中贝通信双轮驱动业务(5G新基建+新能源)稳定,2024年算力业务收入同比增长3,696%,成为新增长极。2025Q1业绩承压主因设备延迟、产能爬坡及研发投入加大,但5G国际业务地位稳固,新能源与弗迪电池合作的产线已投产。未来将加速智算中心全国布局(客户包括金山云、上海电信),并协同储能产线拓展,预计2025-2027年净利润年均增速超40%。维持‘买入’评级。