表现看，截至2月21日，云计算指数基日以来年化收益超14.81%，跑赢同期CS计算机（10.61%）、中证数据（11.72%）等主题指数，高弹性、高波动特征较为显著。
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2025-02-25
抖音月付余额怎么用?3种合规变现方式实测!
用户329348
许多用户误以为抖音月付的信用额度可以像现金一样随意提现，但根据《抖音支付服务协议》第3.5条明确规定：“月付额度仅限于平台消费场景使用，禁止用于套现、转账等违规行为”。本文将实测3种完全合规的“变现”路径，并附操作风险预警。
一、真实消费退款提现（需满足严格条件）
适用场景：购买商品后发生退货/取消订单
操作逻辑：
使用月付完成支付（例：购买价值2000元的手机）
发起7天无理由退货，商家确认收货后，款项退回月付账户
若当前无待还款账单，可申请提现至银行卡
实测数据：
退款金额 提现手续费 到账时间 每月限额
≤500元 0元 即时到账 3次
＞500元 0.1%（最低1元） T+1工作日 累计5000元
避坑指南：
高频退款（月均＞5次）可能触发风控冻结额度
虚拟商品（如会员卡、课程）不支持退款提现
二、平台活动返现（合规“曲线变现”）
案例说明：抖音官方常推出“月付首单立减”“分期免息返现”等活动
操作步骤：
抖音APP→我的→钱包→抖音月付→查看活动
选择标注“返现”的商品（例：家电类目满3000返150元）
使用月付支付，确认收货后现金红包发至“零钱”账户
实测返现效率：
普通用户：月均返现收益约50-200元（需消费3000-8000元）
88VIP用户：额外享10%返现加成
注意事项：
返现金额需在30天内提现，超时自动清零
部分活动要求分3期以上才可触发返现
三、关联信贷产品资金调用（非直接提现）
产品联动逻辑：
抖音金融体系内，月付的还款记录将提升「放心借」授信通过率。二者虽额度独立，但共享同一征信评估模型。
合规变现路径：
维持月付6个月以上0逾期记录
开通放心借→获取独立借款额度（通常为月付额度的3-5倍）
申请放款至银行卡（年化利率7.2%-24%）
资金成本对比：
渠道 10000元借款1年成本 征信影响等级
银行消费贷 360-500元 低
放心借 720-2400元 中
非法套现 1500-3000元 + 封号风险 极高
四、法律风险警示（2023年典型案例）
山东用户张某：通过刷单虚假交易套现2.8万元，被平台起诉赔偿违约金+列入征信黑名单
浙江商户李某：利用退货漏洞套现11万元，涉嫌“非法经营罪”被刑事立案
合规要点：
月付退款提现必须基于真实消费，且单笔退货金额≤月付额度的50%
放心借资金需用于教育、医疗等合规用途，禁止流入房市、股市
结语
抖音月付的本质是消费便利工具而非现金储备库。3种合规方式中，活动返现性价比最高，放心借适合紧急周转，而退款提现需严格满足条件。建议用户通过「月付账单→资金明细」功能监控资金流向，避免过度依赖信用消费。
（操作截图/合同条款可点击文末“阅读原文”查看官方说明）
声明：本文所述方法均需符合《网络小额贷款业务管理暂行办法》及抖音平台规则，违规操作后果自负。
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2025-02-24
国产芯片有望突破，关注芯片ETF易方达（516350）
同壁财经
基金顾问
截至13:26，中证芯片产业指数跌0.20%，权重股中，中芯国际跌0.9%，北方华创跌0.1%，海光信息跌2.2%，寒武纪-U涨3.6%，韦尔股份跌5.1%。此外，北京君正涨6.8%，芯原股份涨5.9%，佰维存储涨3.9%，华峰测控涨3.9%，拓荆科技涨3.4%。
芯片ETF易方达（516350）紧密跟踪中证芯片产业指数，该指数从沪深A股中选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司股票作为样本股。
据媒体报道，一项调查显示，截至去年，韩国半导体技术在几乎所有关键领域都落后于中国，这与之前的评估结果不同。调查显示，在高性能、低功耗人工智能（AI）半导体领域，韩国的得分为84.1%，落后于中国的88.3%。
国泰君安研究认为，AI竞赛加剧，产业加速发展，而芯片制造目前是中国AI产业主要瓶颈，有望随着产业链成熟逐步突破。各个科技企业的AI模型竞赛加剧，开源生态又加速了AI模型进化速度，也推动AI商业化更快落地，AI产业需求向好。半导体制造、封测环节的企业有望受益于巨大的国产市场需求。
易方达基金管理公司资产管理总规模今年处于行业前列，产品线齐全；指数投资经验超20年。
相关产品：
芯片ETF易方达（516350），场外联接（A类：018411；C类：018412）一键打包芯片产业上市公司，值得广大投资者关注。
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2025-02-24
DeepSeek又有大动作，汇聚AI 核心资产，关注“高纯度、高弹性”的科创人工智能ETF（588730）
同壁财经
基金顾问
截至13:21，上证科创板人工智能指数跌0.51%，权重股中，云从科技涨15.06%，芯原股份涨6.40%，寒武纪涨3.70%，中科星图涨1.26%，金山办公涨0.05%。
科创人工智能ETF（588730）跟踪上证科创板人工智能指数，从细分行业特征来看，上证科创板人工智能指数成分股覆盖人工智能产业链上游算力芯片、中游大模型云计算、下游机器人等各类创新应用，涵盖了与人工智能高度关联的产业链各环节公司，产业表征性强，或具有较高的人工智能主题纯度和更高的弹性。
消息面上，2月24日，DeepSeek宣布启动“开源周”，首个开源的代码库为Flash MLA。Flash MLA 是一个能让大语言模型在 H800这样的GPU上跑得更快、更高效的优化方案，尤其适用于高性能AI任务。
浙商证券表示，AI 新生态正逐步形成，产业持续高景气。在政策红利与科技创新共振下，人工智能产业有望成为一条长期主线。AI 主题的相关指数，集合 AI 核心企业，具有覆盖面广、收益弹性大的特征，或成为产业发展红利背景下的 AI 核心资产。
相关产品：
科创人工智能ETF（588730）
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2025-02-24
2月以来3款创新药获批上市，AI医疗持续加码，关注港股通医药ETF（513200）
同壁财经
基金顾问
截至11：48，中证港股通医药卫生综合指数(HKD)跌2.74%，权重股中，威高股份涨超4%，中国生物制药涨超2%，石药集团、再鼎医药涨超1%，药明生物跌超9%，信达生物、康方生物跌超3%。
港股通医药ETF（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数(HKD)，从估值看，指数市盈率33倍，处近5年24.5%分位；市净率1.7倍，处近5年16.8%分位。
根据国家药监局数据显示，2024年，我国批准上市的创新药达48个，比上年增加8个。进入2025年，又新增多个创新药获批上市。其中2月以来已有3款创新药获批上市。
此外，近期瑞金医院携手华为在论坛上共同发布瑞智病理大模型RuiPath。华为DCS AI解决方案可以使数据工程工具化，缩短80%医疗训练数据准备周期。
国金证券表示，贯彻AI医药+创新药2025年医药投资两大主线。AI方面，诊断影像设备、药物设计研发、互联网医疗与大健康等领域持续受到市场关注。
关联产品：
港股通医药ETF(513200)
联接A：018557
联接C：018558
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2025-02-24
超3800亿，阿里重金投资AI基建，云计算ETF（516510）持续“吸金”，规模同类第一
同壁财经
基金顾问
截至13:18，中证云计算与大数据主题指数跌0.29%，权重股中，科大讯飞涨3.1%，金山办公涨0.2%，新易盛跌5.9%，中际旭创跌3.6%，中科曙光跌0.8%。此外，云赛智联、科华数据涨停，光环新网涨6.2%，润泽科技涨5.5%，电科数字涨3.9%。
云计算ETF（516510）跟踪中证云计算与大数据主题指数，持续受到资金青睐。数据显示，该基金前一交易日资金净流入超4.6亿，近5日资金净流入超10亿，近20日资金净流入超15亿；最新基金规模超30亿，同类第一。
消息面上， 近日，阿里巴巴集团CEO宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。这也将刷新中国民营企业在云计算与AI硬件设施领域内投资规模的最高纪录。
开源证券研报指出，受益于字节跳动、阿里、腾讯等巨头在AI的大力投入，国产AIDC产业链（芯片、服务器、AIDC机房、服务器电源、柴油发电机、精密空调&液冷、交换机及芯片、光模块、AEC、MPO等）或全面受益。
关联产品：
云计算ETF（516510），场外联接（A类：017853；C类：017854），管理费率+托管费率仅0.2%/年，聚焦数字经济时代算力基石。
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2025-02-24
资金抢筹港股科技，中国科技“十雄”持续出圈！
同壁财经
基金顾问
近期关于中国科技“十雄”替代美股“七姐妹”的言论出圈，而各路资金也纷纷抢筹港股科技龙头，外资也纷纷看多，这或许透露出一个强烈信号：国内科技龙头估值重估的逻辑，正在加速兑现。
而重仓中国科技“十雄”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利、中芯国际），含量超过70%的港股科技50ETF（159750），覆盖了热门的港股互联网、半导体、创新药等方向，是把握这轮趋势的不错工具。
当前港股“十兄弟”代表的港股科技，仍具备三大优势——
第1， 港股科技估值更低，性价比突出。截至最新收盘，港股科技指数整体市盈率（TTM）为27.82倍，仍低于近10年近85%的时间段；而重仓美股7姐妹的纳斯达克100，当前市盈率为36.37倍，处在近10年88.1%的极高分位点。
第2， 港股科技演绎的AI产业趋势、大厂资本开支上行趋势，和2024年的纳指如出一辙。今年大放异彩的DeepSeek大模型，让全球再度聚焦国内的科技龙头，而阿里巴巴也在沉寂多年后再度开启资本开支的扩张期，2024年四季度资本开支高达317亿，未来三年AI投资将超十年总和的表述更是提振了二级市场，其他大厂后续也有望加码AI投入。
第3， 港股当前的资金面良好。近期南向资金屡现单日净流入超100亿港元的“盛况”，今天不到半日再度超百亿，今年来南向已经累计净买入超2000亿港元，且近期外资纷纷唱多港股科技龙头，后续资金面仍然偏乐观。
总得来说，当前港股科技重仓的“科技十雄”估值重估逻辑仍在上演，可等溢价回落后借助港股科技50ETF（159750）一键布局。
作者：A股小挖基
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2025-02-24
恒生系列指数调仓，对港股科技股有何影响？
同壁财经
基金顾问
近期恒生系列指数宣布调仓细则，成份股调整上，恒生科技新纳入腾讯音乐和地平线机器人，剔除东方甄选与众安在线。
成份股的变动其实并不大，重点是在于恒生系列指数引入了单一成份股持仓上限不超过8%的规定，对后续个股资金面可能会有一定影响。
尤其是港股科技50ETF（159750）重仓的阿里巴巴、腾讯控股和小米集团，短期在AI热潮引领下积累了较多涨幅，权重已经超过8%，后续可能因为指数调仓被动“降低”权重。
根据中金公司的测算，对三家公司的影响如下——
（1） 阿里巴巴：阿里巴巴当前在恒生指数、恒生国企与恒生科技中的权重分别达到了10.12%、9.82%与9.16%，均超8%，此次调整后潜在流出阿里巴巴的被动资金规模合并计算为10.5亿美元，不过因为近期阿里成交热度攀升，实际流出时间不超过0.6天。
（2） 腾讯控股：近期上涨后，腾讯控股当前在恒生指数与恒生国企中的权重分别为8.48%与8.22%。不过在恒生科技中的权重约为7.67%，合并算腾讯被动资金将净流出0.92亿美元，实际净流出时间不超过0.1天。
（3） 小米集团：当前在恒生国企与恒生科技中的权重分别为8.84%与10.59%，将降低至8%，而其在恒生指数中的权重将从当前的5.95%升至6.24%，合并算小米的被动资金将净流出5.36亿美元，实际交易时间不超过1天。
总得来看，由于不少热门股短期涨幅过高，超出了8%的单一个股持仓上限，因此后续在3月7日被动基金调仓日的时候，相关个股尾盘可能会出现急剧放量，届时波动程度可能会有所抬升。
不过从中期维度来看，港股科技龙头尤其是“科技十雄”的叙事逐渐深入人心，在南向资金持续买入、外资有望回补仓位的背景下，指数调仓的实际影响可能不会太大，港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数当前估值也尚在30倍PE以下，后续仍有望延续强势表现。
作者：指东道西
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2025-02-24
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