白酒半年报：营收利润双降 库存高企 头部增速放缓 机构称低估值有修复潜力

白酒行业正经历深度调整，13家白酒上市公司2025年上半年营收合计1768.76亿元（同比降1.01%）、归母净利润741.37亿元（同比降0.76%），仅贵州茅台、五粮液、金徽酒3家营收净利润双增；头部企业增速放缓（茅台净利润增速从15.88%降至8.89%，五粮液从11.86%降至2.28%），行业平均毛利率64.61%（同比降5.5个百分点），10家企业毛利率下滑，存货合计1235.95亿元（同比增11.55%）。21家白酒股市值合计3.25万亿元（较年初降5.25%），17家市值下滑，17家市盈率低于40倍（茅台20.20倍、五粮液15.08倍），板块处低估值状态。企业多采取“控量保价”策略，机构研报认为短期业绩压力已预期，关注动销改善，板块估值具修复潜力，专家建议加速去库存、产品转型等变革。