第229页 - 贷款笔记

人形机器人进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，商业化落地加速，关注天弘中证机器人联接A（014880）

截至10：55，中证机器人指数跌5.18%，权重股中，汇川技术跌近6%，中控技术跌超5%，机器人、石头科技跌超4%，双环传动跌超3%。

近期国内外产业端迎来密集催化，产业潮起入局者明显增多，智元机器人推出自主研发的大型仿真框架；众擎机器人获2亿元融资，完成全球首例人形机器人前空翻特技；宇树机器人“大秀”中国功夫；星动纪元机器人成为“第一个能熟练使用筷子的人形机器人”；Figure机器人进场打工展示物流分拣技术。

上海证券认为DeepSeek、xAI等人工智能公司的涌现推动通用机器人大模型的发展，助力人形机器人实现具身智能，人形机器人产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，目前人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势，人形机器人商业化落地可期。

天弘中证机器人联接A（014880）业绩比较基准为中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。

相关产品：

天弘中证机器人联接A（014880）

天弘中证机器人联接C（014881）

市场有风险，投资需谨慎阅读全文

2025-02-28

OpenAI发布史上规模最大的模型，效率提升10倍，关注天弘中证人工智能主题A（011839）

同壁财经基金顾问

截至10：38，中证人工智能主题指数跌3.02%，权重股中，新易盛跌超6%，寒武纪跌超5%，澜起科技、中际旭创跌超4%，紫光股份跌超3%。

消息面上，OpenAI正式发布了其最新一代基础模型GPT-4.5，这一发布迅速在科技界引起了轩然大波。这款被OpenAI内部代号为“Orion”的模型，不仅被誉为迄今为止规模最大、知识最丰富的聊天模型，更因其高情商和人性化表现而备受瞩目。GPT-4.5是OpenAI有史以来最大的聊天模型，在计算效率上较GPT-4提升超过10倍。目前，GPT-4.5（研究预览版）的输出价格是每百万token 150美金，这一价格甚至比OpenAI的推理模型还要昂贵。

民生证券表示，展望未来，云厂商从模型训练、到ASIC算力建设、再至端侧应用落地，将全面引领AI产业发展。随着字节等AI公司与各领域硬件厂商持续加深合作，AI眼镜、AI玩具等新型智能终端迎来落地良机。

天弘中证人工智能主题A（011839）业绩比较基准为中证人工智能主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5。中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。

相关产品：

天弘中证人工智能主题A（011839）

天弘中证人工智能主题C（011840）

市场有风险，投资需谨慎阅读全文

2025-02-28

小米新车大定超万台，为何股价博弈激烈？

同壁财经基金顾问

在DeepSeek热潮过后，近期小米集团的“双Utral”发布会以及小米激烈的股价博弈，成为二级市场重点关注的事件。

小米集团在昨日创出罕见的近13%振幅后，今天再度高台跳水，从开盘的涨超5%，到盘中一度跌超2%，但随后又一度拉升翻红。而其他科技股同样表现不佳，受此影响港股科技50ETF（159750）跌近4%。

按我的理解，虽然小米最高价“单品”SU7 Utral大定超万台，但实际售价是低于市场预期的（原定80w），对消费者来说可能是好事，但对投资者而言，意味着小米汽车的盈利拐点将再度延后。

而小米近一年之所以能股价高歌猛进，主要反映的就是市场对于其汽车业务的看好，如果稍有Miss，现在60倍PE左右的估值，可能就存在泡沫。此外，包括小米在内的明星科技股，今年来都积累了较多涨幅，短期资金也有较强止盈需求。

不过，正所谓上涨空间都是跌出来的，港股科技股今天这波大回调，也是给不少还没上车的投资者配置窗口期。毕竟虽然部分个股的估值空间市场分歧可能较大，但是从覆盖中国科技“十雄”的港股科技估值来看，当前尚属合理区间，不用太过担心泡沫问题。

数据显示，当前港股科技整体PE（TTM）为27.18倍，仍低于近5年55%以上时间段，绝对估值来看，相比创业板指（34.79倍）、纳斯达克100（34.03倍）而言仍然偏低，在南向资金持续买入、港股科技股今年业绩有望持续高增长的背景下，港股科技依旧是全球科技类资产中性价比较高的标的。

作者：指东道西阅读全文

2025-02-28

短期调整过后，科技股配置性价比凸显

同壁财经基金顾问

港股科技这几天开启了高位震荡模式，这令近期我身边才上车的朋友每天都过得提心吊胆，不停地问我还要不要“格局格局”。今天，我就统一为大家做个回复：港股在历经一个月左右的上涨后调整在所难免，如遇大级别回调，或是不错的加仓时机。

首先，我们来看看这几天为什么调整。

细心的朋友或许有所发现，这几天不仅AH股在调整，整个亚洲都未能“幸免于难”，这说明并不是我们资本市场的基本面出了什么利空，而是大的外部噪音影响的。

事实上，近期全球市场的回调，或许与美基本面的担忧息息相关。最近，美接连公布了多项经济数据，比如失业金领取等等，都显示出有疲软的迹象，美元指数应声而起，再度涨上107。而这，也就对我国股市，尤其是科技股形成了压力。

其次，资金获利了结。

这一波由科技股上涨带动的“技术性牛市”，有不少普通投资者都吃到了“肉”，近期突破10月7日的高点后，自然就有不少意志不坚定的人“落袋为安”，也就直接地对市场形成了抛压。

不过正如我们之前分析的，这一波科技股浪潮并不会就这么结束，大概率是调整一段时间后再重新积聚能量，待后续风偏修正后再度上行。

再者，随着时间进入3月，已经到了红利价值的“顺风期”，叠加即将召开的开会预期，一些与民生相关的此前未怎么上涨的板块有着补涨的需求，科技板块自然就有回调。

而这段回调的时间，对于看好科技股长期表现的朋友来说，或许就是个不错的配置窗口。我自己选的是港股科技50ETF（159750），会逢近期的回调不断加仓，其因为配置的均是港股科技的龙头企业，不仅基本面更坚实，适合穿越周期，更是本轮AI浪潮的“开路人”，比如阿里巴巴等，未来有望释放更多的科技红利。

作者：钱袋侦探社阅读全文

2025-02-28

腾讯混元TurboS模型上架，云计算龙头的估值修复有望持续发酵，关注规模同类第一的云计算ETF（516510）

同壁财经基金顾问

截至9：42，中证云计算与大数据主题指数跌2.33%，权重股中，中国长城涨超2%，金山办公涨超1%，新易盛跌超6%，中际旭创跌超4%，光环新网跌超3%，紫光股份跌超2%。

云计算ETF（516510）跟踪中证云计算与大数据主题指数，该指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司A 股作为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现。

数据显示，云计算ETF(516510)最新规模达37.32亿元，位居同类规模第一，最新份额达27.76亿份，基金规模较一个月前增加26.46亿元。截至前一交易日，该基金获资金净流入1.60亿元，近一周合计吸金13.11亿元。

消息面上，2月27日，腾讯混元TurboS模型在腾讯云官网上架，开发者和企业用户可以通过API调用，即日起一周内免费试用，同时将逐步在腾讯元宝灰度上线，供用户使用和体验。

兴业证券认为，DeepSeek是里程碑事件，会带来产业持续发酵。随着国内科技产业成长性信心提振，以及AI对云计算产业各环节的赋能及需求拉动，此前云计算海外映射的估值逻辑正全面修复。考虑到中美科技股的此前的背离，国内云计算龙头的估值修复有望持续发酵。

关联产品：

云计算ETF（516510），场外联接（A类：017853；C类：017854），管理费率+托管费率仅0.2%/年，聚焦数字经济时代算力基石。阅读全文

2025-02-28

亚马逊推出新型量子计算芯片“Ocelot”，AI芯片市场加速扩容，关注芯片ETF易方达（516350）

同壁财经基金顾问

截至9：57，中证芯片产业指数跌3.13%，权重股中，三安光电逆势上涨0.32%，寒武纪跌超7%，澜起科技跌超5%，海光信息跌超4%，中芯国际跌超3%。

芯片ETF易方达（516350）紧密跟踪中证芯片产业指数，该指数从沪深A股中选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司股票作为样本股。

数据显示，芯片ETF易方达(516350)最新规模达10.41亿元，最新份额达10.95亿份。

亚马逊云计算部门AWS在官网推出了一款新型量子计算芯片“Ocelot”，声称与当前的方法相比，Ocelot可以将实现量子纠错的成本降低高达90%。

国盛证券发表研究报告称，算力浪潮驱动半导体资本开支回暖，受益生成类AI发展驱动，全球算力需求持续高增，GPU、ASIC等AI芯片市场加速扩容。芯片国产替代进程提速，进一步提振龙头扩产预期。

易方达基金管理公司资产管理总规模今年处于行业前列，产品线齐全；指数投资经验超20年。

相关产品：

芯片ETF易方达（516350），场外联接（A类：018411；C类：018412）一键打包芯片产业上市公司，值得广大投资者关注。阅读全文

2025-02-28

OpenAI推出GPT-4.5研究预览版，AI应用进入1-100加速期，关注“高纯度、高弹性”的科创人工智能 ETF（588730）

同壁财经基金顾问

截至10：09，上证科创板人工智能指数跌4.74%，权重股中，云从科技跌超10%，中科星图、寒武纪跌超7%，虹软科技、澜起科技跌超6%，石头科技跌超5%。

科创人工智能ETF（588730）跟踪上证科创板人工智能指数，从细分行业特征来看，上证科创板人工智能指数成分股覆盖人工智能产业链上游算力芯片、中游大模型云计算、下游机器人等各类创新应用，涵盖了与人工智能高度关联的产业链各环节公司，产业表征性强，或具有较高的人工智能主题纯度和更高的弹性。

消息面上，OpenAI周四在System Card报告中推出OpenAI GPT-4.5的研究预览版，这是其迄今最大、知识最丰富的模型，现已向每月订阅费用200美元的ChatGPT Pro订阅用户开放。

此外，近日英伟达开源了首个在Blackwell架构上优化的DeepSeek-R1，实现了推理速度提升25倍，并且每token成本降低20倍的惊人成果。

海通证券发布研究报告称，回顾10-15年A股移动互联浪潮，初期硬件设备投资机会先行，加速期内容和应用端百花齐放。DeepSeek热潮代表AI应用进入1-100加速期，国内在应用阶段或更有优势，关注云服务商、AI应用。

相关产品：

科创人工智能ETF（588730）阅读全文

2025-02-28

固态电池“核爆级革命”来袭！电池ETF(561910)连续5日获增仓超1亿

同壁财经基金顾问

2025-02-28

南向资金加码互联网巨头，中国云厂商资本开支仍有增长空间，AI算力叙事或刚开始？

同壁财经基金顾问

昨日A股科技板块迎来调整，前期热点概念算力调整居前，云计算ETF（159890）尾盘收跌3.57%。不过短期的回调或是市场资金畏高的结果。从该ETF资金面看，申购资金依然较为强劲。

上交所数据显示，昨日大跌区间云计算ETF（159890）获2323万元资金净申购；近12日该ETF连续净申购额推升至2.5亿元，从近一段时间的资金流向看，算力或仍为资金关注的焦点方向之一。科技板块的回调可能并非趋弱信号，反而创造了一定的加仓空间，有利于反弹行情的开启。

此外，从资金南下趋势看，昨日南下资金净流入157.76亿元。从流入方向来看，阿里巴巴和腾讯控股是南向资金净流入最多的个股，说明头部云厂商仍为资金关注的焦点。

消息面上，近日阿里宣布大幅增加AI基础设施投资，国内大厂有望积极跟进。根据机构不完全统计，目前有超20家央企接入DeepSeek，12个省市部署DeepSeek，阿里、腾讯、百度、京东等10多家头部互联网公司相继加入DeepSeek大家庭。算力需求激增，“互联网+”周期中出现的IDC投资热潮有望重现。

对此，A股算力公司获机构上调2025年盈利预测，表明相关机构对国内算力产业链的看好。以云计算ETF（159890）标的指数云计算为例，根据wind一致预测该指数净利润2年复合增长率将高达53.20%。

考虑A股科技股行情已在过热区间交易了一段时间，国盛证券观点认为，后续演变更可能是围绕主线分化与扩散，结合未来一段时间的科技产业事件梳理，硬件侧更可能成为后续的扩散方向，包括AI眼镜、机器人、AI算力、半导体等，低空经济等新质生产力方向也需要关注。

着眼全年布局看，中信建投武超则给出两大方向，即国产算力“水到渠成”，AI应用“落地生根”。算力的贝塔依然存在，即算力需求并未结束，距离泡沫化还有距离。

该机构认为，算力作为新一轮科技革命的底层基础，将持续受益于千行百业的应用需求。大模型规模提升，模型能力持续提升，同时算力需求不断提升，叠加DeepSeek-R1为推理范式带来泛化的可能性，预计各厂商技术探索下算力产业链持续高景气。中国互联网厂商的资本开支虽然比过去增长了近一倍，但与北美差距较大。从长期来看，中国云厂商的资本开支仍有很大的增长空间。阅读全文

2025-02-28

SU7 Ultra大定突破1万台，小米集团高开近5%，港股科技50ETF（159750）资金面持续强势

同壁财经基金顾问

双Ultra再度引爆舆论。

2月27日晚间，小米同时发布两款高端定位的Ultra产品——小米15系列手机旗舰机型小米15 Ultra和性能轿车小米SU7 Ultra。根据小米汽车官方公布的数据，新车上市两小时，大定已突破1万台的年度销量目标。

28日早盘集合竞价阶段，小米集团-W涨近5%。覆盖“中国科技十雄”的港股科技50ETF（159750）近4个交易日获资金连续净流入2.56亿元。

天风证券最新高爆指出，看好双 Ultra 发布会下小米高端化价值重估和相关业务逻辑借助 Ultra 理念各司其职，实现量和利润双升。

中信建投分析认为，随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AI Agent入口。2024年潜在的端侧AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教育办公设备、玩具等都受益于端侧AI的趋势，AI嵌入将带来广泛的硬件升级。

随着在AI领域的突破，国际投行重估中国科技股。华尔街分析人士总结出“中国科技十雄”（Terrific 10）——阿里巴巴、京东集团、吉利汽车、比亚迪股份、小米集团、腾讯控股、网易、百度集团、美团和中芯国际等不同领域明星科技股。

港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数全面覆盖上述十家科技公司，根据中证指数官网数据，合计权重占比超70%，小米集团、阿里巴巴权重占比分别达13.28%、12.08%。

中信证券认为，在此轮上涨后，当前恒生指数和恒生科技指数的动态PE仅处于历史45%和31%的分位数，叠加业绩预期的上修和卖空占比维持高位，港股安全边际仍然充分。在AI叙事持续催化、基本面预期改善、全球资金轮动的背景下，即便有短期事件性的扰动，港股仍将延续2024年以来的反转行情。阅读全文

2025-02-28

理财有风险，投资需谨慎

风险提示：希财网作为财金知识服务平台进行信息发布，不对任何投资人及/或任何交易提供任何担保，无论是明示、默示或法定的。希财网提供的各种信息及资料（包括但不限于文字、数据、图表及超链接）仅供参考（如：历史或预期收益不代表实际收益），不作为任何法律文件，亦不构成任何邀约、投资建议或承诺，投资人应依其独立判断做出决策。投资人据此进行投资交易而产生的风险等后果请自行承担，希财网不承担任何责任。

信息来源：本文中引用的各种信息及资料（包括但不限于文字、数据、图表及超链接等）均来源于该信息及资料的相关主体（包括但不限于公司、媒体、协会等机构）的官方网站或公开发表的信息。

广播电视节目制作经营许可证(湘)字第00319号工商营业执照信息

违法和不良信息举报举报电话：0731-85127885 举报邮箱：tousu@csai.cn