海外利空影响消退，医药涨幅扩大，恒生医药ETF（159892）涨超1%

9月30日早盘，港股医药板块震荡拉升，聚焦创新药的恒生医药ETF（159892）涨超1%；受AI应用降费消息影响，聚焦AI医疗+CXO的港股通医疗ETF（520510）则弹性更大，盘中一度涨超2%。

特朗普9月26日宣布，从2025年10月1日起，将对任何品牌或专利的医药产品征收100%的关税，除非公司正在美国建立他们的制药工厂。西南证券预计该行政命令落地存在不确定性，有直接创新药出口、未在美国建厂且对美国市场依赖度高的企业短期承压，其余通过BD出海企业受影响较小。

国内支持创新的政策稳步推进，第十一批国家组织药品集中采购文件发布，助推医药行业高质量发展。医药行业将加速从“价格竞争”向“质量+创新”转型，头部药企凭借质量与临床优势进一步抢占市场。

长期来看，“反内卷”与质量门槛规则将加速落后产能出清，推动产业结构优化，叠加成本透明化要求，倒逼企业提升生产效率与研发投入。