昆药集团（600422）研报：战略收购华润圣火，外延并购助力公司踏上新台阶

    昆药集团于2024年6月8日宣布，计划以17.91亿元收购华润三九持有的昆明华润圣火药业有限公司51%的股权。此次战略收购将助力昆药集团实现业务拓展和产业链整合，特别是在血塞通软胶囊等核心产品领域。昆明华润圣火的主要产品涵盖血塞通软胶囊、黄藤素软胶囊等，2023年实现营收7.51亿元，净利润2.03亿元。此外，昆药集团参与成立的三七研究院将进一步加强公司在三七产业链的布局。

    2024年第一季度，昆药集团实现营收18.53亿元，扣非归母净利润1.13亿元，同比增长9.11%。公司正与华润三九推进资源整合和业务拓展，发布了未来五年的战略发展规划，重点发展三七系列产品和精品国药平台。昆药集团还推出了“777”全新品牌，以血塞通口服产品为基础，拓展至大健康领域。

    投资建议方面，预计昆药集团2024-2026年收入分别为86.47亿元、95.16亿元和104.95亿元，归母净利润分别为6.25亿元、7.75亿元和9.52亿元。分析师维持对昆药集团的“买入”评级，但提醒投资者关注行业政策变化、药品研发创新和产品市场推广等潜在风险。

    财务数据显示，昆药集团2023年实现营业收入7703百万元，净利润445百万元，毛利率44.8%，ROE为8.4%。预计2024-2026年，公司营业收入和净利润将保持稳定增长，毛利率和ROE也将逐步提升。

    分析师谭国超和李昌幸分别具有丰富的医疗产业和金融研究经验，为本报告提供了专业分析。报告中的信息和数据均来自公开市场渠道，分析师对信息的准确性和完整性不作保证，报告内容仅供参考。华安证券股份有限公司作为本报告的提供方，对报告中的信息或投资建议不承担任何责任。投资者应独立判断，自行承担投资风险。