2025铜市深探：关税豁免引爆美库存新高，2026全球缺口或加剧！

舆情分析了2025年全球铜市在关税后的供需格局：美国精炼铜库存升至21年最高水平，原因是贸易商提前进口规避关税和套利；关税结果显示电解铜豁免，半成品铜材征收50%，导致贸易流动扭曲和美国市场供需错配。2025年全球精炼铜消费预计增长4.5%，主要受中国工业活动和政策支撑，但矿山供应仅增0.5%，精炼产量仅增1.9%，中国产量填补海外减产。2026年缺口将扩大，供应链内循环加剧。LME亚洲库存持续累库，伦铜近月调期费自6月走弱，显示亚洲现货需求偏弱；库存上升价差走弱组合凸显需求不确定性。预计8月下旬中国进口窗口打开将推动保税区库存去化，铜市波动高位，贸易政策和全球经济分化重塑铜流向。