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南下资金逆市爆买，港股回调迎布局机会？ 今日，港股延续回调走势，恒生指数低开后持续回落，截至目前跌幅已经来到了2.77%。



但值得注意的是，从资金流向上看，内资都还是流入港股的。数据显示，截至目前，南向资金成交额超过2300亿港元，成交净买入56.56亿港元，再创新高。由此可见，内资的态度没有改变，依然看好港股的上涨空间，寻求回调后的布局机会。



事实上，虽然港股近期迎来了一波估值修复，但是此前港股市场经过长期调整，整体估值依旧处于相对较低水平。数据显示，截至2月27日，恒生指数市盈率为10.3，恒生科技指数市盈率为24.4，多数宽基指数的PE或PB分位数仅在30%左右，仍有较大的修复空间。

而且，从市场环境来看。重要会议明确 2025年将实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策；同时，美联储降息预期渐浓，资金的流动性将得到改善，对香港资产构成利好；此外，内地经济刺激政策有望逐步见效，为香港的经济增长提供动力，进而带动港股市场上行。

具体到投资板块，科技板块或前景更为广阔。

全球开启降息周期，海外资金与南向资金纷纷流向港股科技板块。人工智能领域国内科技公司投入巨大，相关应用落地后有望带来估值提升，此外5G、物联网等技术的推进，使半导体行业需求增长，新能源汽车领域前景广阔，港股中的相关企业或有望持续受益。

标的上，港股科技50ETF(159750)跟踪的是港股科技指数。该指数在众多港股上市的科技股中，遴选了50只成长空间大、业绩较为稳定的标的。覆盖互联网、半导体、新能源车、AI芯片等核心赛道，前十大成分股包括腾讯、美团、中芯国际等龙头企业，集中度高、行业代表性突出。

业绩表现上，港股科技50ETF(159750)是港股年内涨幅最高的科技类相关ETF，今日该ETF已经回踩到10日均线之下，考虑短期布局机会和长期成长价值，目前回调或是较好的布局时机，大家不妨重点关注一下。



作者：ETF红旗手 阅读全文
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2025-02-28
港股午后跌幅扩大，南向资金逆势抢筹，为何？ 2月28日午后，港股跌幅进一步扩大，小米集团-W跌1.6%，腾讯控股跌近3%，阿里巴巴-W、美团-W跌约5%。

港股高位调整，各路资金却持续加码港股。截至13:52，南下资金净买入额超61亿元。相关ETF方面，港股科技50ETF（159750）近4个交易日获资金连续净流入2.56亿元。



拉长时间来看，截至2月27日，南向资金近三月净流入港股市场2783亿元，从流入行业来看，资讯科技业净流入915.65亿元居首，港股科技股成为主要的增持方向。



数据来源：Wind，截至2025.2.27，行业为恒生一级行业分类。

另一方面，外资也积极回流。根据EPFR（新兴市场投资基金研究公司数据）数据，2月13日-2月19日当周，港股和ADR海外资金整体流入扩大至6.8亿美元（前一周整体流入2.8亿美元），其中被动资金流入9.1亿美元，较前一周的5.4亿美元几乎翻倍。

资金为何青睐港股科技？

摩根大通近期观点认为，由于对生成式AI应用的消费不断增长，我们认为未来几个季度互联网云业务收入增速加快将推动该板块股价走强。DeepSeek的崛起将进一步促进国内的生成式AI消费，从而进一步提高云业务收入增速。

国泰君安表示，当前科技产业周期趋势已经树立，这将意味着不仅是主题炒作机会而是中期投资机遇。除产业叙事带来的逻辑反转外，CAPEX（Capital Expenditure，资本支出）周期将带来未来可遇见的产业链盈利预期提升，中期看好港股优质成长重估机会。

基本面层面，科技产业盈利优势更为显著。中金公司研报指出，基于ROE和PE衡量性价比，汽车、软件服务、电商互联网、科技硬件等更具吸引力，这些板块2025年ROE预期高于过去3年均值，P/E水平低于过去3年均值，表明盈利能力较估值有优势，有望成为业绩整体温和增长态势中的亮点。

估值层面看看，港股科技仍有修复空间。截至2月27日，港股科技指数最新估值27.51倍PE，处于2014年12月31日基日以来15%分位数。



来源：Wind，统计区间2014.12.31-2025.2.27。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

中信证券认为，叠加业绩预期的上修和卖空占比维持高位，港股安全边际仍然充分。在AI叙事持续催化、基本面预期改善、全球资金轮动的背景下，即便有短期事件性的扰动，港股仍将延续2024年以来的反转行情。

如何把握港股科技主线

国信证券认为，从成长投资的原则出发，“逐月舍星，坚守龙头”（如中国十巨头）。Magnificent 7（指美股七大科技股）到Terrific 10（指中国十大科技股）的经验表明，对于头部企业占据稳定且大量市场份额的行业来说，行业门槛是市场份额的核心保障，对于此类企业，估值合理时买入并长期持有。

港股科技50ETF（159750）跟踪港股科技指数（CNY），聚焦汽车、软件服务、电商互联网、科技硬件等领域，成份股包含50家市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技公司，其中，对“中国十大科技股”实现100%覆盖。

港股科技指数“中国十大科技股”权重占比：



来源：中证指数公司官网，截至2025.1.28。以上仅为对指数成份券的列示，不构成对上述行业及股票的推荐。指数成份券及权重根据市场情况变化。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。 阅读全文
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2025-02-28
中概互联“倒车接人”，要不要加仓？ 如果说昨天中概的调整还是健康的回调，那么今天上午其连续跌破5日、10日均线的走势，就是真正意义上的下跌了，看情况是杀出了不少的“恐慌盘”。但我看了一眼全球股市的表现，发现亚洲的表现都偏弱，所以整体看并不是我们的问题，那么，对中概未来的观点就依然保持不变：将引领本轮牛市，近期看调整，且幅度有限。

首先，内资依旧在买入，下行空间或有限。

本轮港股的调整，看似是被诸多鬼故事“袭击”，但其实就是前期涨的太多了，需要有个震荡洗洗盘、换换筹码。从资金流向上看，截至中午，内资都还是流入港股的，所以这几天应该都是一些交易型外资在赎回，但平心而论，本轮港股的上行，他们本就没有参与多少，都是内资买起来的。所以，只要内资的态度没有改变，那么港股就依旧有上涨的空间。

其次，后续资本开支转为盈利或将支撑股市上行。

引领港股上行的一些企业，如阿里巴巴等，才刚刚开启新一轮的AI资本开支，整整慢了美企业一年的进程。也就是说，我们当前，应该算是去年时候的美科技股，待到后续资本开支转换为盈利，将进一步支撑股市上行。目前，业内已有人预期3月腾讯的业绩发布时，也会官宣资本开支计划。

总之，股市上行本就不是一帆风顺，当前的中概互联标的或许仍位于上涨行情的开始，后续在内资持续买入、盈利进一步改善的背景下，将支撑股市修复乃至再次上行。

如此一来，聚焦中概互联企业的中概互联ETF（513220），有望在下一阶段的行情中率先反应，甚至跑出超额。而近期这段时间的回调，或许就是再给我们逢低布局的机会，我会在这几天不断地小幅加仓，摊薄成本的同时多捡一些便宜筹码，坐等下一波行情来临。

作者：钱袋侦探社 阅读全文
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2025-02-28
科技板块再遭重挫，云计算ETF（159890）午后跌近4.5%！财报透视：算力需求激增，云计算公司财报回暖趋势明显！ 2月28日，两市低开低走，三大股指再度单边下行，盘面上算力跌幅居前，午后市场继续下探。云计算ETF（159890）午后跌幅扩大至4.34%，成交额超6300万元，下行期间依然延续较为明显的溢价，逢低布局仍较踊跃。



从2月以来行情看，算力连续上行，短期确实存在止盈压力，不过从云计算ETF（159890）近期资金面看，近12日该ETF连续净申购额推升至2.5亿元，从近一段时间的资金流向看，算力或仍为资金关注的焦点方向之一。科技板块的回调可能并非趋弱信号，反而创造了一定的加仓空间，有利于反弹行情的开启。

近日阿里宣布大幅增加AI基础设施投资，国内大厂有望积极跟进。根据机构不完全统计，目前有超20家央企接入DeepSeek，12个省市部署DeepSeek，阿里、腾讯、百度、京东等10多家头部互联网公司相继加入DeepSeek大家庭。

其中阿里巴巴明确表示，2024年四季度资本开支318亿元，远超市场预期，并宣布未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。

体现在云计算公司财报上，板块基本面回暖趋势早露端倪。以云计算ETF（159890）标的指数为例，观察近两年来云计算指数的营收及净利润会发现，2024年这两项指标均同比出现较为明显的增长趋势。具体来看，去年前三季度营业收入同比增长率分别为19.64%、21.27%、25.21%；同期归母净利润同比增速达到约16.50%、32.05%、40.73%



中信建投TMT首席分析师武超则最新分析指出，算力作为新一轮科技革命的底层基础，将持续受益于千行百业的应用需求。大模型规模提升，模型能力持续提升，同时算力需求不断提升，叠加DeepSeek-R1为推理范式带来泛化的可能性，预计各厂商技术探索下算力产业链持续高景气，尤其是推理算力的需求由于本地化部署和应用拉动近期增长趋势非常明显。另外国产算力也是2025年的投资重点，出货量、生态、产品力是决定国产算力的三个重要因素。 阅读全文
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2025-02-28
我国牵头，养老机器人国际标准发布，人形机器人有望加速落地，关注持续”吸金“的机器人ETF易方达（159530） 截至13:30，国证机器人产业指数跌5.31%，权重股中，中钨高新跌1.8%，京山轻机跌4.0%，秦川机床跌3.8%，盈峰环境跌8.2%。此外，创世纪涨3.6%，慈星股份涨2.4%，英威腾涨1.9%，先惠技术涨1.2%，鼎泰高科涨1.2%。

机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人产业指数。数据显示，机器人ETF易方达（159530）持续获资金青睐，近5日资金净流入超1.5亿，近10日资金净流入超2.3亿。

近段时间，人形机器人领域热点不断。近日，国际电工委员会（IEC）正式发布了由我国牵头制定的养老机器人国际标准（IEC 63310《互联家庭环境下使用的主动辅助生活机器人性能准则》）。该标准基于老年人的生理和行为特点，为养老机器人的设计、制造、测试和认证提供了规范，将推动全球养老机器人产业的健康发展。此外，2月28日，万台机器人应用计划创新发布在北京亦庄举行，机器人九大应用场景。

据高工机器人产业研究所（GGI）预测，2024年全球人形机器人市场规模10.17亿美元，2030年有望达到150亿美元，CAGR 56%，机器人有望带来计算端侧新需求。中国信通院预计，2028年到2035年，人形机器人整体进入Lv2等级，以特种场景应用为主，工业场景逐步落地，整机市场规模达到约50至500亿元。2045年后，人形机器人整体进入Lv5等级，在用人形机器人超过1亿台，进入各行业领域，整机市场规模可达约10万亿元级别。



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机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人产业指数，场外也有基金份额：（联接A：020972、联接C：020973）。 阅读全文
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2025-02-28
固态电池量产渐近，估值低位迎布局窗口 近期，固态电池领域频传重磅进展。特斯拉宣布将在2025年柏林工厂试点固态电池生产线，宁德时代透露其半固态电池已实现装车测试，比亚迪则与德国化工巨头巴斯夫达成固态电解质研发合作。二级市场上，电池板块应声而动，CS电池指数（931719）近5日累计净流入超3亿元，资金抢筹迹象显著。

随着人形机器人、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、AI眼镜等新兴领域爆发，电池能量密度需求攀升至500Wh/kg以上，传统液态电池逐渐触及性能天花板。固态电池凭借超 1000Wh/kg的理论能量密度、99.9%的循环效率及本质安全特性，成为行业公认的下一代技术方向。

中国电动汽车百人会预测，2027年全固态电池将开始装车，2030年实现量产。机构指出，固态电池可拓宽锂电池应用场景至航空航天、储能等领域；且产业研发投入强度已连续三年超20%，电解质、复合集流体等关键材料突破加速。

当前CS电池指数PE-TTM为28.09倍，处于近十年23%分位，显著低于新能源车指数（35 倍）和光伏指数（30倍）。机构持仓方面，板块超配比例从2021年峰值7.8%降至2.3%，配置空间充足。



技术面来看，指数在60日均线处获强支撑，MACD指标出现金叉，显示阶段性底部确立。



电池ETF(561910)作为紧密跟踪CS电池指数的ETF产品，通过三大差异化优势精准卡位行业机遇。首先，指数前十大重仓股中，宁德时代、亿纬锂能等固态电池龙头权重超38%，涵盖正极材料（容百科技）、电解质（天赐材料）、设备制造（先导智能）全产业链，规避单一技术路线风险。

其次，产品近期连续3日净流入超0.99亿元，份额突破9亿份创阶段新高，显示机构资金加速布局。此外，管理费 0.15%/ 年（行业平均 0.5%），日均成交额稳定在3000万元以上，支持T+0交易，适合波段操作。

场外投资者可关注其联接基金（A类 016019/C类 016020），C类份额持有7天免赎回费，兼顾短期博弈与长期定投需求。当前板块正处 "技术突破-需求爆发-估值修复"的三重共振期：2025年上海车展将集中展示固态电池量产车型，全球储能装机量预计年增45%，固态电池产业化将催生2000亿元增量市场，值得投资者重点关注！ 阅读全文
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2025-02-28
金价四连跌，黄金ETF（518850）连续获资金关注 2月28，comex黄金期货延续走低，盘中最低触及2867美元/盎司，目前围绕2874美元/盎司交投活跃，黄金ETF延续回调，截至13：25，黄金ETF（518850）跌0.75%，本周回调1.85%，近4日连续获资金布局1.07亿元，黄金股ETF（159562）跌1.2%，其持仓股周大福、招金矿业、晓程科技、潮宏基、老铺黄金等股纷纷下挫。

金价为何回调？市场情绪与技术面的调整，加剧了短期波动风险。光大期货研究所分析师赵复初认为，金价回调主要受两方面因素影响:

一方面，随着黄金价格的持续上涨，部分投资者选择落袋为安，这使得高位抛售压力增大;同时，在高金价的影响下，实物黄金需求持续下滑，进一步加剧了金价的回调。另一方面，市场对于黄金价格未来走势存在多空分歧，导致市场在高位出现横盘震荡，缺乏持续上涨的动力。此外，美联储货币政策的不确定性以及市场预期俄乌冲突接近尾声，都在一定程度上打压了金价。

目前黄金在3000点的整数关口会存在较大的获利盘抛压，虽金价中长期上行趋势不改，但短期内或存在阶段性回调可能。2025年国际金价将呈现“长期向上、短期波动”的特征。 阅读全文
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2025-02-28
人形机器人进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，商业化落地加速，关注天弘中证机器人联接A（014880） 截至10：55，中证机器人指数跌5.18%，权重股中，汇川技术跌近6%，中控技术跌超5%，机器人、石头科技跌超4%，双环传动跌超3%。

近期国内外产业端迎来密集催化，产业潮起入局者明显增多，智元机器人推出自主研发的大型仿真框架；众擎机器人获2亿元融资，完成全球首例人形机器人前空翻特技；宇树机器人“大秀”中国功夫；星动纪元机器人成为“第一个能熟练使用筷子的人形机器人”；Figure机器人进场打工展示物流分拣技术。

上海证券认为DeepSeek、xAI等人工智能公司的涌现推动通用机器人大模型的发展，助力人形机器人实现具身智能，人形机器人产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，目前人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势，人形机器人商业化落地可期。

天弘中证机器人联接A（014880）业绩比较基准为中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。



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天弘中证机器人联接A（014880）

天弘中证机器人联接C（014881）



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2025-02-28
OpenAI发布史上规模最大的模型，效率提升10倍，关注天弘中证人工智能主题A（011839） 截至10：38，中证人工智能主题指数跌3.02%，权重股中，新易盛跌超6%，寒武纪跌超5%，澜起科技、中际旭创跌超4%，紫光股份跌超3%。

消息面上，OpenAI正式发布了其最新一代基础模型GPT-4.5，这一发布迅速在科技界引起了轩然大波。这款被OpenAI内部代号为“Orion”的模型，不仅被誉为迄今为止规模最大、知识最丰富的聊天模型，更因其高情商和人性化表现而备受瞩目。GPT-4.5是OpenAI有史以来最大的聊天模型，在计算效率上较GPT-4提升超过10倍。目前，GPT-4.5（研究预览版）的输出价格是每百万token 150美金，这一价格甚至比OpenAI的推理模型还要昂贵。

民生证券表示，展望未来，云厂商从模型训练、到ASIC算力建设、再至端侧应用落地，将全面引领AI产业发展。随着字节等AI公司与各领域硬件厂商持续加深合作，AI眼镜、AI玩具等新型智能终端迎来落地良机。

天弘中证人工智能主题A（011839）业绩比较基准为中证人工智能主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5。中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。



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天弘中证人工智能主题A（011839）

天弘中证人工智能主题C（011840）



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2025-02-28
小米新车大定超万台，为何股价博弈激烈？ 在DeepSeek热潮过后，近期小米集团的“双Utral”发布会以及小米激烈的股价博弈，成为二级市场重点关注的事件。

小米集团在昨日创出罕见的近13%振幅后，今天再度高台跳水，从开盘的涨超5%，到盘中一度跌超2%，但随后又一度拉升翻红。而其他科技股同样表现不佳，受此影响港股科技50ETF（159750）跌近4%。

按我的理解，虽然小米最高价“单品”SU7 Utral大定超万台，但实际售价是低于市场预期的（原定80w），对消费者来说可能是好事，但对投资者而言，意味着小米汽车的盈利拐点将再度延后。

而小米近一年之所以能股价高歌猛进，主要反映的就是市场对于其汽车业务的看好，如果稍有Miss，现在60倍PE左右的估值，可能就存在泡沫。此外，包括小米在内的明星科技股，今年来都积累了较多涨幅，短期资金也有较强止盈需求。

不过，正所谓上涨空间都是跌出来的，港股科技股今天这波大回调，也是给不少还没上车的投资者配置窗口期。毕竟虽然部分个股的估值空间市场分歧可能较大，但是从覆盖中国科技“十雄”的港股科技估值来看，当前尚属合理区间，不用太过担心泡沫问题。



数据显示，当前港股科技整体PE（TTM）为27.18倍，仍低于近5年55%以上时间段，绝对估值来看，相比创业板指（34.79倍）、纳斯达克100（34.03倍）而言仍然偏低，在南向资金持续买入、港股科技股今年业绩有望持续高增长的背景下，港股科技依旧是全球科技类资产中性价比较高的标的。

作者：指东道西 阅读全文
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2025-02-28
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