钴价迎三年上行周期 刚果金政策驱动供需反转

华泰证券研报指出，刚果金政府实施钴产品出口禁令及可能的配额政策将导致全球钴供给显著收缩。预计2025年钴供给同比下滑22.3%，2026-2027年在配额政策下供需缺口扩大至-1.7万和-4.1万吨。同时，三元锂电池需求增长、消费电子回暖及人形机器人等新应用推动需求端提升，2025-2027年全球钴需求增速达9%/14%/16%。供需格局改善叠加政策干预，钴价中枢或升至35万元/吨以上，钴产业链投资机会显现。