牧原股份（002714）研报：盈利能力突出，现金流情况持续改善

    牧原股份发布了2024年中期业绩报告，显示上半年公司实现营业收入568.66亿元，同比增长9.63%；实现归母净利润8.29亿元，成功实现扭亏为盈。特别是第二季度，公司营业收入达到305.94亿元，同比增长10.56%，归母净利润更是达到了32.08亿元。这得益于第二季度猪价的大幅回升以及养殖成本的显著下降。上半年，牧原股份出栏生猪3238.8万头，同比增长7.01%，预计全年出栏区间为6600-7200万头。生猪销售均价自2月开始逐月上升，二季度单季均价达到16.02元/公斤，同比增长13.86%。同时，随着疾病影响的消退、饲料价格的下降和养殖效率的提升，6月份公司生猪养殖完全成本降至14元/KG，较年初下降了1.8元/KG。此外，公司的现金流状况也持续改善，上半年经营活动产生的现金流量净额为154.74亿元，其中第二季度超过100亿元。截至二季度末，公司资产负债率为61.81%，货币资金余额为203.60亿元。

    基于对公司未来发展的持续看好，中邮证券研究所分析师王琦维持了“买入”的投资评级。考虑到猪价上涨可能超出预期，分析师上调了公司的盈利预测，预计2024至2026年EPS分别为2.91元、3.22元和2.89元。牧原股份作为行业龙头，尽管目前估值处于低位，但凭借其规模优势和成本控制能力，仍然具有较高的投资价值。然而，需要注意的是，公司仍面临疫情风险和市场需求不足的风险。