珀莱雅（603605）研报：618成绩出色，国货龙头势能强劲

    中国研究部门于2024年6月24日发布了一份关于化工产业的公司更新报告。报告中提到，该公司的主要股东为侯军呈，持股比例达到34.46%。截至2024年6月21日，公司股价为107.11元，相较于上证指数的2998.14点，公司股价在过去12个月内的高点为117.5元，低点为75.01元。公司总发行股数为396.76百万，其中A股数为394.80百万，A股市值为422.87亿元。每股净值为10.30元，股价与账面净值比为10.40。

    公司的产品组合主要由护肤类产品组成，占比达到85.04%，美容类产品占12.54%，洗护类产品占2.42%。机构投资者在流通A股中的比例为基金9.3%，一般法人8.4%。股价在过去一个月下跌了0.99%，三个月上涨了13.60%，一年内下跌了4.86%。

    报告中提到，公司在618期间的业绩表现出色，旗下品牌珀莱雅和彩棠在天猫和抖音等平台上的销售额分别位列护肤和彩妆类目榜首，GMV同比增长超过70%和80%。此外，公司主品牌珀莱雅在多个平台上的成交金额排名第一，显示出公司主品牌及第二曲线的影响力正在不断增强。

    公司采取的大单品战略取得了显著成效，新品研发也在同步推进。预计公司将继续推进大单品配方升级和新品研发，以提升目标客群的粘性。同时，公司下半年的6*N战略将继续深入推进，大单品竞争力将持续提升。线上自营仍将是营收主力，新晋平台如抖音的自播能力将继续加强，全年业绩向好态势不变。

    报告预测，公司2024年至2026年将分别实现净利润15.5亿、19.3亿和23.7亿，同比分别增长29.6%、24.7%和22.7%。每股收益（EPS）分别为3.90元、4.86元和5.96元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为27倍、22倍和18倍。考虑到近期市场情绪低迷，报告将投资建议调整为“区间操作”。

    风险提示包括新品牌孵化不及预期、线上增长不及预期以及费用增长超预期。报告还提供了公司2021年至2026年的财务预测数据，包括纯利、每股盈余、市盈率、股利和股息率等。

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