银行板块承压与红利股受益并存 新老债政策分化影响显著

财政部、税务总局公告自2025年8月8日起恢复对新发金融债券利息收入征收增值税，存量债券维持免税，导致新老债券利差扩大。央行会议明确下半年继续实施适度宽松货币政策，支持科技创新、消费及小微企业等重点领域。政策对银行板块形成双重影响：新发债成本上升将增加银行融资压力，存量债券价值提升但主要利好持有机构；宽松货币政策或促进信贷增长，但银行需应对发债成本上升的直接压力。