贵州茅台（600519）研报：释放风险，提升价值

    东吴证券研究所发布的研究报告对贵州茅台（600519）的股价走势、基础数据、盈利预测与估值进行了深入分析。报告显示，贵州茅台的市净率为7.81倍，流通A股市值为1,872,614.06百万元。股价在一年内最低为1,414.01元，最高达到1,935.00元。每股净资产为190.84元，资产负债率为12.95%。

    报告中提到，贵州茅台在7月1日由代总经理王莉主持的投资者交流会上，积极回应市场关切，体现了龙头企业的担当。面对5月以来飞天茅台酒批价的快速下跌，公司管理层加强市场调研和经销商沟通，批价已有所企稳反弹。东吴证券认为，茅台酒在调整期适度回调有助于释放风险，公司将通过拓展新兴产业需求、加强渠道管控等措施增强供需适配，应对国内宏观周期的影响。

    东吴证券研究所还指出，贵州茅台的市值管理工具箱较为丰富，包括特别分红和积极的投资者互动，彰显了利益一致性。此外，公司在国际化方面也展现出更多期待，2023年茅台酒国际市场收入占比虽不到3%，但金额绝对值在行业中排名第一。

    在盈利预测与投资评级方面，东吴证券研究所预计2024-2026年贵州茅台的归母净利润分别为868亿、959亿、1060亿元，同比分别增长16%、10%、10%。当前市值对应的市盈率分别为22倍、20倍、18倍，估值处于历史低位，因此维持“买入”评级。

    风险提示方面，报告提醒投资者关注宏观经济持续下行导致需求减弱、批价大幅回落引发恐慌以及市场对未来合理降速反应过度等潜在风险。

    东吴证券研究所的报告还包含了贵州茅台的财务预测表，详细列出了资产负债表、利润表和现金流量表的预测数据，以及重要的财务与估值指标。报告最后强调，市场有风险，投资需谨慎，并提醒投资者在使用报告时应注意风险提示。