阳光电源（300274.SZ）于2024年8月23日发布了2024年半年报。报告显示，2024年上半年公司实现收入310.20亿元，同比增长8.38%；实现归母净利润49.59亿元，同比增长13.89%；实现扣非净利润48.82亿元，同比增长14.03%。第二季度，公司实现收入184.06亿元，同比增长14.74%，环比增长45.92%；实现归母净利润28.63亿元，同比增长0.57%，环比增长36.56%；实现扣非净利润27.99亿元，同比减少0.86%，环比增长34.35%。

    逆变器业务方面，2024年上半年实现收入130.93亿元，同比增长12.63%，毛利率达到37.62%，同比提升1.70个百分点。公司在欧洲、美洲、澳洲和中国市场加大了渠道布局，全球服务网点增长至490多个，产品批量销往全球170多个国家和地区。同时，公司还发布了多款新产品和技术升级，包括SG320HX大功率组串逆变器、1+X模块化逆变器等。

    储能系统业务方面，2024年上半年实现收入78.16亿元，虽然同比下降8.30%，但毛利率大幅提升至40.08%，同比增加12.61个百分点。原材料电芯价格下降带动储能系统价格下降，但由于成本传导存在时滞，公司受益于电芯降价的同时实现了毛利率的提升。公司在全球范围内签署了多项大型储能项目合同，包括与Algihaz签约的7.8GWh中东最大储能项目等。

    新能源投资开发业务方面，2024年上半年实现收入89.55亿元，同比增长18.45%，毛利率达到16.88%，同比提升5.38个百分点。公司持续加大技术研发投入，优化电站产品，并加强渠道生态布局。

    展望未来，预计2024年至2026年公司营收分别为888.13亿元、1080.50亿元和1283.23亿元，对应增速分别为22.9%、21.7%和18.8%；归母净利润分别为108.58亿元、131.01亿元和156.73亿元，对应增速分别为15.0%、20.6%和19.6%。以8月23日收盘价为基准，对应2024年至2026年的PE分别为13X、11X和9X。鉴于公司在光储领域的龙头地位和稳健的盈利能力，维持“推荐”评级。需要注意的风险包括下游需求低于预期以及市场竞争加剧等。

    迅安科技（834950.BJ）在2024年上半年实现了稳步发展，营收达到1.12亿元，尽管同比略有下降4.26%，但归母净利润仍保持增长态势，达到了2875.69万元，同比增长3.85%。尤其在第二季度，公司的盈利能力显著增强，毛利率和净利率分别达到43.56%和27.84%，较第一季度分别提升了约4个百分点和5个百分点。面对海外市场的影响，公司对2024年的盈利预测进行了小幅调整，预计全年归母净利润为0.6亿元，EPS为1.00元/股，对应的PE为10.5倍。展望未来，迅安科技将持续推进募投项目的建设，以缓解产能压力，同时加强国内市场的开拓力度，进一步推动业务增长。

    迅安科技的主要业务集中于电焊防护面罩和电动呼吸器的研发与销售，产品向智能化穿戴装备方向发展。2024年上半年，电动送风过滤式呼吸器及相关配件的销售收入同比增长18%，达到1867.69万元。公司在不断巩固自动变光电焊防护面罩的技术领先地位的同时，还推出了新一代轻型呼吸器等新型产品，进一步满足了市场需求。此外，随着国内职业安全法规的完善和职业教育的推广，国内个体防护装备市场的需求正在稳步增长，这为迅安科技在国内市场的拓展提供了良好机遇。

    为了应对产能瓶颈，迅安科技积极推进募投项目的建设，截至2024年上半年，年产120万只电焊防护面罩及8万套电动送风过滤式呼吸器的项目已进入尾声阶段，投入进度达到93%，项目投产后将有效缓解产能紧张的问题。同时，公司也在加大国内市场的布局力度，通过参加各类职业教培和产业培训等活动，提高品牌知名度，扩大市场份额。

    综上所述，迅安科技凭借其在个人防护装备领域的深厚积累和技术优势，不仅在海外市场取得了稳定的成绩，在国内市场也展现出强劲的增长潜力。随着募投项目的逐步投产和国内市场的不断开拓，预计公司未来几年将继续保持稳健的发展势头。

    九典制药(300705.SZ)在2024年上半年实现了营业收入13.67亿元，同比增长12.19%；归属于母公司净利润达到2.84亿元，同比增长43.77%；扣除非经常性损益后的净利润为2.55亿元，同比增长43.24%。尽管毛利率略有下降至73.14%，但净利率提升至20.80%。公司销售费用率下降至39.98%，管理费用率为2.99%，研发费用率上升至8.35%。经营活动产生的现金流量净额为4.18亿元，同比增长111.71%。

    单季度来看，2024年第二季度，九典制药收入为7.75亿元，同比增长8.31%，环比增长31.20%；归属于母公司净利润为1.58亿元，同比增长31.24%，环比增长26.09%；扣除非经常性损益后的净利润为1.49亿元，同比增长36.52%，环比增长40.64%。毛利率为73.52%，净利率为20.44%。各项费用率均有不同程度的优化。

    公司利润的高速增长主要得益于核心品种洛索洛芬钠凝胶贴膏在集采后医院内销量的快速增长以及院外市场的高速增长。虽然收入增速慢于利润增速，这主要是由于集采降价、销售改革导致的部分费用不再计入报表以及高盈利的院外市场占比提升等因素的影响。鉴于公司在透皮给药领域的市场优势，预计2024年至2026年的归母净利润分别为5.10亿元、6.46亿元和8.05亿元，每股收益(EPS)分别为1.05元、1.33元和1.66元，当前股价对应的市盈率(PE)分别为21.2倍、16.7倍和13.4倍，因此维持“买入”评级不变。

    此外，九典制药加大了研发投入，2024年上半年研发投入达到1.17亿元，同比增长23.54%。公司目前拥有3个外用制剂药品注册证书，洛索洛芬钠凝胶贴膏正处于快速放量阶段；在研的外用制剂产品超过20个，其中7个已经申报生产。预计未来1-2年内将有多个新产品获批上市，为公司带来新的业绩增长点。

    需要注意的风险包括行业政策变化风险、新药研发风险、原材料供应和价格波动风险等。

    水晶光电（002273.SZ）公布了2024年上半年财报，业绩表现亮眼，符合市场预期。报告期内，公司实现营收26.55亿元，同比增长43.21%；归母净利润达到4.27亿元，同比增长140.48%；扣非净利润为3.91亿元，增幅高达253.43%。其中，第二季度营收为13.1亿元，同比增长34.05%，环比减少2.65%；归母净利润为2.48亿元，同比增长193.09%，环比增长38.92%。毛利率为27.6%，同比提升了2.05个百分点。展望下半年，随着消费电子市场的旺季到来以及车载光学业务的持续增长，公司预计业绩将进一步提升。

    从具体业务来看，光学元器件和薄膜光学面板占据了公司总收入的80.31%，这两块业务分别实现了54.46%和38.47%的营收同比增长。光学元器件业务的增长得益于公司与北美大客户合作关系的深化以及产品结构的优化；薄膜光学面板业务则受益于智能手机高端机型市场份额的增加和智能穿戴产品的拓展。

    在汽车电子领域，水晶光电的HUD产品已经成功打入了多个主流汽车厂商供应链，包括上汽大众和理想汽车等。同时，在AR技术方面，公司正在抓住人工智能大模型带来的发展机遇，积极推进AR技术的研发和应用，未来发展前景值得期待。

    基于对公司业绩的分析和预测，分析师维持了“买入”评级，并给出了2024至2026年的盈利预测。预计这三年的归母净利润分别为8.79亿元、10.46亿元和11.47亿元。当前股价对应的PE分别为28.0倍、23.5倍和21.5倍。尽管面临消费电子需求变化、汽车行业竞争加剧和技术革新速度等风险，但水晶光电在消费电子和车载光学领域的创新能力仍被看好。

    中科星图（688568.SH）获得了“买入”评级的维持，分析师陈宝健和刘逍遥基于公司2024至2026年的归母净利润预测为4.78亿、6.63亿、9.10亿元人民币，每股盈余（EPS）为0.88、1.22、1.67元/股，当前股价对应的市盈率（PE）为30.7、22.1、16.1倍。鉴于中科星图在“数字地球”领域的显著优势，分析师们坚持了“买入”的投资评级。2024年上半年，中科星图实现了52.97%的营收增长，达到11.05亿元人民币，归母净利润同比增长80.05%，达到6359.16万元人民币。不过，扣除非经常性损益后的归母净利润下降了57.51%，为469.19万元人民币。从行业细分来看，特种领域、智慧政府业务、气象生态业务、航天测运控以及企业能源业务分别实现了50.16%、79.98%、18.57%、32.33%和38.78%的增长。中科星图还宣布了其商业航天全产业链的战略布局，包括打造四个卫星星座以及全球测运控网络与运营服务中心和一朵空天信息“星图云”。尽管如此，报告也提示了政府财政支出紧张、市场竞争加剧以及新业务进展不及预期等潜在风险。

    福田汽车发布了2024年中期报告，显示2024年上半年公司实现营业收入239.7亿元，同比下降16.9%，归母净利润达到4.1亿元，同比减少31.6%。其中，第二季度营收为111.0亿元，同比和环比分别下降了20.0%和13.8%，归母净利润为1.58亿元，同比和环比分别下降48.7%和38.3%。值得注意的是，扣除非经常性损益后的归母净利润为0.97亿元，同比和环比分别下降59.0%和52.9%，但扣除非经常性损益和投资收益后的归母净利润达到了1.98亿元，同比和环比分别增长7.7%和48.1%。

    从毛利率来看，2024年第二季度公司的毛利率显著改善，达到了13.54%，同比和环比分别提高了1.1个百分点和1.9个百分点。然而，期间费用率有所上升，达到11.8%，同比和环比分别增加了2.6个百分点和1.2个百分点。具体到各项费用，销售、管理和研发费用率分别同比增加了1.5个百分点、0.2个百分点和0.8个百分点，财务费用率保持稳定。

    从销量角度看，2024年上半年，福田汽车的中重型卡车销量受到气体机事件和价格战的影响，同比下降19.1%，共售出3.8万辆，市场份额为7.6%；中型卡车销量为1.6万辆，同比下降2.7%，市场份额为22.8%。相比之下，轻微型卡车和大型中型客车销量实现了增长，轻微型卡车销量达到2.2万辆，同比增长3.7%，市场份额为17.2%；大型中型客车销量为0.3万辆，同比增长5.8%，市场份额为6%。轻型客车销量为2.6万辆，同比下降5.09%，市场份额为13.5%。

    展望未来，随着商用车行业的复苏，福田汽车计划通过“产品+技术+营销”的全面布局来构建竞争优势，特别是在中重型卡车、客车、发动机和变速箱等领域寻求多方面的增长。短期内，公司计划在2024年至2025年间积极推广AMT变速箱在商用车系列中的应用，增强产品竞争力，同时加快商用车出口业务的发展，并在国内市场重点发展像奔驰重卡这样的高价位、高盈利产品，以优化盈利结构。长期来看，公司将致力于电动智能化转型以提升国内市场的竞争力，并加快海外市场拓展以扩大国际影响力。通过推进数字化改革和深化价值创造体系建设，福田汽车预计能够持续优化业务结构，提高盈利能力。

    华利集团(300979.SZ)在2024年上半年实现了销量驱动的收入快速增长，总收入同比增长24.5%至114.7亿元，归母净利润同比增长29.0%至18.8亿元。产能利用率大幅提升至97.3%，较去年同期提高了11.3个百分点，工厂效率的提升促使毛利率增长至28.2%，创下了历史较高水平。尽管去年上半年计提的绩效薪酬较少导致管理费用率上升了2.3个百分点至3.7%，但归母净利率仍提升了0.6个百分点至16.4%。从销量来看，上半年共销售运动鞋1.08亿双，同比增长18.6%，人民币单价同比上涨5.0%至106元，美元单价则上涨2.6%至15美元。第二季度的表现同样亮眼，收入同比增长20.8%至67.1亿元，归母净利润同比增长11.9%至10.9亿元，毛利率达到了28.1%的历史高位。国际品牌方面，去年年底库存去化基本完成，为华利集团带来了乐观的下半年订单预期，尤其是耐克等品牌的库存水平已回归健康状态。台企代工同行的营收表现也十分积极，预计下半年将持续保持乐观态势。基于上述分析，我们维持对华利集团“优于大市”的评级，预计2024年至2026年的净利润分别为39.1亿元、45.4亿元和51.5亿元，维持73.1至79.5元的合理估值区间。需要注意的是，公司面临的风险包括产能扩张不及预期、去库存进程不及预期以及国际政治经济风险。

    深信服科技股份有限公司（股票代码：300454.SZ）近期发布了2024年中期报告，报告显示公司上半年收入为27.07亿元人民币，同比下降7.72%；归母净利润为-5.92亿元人民币，同比下降6.94%；扣除非经常性损益后的归母净利润为-6.54亿元人民币，同比下降11.30%。单看第二季度，公司收入为16.72亿元人民币，同比下降2.84%；归母净利润为-1.03亿元人民币，同比增长27.10%；扣除非经常性损益后的归母净利润为-1.44亿元人民币，同比增长10.73%。上半年市场需求恢复缓慢，但合同负债稳定增长，同比增长19.45%至13.88亿元人民币，显示出积极信号。从各业务板块来看，网络安全业务收入约为13.98亿元人民币，同比下降7.34%，主要是由于防火墙、行为管理等成熟产品收入下滑所致。云计算及IT基础设施业务收入为11.06亿元人民币，同比下降4.43%，其中SDDC产品线保持增长，但桌面云收入下降较多。基础网络及物联网业务收入约为2.03亿元人民币，同比下降24.13%。从行业角度来看，企业市场增长2.51%，政府及事业单位、金融及运营商客户的收入则分别下滑15.88%和18.23%。此外，公司持续加强费用管控，销售、管理和研发费用分别同比变化-10.26%、+1.93%、-5.29%。经营活动产生的现金流量下降较大，主要是第一季度公司应对部分上游原材料涨价，进行了策略性备货，购买商品、接受劳务支付的现金增加。尽管面临挑战，公司在安全领域和云计算领域持续发布新产品和升级，如安全GPT在130多家企业的真实环境中测试和应用，以及超融合6.10.0版本新增五大功能等。鉴于宏观经济影响，分析师下调了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3.40亿元、5.73亿元、7.64亿元人民币，对应当前市盈率为56倍、33倍、25倍。考虑到公司当前逐步恢复，产品积累日益深厚，需求回暖后仍有较大业绩弹性，维持“优于大市”评级。

    丽珠集团发布了2024年中期报告，显示上半年总收入为62.82亿元，较去年同期减少了6.09%；归母净利润为11.71亿元，同比增长3.21%；扣除非经常性损益后的归母净利润为11.55亿元，同比增长5.65%。第二季度，公司实现收入30.40亿元，同比减少7.24%；归母净利润为5.63亿元，同比增长1.90%；扣非归母净利润为5.65亿元，同比增长7.91%。从主营业务来看，化学制剂业务上半年收入为32.24亿元，同比下降7.37%，其中消化道产品收入为13.01亿元，同比下降19.96%，促性激素类产品收入为15.49亿元，同比增长12.51%。原料药业务收入为17.61亿元，同比下降1.16%，但毛利率同比提升了0.51个百分点。中药业务收入为7.45亿元，同比下降21.89%。

    展望未来，丽珠集团正积极等待生物制品和自研项目的转化成果，特别是此前引进的PCAB药物JP-1366，预计将对公司消化道产品线形成有益补充。此外，司美格鲁肽减重适应症已经获得了临床批件，正在准备III期临床试验，而IL-17抗体药物针对银屑病的III期临床研究已于2024年4月底完成了全部患者的入组工作。基于对公司未来的预期，分析师维持了“增持”评级，并预计2024至2026年营业收入年复合增长率为5.90%至6.66%，归母净利润年复合增长率为11.38%。

    值得注意的是，报告也提出了几个风险因素，包括艾普拉唑销售可能低于预期、原料药业务拓展可能不及预期以及自免和减肥市场竞争加剧的风险。尽管如此，分析师仍看好丽珠集团的发展前景，并认为公司利润稳健增长且股息率较高。

    明月镜片发布了2024年的半年度报告，显示公司在报告期内实现了稳健的增长。24Q2公司的营收达到1.93亿，虽然同比减少了0.72%，但归母净利润达到了0.47亿，同比增长了3.74%。整个上半年，公司营收共计3.85亿，同比增长5.21%，归母净利润则为0.89亿，同比增长11.04%。从产品角度来看，镜片业务表现尤为突出，24H1镜片营收达到3.20亿，同比增长12.08%，若剔除海外业务的不利影响，则增长率为13.98%。值得一提的是，明星产品如PMC超亮系列、1.71系列及“轻松控”系列产品均实现了快速增长，其中“轻松控”系列产品的销售额同比增长高达38.86%。此外，公司在销售渠道方面也有所布局，直营、经销和电商渠道分别贡献了55.39%、35.81%和8.05%的营收。毛利率方面，24H1达到59.40%，同比增长2.72个百分点，而净利率为24.43%，同比增长0.68个百分点。尽管销售费用、管理费用和研发投入均有不同程度的增长，但公司通过有效的成本控制和产品结构调整，保持了良好的盈利水平。为了进一步拓展市场和增强竞争力，明月镜片还与德国徕卡公司达成了独家合作协议，双方将在品牌运营和技术研发等多个方面展开深度合作。基于对公司业绩和发展前景的综合评估，分析师维持了对其“增持”的评级，并预测公司24至26年的归母净利润分别为1.8亿、2.1亿和2.6亿。