楚江新材（002171）研报：铜基龙头发力高端，军工新材料稳步增长

    在2024年6月17日发布的证券研究报告中，中邮证券研究所对楚江新材（股票代码：002171）进行了深入分析，并给出了“买入”评级。楚江新材作为铜基材料领域的龙头企业，在2023年全年实现了营业收入463.11亿元，同比增长14.08%，归母净利润达到5.29亿元，同比增长295.92%。2024年第一季度，公司营业收入和归母净利润分别同比增长12.70%和8.32%。

    报告指出，楚江新材的铜基材料板块业务稳定增长，2023年铜基材料板块实现营业收入449.13亿元，销量突破94万吨。公司计划到2025年实现100万吨以上的产能规模，其中精密铜带超40万吨，铜导体材料超50万吨。同时，公司正布局高端领域，推动“年产5万吨高精铜合金带箔材”等项目建设。

    军工碳材料板块方面，顶立科技作为楚江新材的子公司，主营高端热工装备，同时拓展新材料板块业务。2023年，顶立科技实现营业收入6.45亿元，同比增长41.53%，净利润1.26亿元，同比增长105.33%。

    天鸟高新作为楚江新材的另一家子公司，2023年实现营业收入7.74亿元，同比增长7.06%，净利润保持稳定。公司正加快提升碳纤维复合材料的民品规模，子公司芜湖天鸟一期热场复合材料规划产能为400吨。

    中邮证券研究所预计，2024-2026年楚江新材归母净利润分别为6.32亿元、7.78亿元和9.53亿元，对应EPS为0.48元、0.59元和0.72元，PE分别为14.70倍、11.95倍和9.75倍。公司资产负债率为58.1%，市盈率为17.55倍。

    报告同时提醒投资者注意风险，包括原材料价格大幅波动、行业政策变化、项目进展不及预期以及下游需求不及预期等因素。

    中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币。公司业务范围广泛，包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等，并在全国多地设有分支机构。中邮证券研究所位于北京、上海和深圳，为社会大众提供全方位专业化的证券投、融资服务。

    最后，报告强调，本报告仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应独立判断，审慎决策，并注意风险。报告版权归中邮证券所有，未经授权不得翻版、修改或发布。