米奥会展（300795）研报：上半年排期变化致业绩承压，静待下半年旺季表现

    米奥会展(300795.SZ)在2024年上半年的业绩受到了一定的压力，具体表现为收入2.6亿元，同比下降26.4%，归母净利润为4072万元，同比下降45.6%，扣非净利润为3656万元，同比下降50.2%。尽管如此，公司在分红方面表现出了较为积极的态度，计划每10股派息3元，对应的现金股利为6778万元，占可供分配利润的96%，分红率为166%。上半年，由于部分国家的展会被合并到了下半年举行，导致公司在4个国家举办了6场展会，相较于去年8个国家9场的数量有所减少。然而，单个展会的规模扩大带来了规模经济效益，上半年毛利率达到了54.2%，同比增长了2.4个百分点。尽管如此，单展位的平均收入有所下降，从去年同期的超过6.5万元降至不足6万元，这主要是由于出境人员费用的下降所致。截至2024年上半年末，公司的合同负债为1.67亿元，与去年同期基本持平。此外，公司正在深化专业展览领域的发展，并实施了股权激励计划以提高员工的积极性。鉴于签证风险和行业经营环境的变化，分析师下调了对公司2024年至2026年的归母净利润预测，但仍维持“优于大市”的评级，认为公司作为境外自办展的龙头企业，在特定地区拥有良好的口碑，将继续受益于企业出口至一带一路和RCEP国家的意愿提升。