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韧性翻红！电池ETF(561910)获资金连续增持，富临精工、固德威、星源材质领涨
同壁财经
基金顾问
3月19日，锂电板块低开后拉升反弹。截至11时，表征板块的电池ETF(561910)韧性翻红涨0.19%，成分股富临精工、固德威、星源材质涨幅居前。资金频频活跃，该标的年内份额扩容约16.70%。
中信证券认为，固态电池具有安全性更强、能量密度更高、工艺更极致等多方面优势，符合大容量二次电池的未来发展方向。半固态电池作为当下锂电技术升级中的过渡路线，已经处于量产前夜。结合2025年固态电池行业的重要催化来看，中信证券认为2025年是半固态电池成熟产品推出并逐步放量，全固态技术路线逐步明晰并收敛的重要年份，建议把握相关产业链的投资机会。
电池ETF(561910)跟踪的中证电池指数中，“固态电池”概念股占比高达近四成！指数覆盖电池主题全产业链上市公司，包括上游材料及资源、中游电池制造及组件、下游应用以及设备回收相关标的。动力电池占比高达近四成。龙头特征鲜明，技术壁垒高、成长性与弹性十足。估值方面，指数当前PB3.2倍，位于近10年44%分位，PE27倍，位于近10年22%分位，均处于性价比区间。场外投资者可以借道联接基金（A类：016019；C类：016020）介入。
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2025-03-19
科技股高位震荡，资金转向消费板块
同壁财经
基金顾问
3月19日早盘，科技股高位震荡，科创、创业板指数及恒生科技指数均一度调整，恒生科技指数一度跌超2%。
科技股阶段涨幅较大，部分资金转向估值较低的消费，旅游ETF（562510）已连续2日获得资金申购，净流率超5%。食品饮料ETF（515170）成交活跃，在同指数下排名第一。
近期发布的《提振消费专项行动方案》聚焦提振消费、全方位扩大内需，涉及入境旅游、冰雪旅游、特色餐饮、落实休假制度等多个方面，有望助推消费复苏行情。
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2025-03-19
白金分析师武超则：今年算力确定性最高，国产算力会是全球算力的“α”
同壁财经
基金顾问
3月19日科技股延续跌势，光模块、光通信等概念指数领跌，指数方面云计算ETF（159890）实时跌幅1.66%，下行区间溢价显著，资金或指向逢低布局。
成份股中仅恒为科技、东华软件、广联达等股飘红，深信服、星网锐捷、神州信息、新易盛多股跌逾3%。
在近期招商基金特邀路演《首席连线：科技新周期中的β重构及α机遇》中，中信建投研究所所长＆白金分析师武超则对“算力”板块发展做出最新研判及分析。武超则认为，本轮科技周期中，确定性最高的方向还是算力。随着模型规模的不断扩大，训练算力的需求呈现指数级增长。此外，随着国内互联网大厂提高资本开支、产能持续释放，国产算力是今年整个全球算力板块的阿尔法。
具体到投资层面，她也表示，AI产业处于快速变革周期，投资层面，个股或较难跑赢指数，指数化投资是更优解。
今年AI产业中算力确定性最高
AI的框架主要有三大块：上游的算法块，中游的模型、数据模块，还有应用的模块。 在2025年的框架下来看，算力本身的确定性还是最高的。算力的需求主要由两大块构成。
一块是模型的训练，其实节后行情的演绎也主要是基于基础的训练模型需求的迅猛增加，如果把DeepSeek的创新理解为工程上的创新，它在推理模型上有了比较好的表现，但是基座模型仍然是推理模型能力来源的基础。DeepSeek的R1模型也是在之前的R1-zero和V3模型的基础上，强化学习得到的。
另一块是推理需求的大幅增加：①推理模型的技术路线，像DeepSeek，效果越好就越受大家欢迎，会增加推理卡的需求；②应用的兴起也一定会继续增加推理的需求，各种应用的场景越来越多，这部分增量的需求不是问题。
整体看，今年确定性较高的还是会在算力板块。因为它会有业绩兑现，能看到资本开支的增加，最后落地到订单和基本面上，可能只是时间问题。
国产算力会是今年全球算力的“α”
一个原因是国内大厂今年才开始真正意义上的资本开始，数据显示今年的中国互联网公司的开支和运营商的资本开支会第一次相当，大约为三四千亿元的水平，这在过去是很难想象的。
第二个，前两年大家对国产算力的担忧较多，比如海外的限制会到什么程度、持续哪些时间。再比如互联网大厂是不是愿意下单买国产算力，这之中需要大量的适配，和整个生态的衔接。目前看这种不确定性也会变得更加清晰。
第三个，国产算力产能方面，经过过去几年的努力，国产的先进制程及相关产能，从2025年、2026年往后逐步会有比较好的释放。真正意义上从“从0到1”开始走向“从1到n”。
结合上述三方面原因，今年国产整体会更好一些。在国产产业链中，有很多可以挖掘的方向。短期看，受外围事件、以及财报真空期的影响，板块波动会比较大，中长期看还是要把握住产业的底层趋势，并且找到好的交易机会。
算力之外的另一关注方向是应用
移动互联网时代有一个1:7的法则：底层每有1块钱的资本开支，在应用上至少有7块钱回报。我们把当年三大运营商的资本开支计算总和，再对应到广义的互联网产值，可以得到这样的法则。产业最后能称之为一个产业，肯定是要闭环的。
因此随着AI的发展，越往后整个应用会是个金字塔结构。越往算力和模型层，越集中，可以容纳的公司越少；但是越往应用，容纳的公司会越多，场景也越多，产业也越大。 一些细分领域已经展现出明确的商业化路径和长期增长空间，比如Agent（智能体）、无人驾驶、机器人等。
如何把握本轮科技周期投资机会
对于投资者而言，如何在波动中把握机会是一个重要课题，可采用逆势投资，科技板块的波动是常态，投资者应在下跌时布局，而非追高。
从产业链角度看，AI行业上游可能相对比较集中，更多是一些重资产、大体量的公司，越往下游，行业可能越不是稳态的，不是入局越早越能胜出，在快速迭代的过程中，可能只有10%的下游公司能走出来。因此在投资层面，个股较难跑赢指数，指数化投资是更优解，覆盖了算力、应用等全产业链的指数化工具或可关注。
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2025-03-19
金价狂飙，黄金ETF华夏（518850）今年以来涨幅14.27%，居赛道首位
同壁财经
基金顾问
3月18日，黄金价格持续攀升，续创历史新高。伦敦黄金现货触及3034.34美元/盎司，续创历史新高；COMEX黄金期货价格最高触及3047.5美元/盎司。国内黄金饰品店应声上调黄金饰品价格，周大福品牌足金饰品价格19日上涨至905元/克。
3月19日早盘，三大指数集体回调，金价逆势走强，黄金相关ETF纷纷上涨，截至10:40，黄金ETF华夏（518850）涨0.62%，今年以来涨幅14.27%，为跟踪上金所SGE黄金9999同赛道黄金ETF涨幅首位；黄金股ETF（159562）涨0.63%，其持仓股老铺黄金、赤峰黄金、华钰矿业、山东黄金、等股纷纷上涨。
谈到金价大涨的原因，广发证券财富管理部指出，美元信用弱化，避险情绪与资金配置需求激增。美国财政赤字恶化及贸易保护政策冲击美元信用，在“去美元化”趋势下，黄金作为替代性储备资产的需求不断攀升。
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2025-03-19
外资抢筹中国资产，境外被动资金连续九周净流入，关注A500ETF易方达（159361）
同壁财经
基金顾问
截至10：14，中证A500指数跌0.53%，权重股中，比亚迪、宁德时代、长江电力涨超1%，立讯精密跌超1%，比亚迪涨超1%，东方财富、五粮液小幅下跌。
A500ETF易方达（159361）跟踪中证A500指数，深受资金关注，场内交投活跃。数据显示，A500ETF易方达(159361)最新规模达164.56亿元，最新份额达163.94亿份。
外资借道ETF持续加码中国资产。中金公司研报指出，全球资金流向监测机构EPFR数据显示，截至3月5日，境外被动资金已连续九周流入，且2月26日至3月5日被动外资流入有所加速。A股主动外资流出1.4亿美元，被动外资流入5.7亿美元，总体来看，外资净流入4.3亿美元。
中信证券表示，中国资产吸引力渐升，科技制造投资逻辑焕然一新。长期而言，中国前沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局，以DeepSeek成功“出圈”为中国科技创新力量的缩影，国内投资者信心迎来重振，产业向高附加值加速转型。
易方达基金管理公司资产管理总规模处于行业前列，产品线齐全；指数投资经验超20年。易方达中证A500指数基金具备跟踪优质指数、费用低、交易优势大、方便场外参与以及投资分散化、跟踪市场表现、透明度高和适合长期定投等特点和优势。欢迎投资者关注A500ETF易方达（159361）。
关联产品：
A500ETF易方达（159361）
易方达中证A500联接A（022459）
易方达中证A500联接C（022460）
易方达中证A500联接Y（022930）
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2025-03-19
港股调整，恒生医药逆势上涨
同壁财经
基金顾问
3月19日早盘，港股关键指数回落，恒生科技指数一度跌超2%，医药板块逆势上涨，恒生医药ETF（159892）一度涨超1%，持仓股荣昌生物、微创医疗、微创脑科学等涨幅靠前。
2025年1月全球医疗健康产业投融资总额整体回暖态势明显。据动脉橙数据，2025年1月，全球医疗健康产业投融资总额约80.04亿美元，同比增长88.7% ，环比增长100.5%。
开源证券表示，随着全产业链支持创新药发展政策的逐步落地以及国内外创新药投融资逐步回暖，创新药产业链上下游将持续受益，回暖趋势已现。
恒生医药ETF联接（A类：016970，C类：016971）
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2025-03-19
英伟达携Blackwell Ultra芯片亮相，计划斥资万亿美元建设数据中心，关注科创板50ETF(588080)
同壁财经
基金顾问
截至9：36，上证科创板50成份指数跌0.44%，权重股中，石头科技涨超2%，晶晨股份涨超1%，芯原股份跌超2%，寒武纪、晶科能源跌超1%。
科创板50ETF(588080) 紧密跟踪科创50指数。上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。
数据显示，科创板50ETF(588080)最新规模达607.20亿元，最新份额达544.58亿份，基金规模较一个月前增加17.59亿元。
消息面上，英伟达CEO黄仁勋在英伟达GTC 2025上发表了主题演讲。受益于AI浪潮，最新的Blackwell产品已经创造 110 亿美元营收，今年前四大客户更是已经采购了180 万颗 Blackwell 芯片。
此外，他宣布，Blackwell系列的新品Blackwell Ultra NVL72 平台将于今年下半年出货，它的带宽是前代GB200的两倍，内存速度是前代的1.5倍。黄仁勋预计，2028年，建设数据中心投入的资本支出将超过1万亿美元。
招商证券发布研报称，政策对于国产替代、数字经济以及高新技术制造支持力度持续加码，AI、智能制造、自动驾驶等技术创新涌现，随着前期高投入研发成果逐渐进入商业化阶段，科创板业绩有望低位修复。
关联产品：
科创板50ETF(588080)
科创板50ETF联接A（011608）
科创板50ETF联接C（011609）
科创板50ETF联接Y（022895）
科创人工智能ETF（588730）
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2025-03-19
史上最强年报发布，小米集团股价再攀新高！中概互联能否再上一层楼？
同壁财经
基金顾问
3月19日，恒生科技开盘震荡，小米集团先抑后扬，截至发稿，上涨1.21%，触及58.75港元，股价盘中创新高。
就在昨日，小米集团发布2024年报，经调整净利润272亿元，创历史新高，同比增长272亿元。雷军表示这是小米史上最强年报。小米ADR股价盘中创历史新高，收涨4%。
受益于AI叙事、南向资金持续流入等因素，中概互联网龙头表现强劲。中概互联ETF（513220）年初以来涨幅超28%。
高歌猛进后，中概互联后市将如何演绎？
机构指出，港股科技板块短期涨幅较快，短期可能出现回调，但整体的估值仍然具备性价比。
以中概互联ETF（513220）为例，其标的指数市盈率当前为23倍，低于5年以来7成以上的时间。从全球横向来看，仍显著低于纳斯达克100指数的32倍。因此，对全球资金来说，仍具备吸引力。
业内人士表示，美联储降息周期的延续使得全球资金流向新兴市场，流动性改善为港股市场提供了充裕的资金支持，港股作为离岸市场受益明显。
而亚太地区长线资金或已超配中国。据汇丰统计，亚太地区和新兴市场的长线机构投资者目前均已经超配中国市场，尤其是亚太地区基金。
数据显示，欧美的长线投资者并没有特别大规模地参与此轮行情，欧美长线资金当前更为关注的问题聚焦在两点：一是当前AI产业盈利兑现的可见性；二是整体宏观经济和总量政策的落地情况。
而小米或许就是Long China第二棒接力。阿里巴巴和小米的业绩展示了同一点：基本盘业务企稳的情况下，一个新的爆发式增长的科技业务与宏观完全解耦，宏观即便不改善但基本盘企稳，宏观假如改善，那基本盘业务起飞是个option叠加EPS buff，整体上依然进入了持续上修通道。
中概互联ETF（513220）跟踪中证全球中国互联网指数（930796.CSI），前十大权重股占比超85%，覆盖阿里巴巴-SW、腾讯控股、拼多多、美团-W、网易-S、百度集团-SW、小米集团-W、京东集团-SW、携程集团-S等各细分领域互联网龙头。投资者或可逢低逐步分批买入，在适当获利后分批卖出。
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2025-03-19
红利盛宴开启，港股红利低波ETF凭何脱颖而出？
同壁财经
基金顾问
昨日的港股市场可谓意气风发，恒生指数、恒生科技指数再度刷新近一年新高，远超A股市场。
除了港股科技板块一如既往展现出更高的弹性外，哪怕是以防御著称的红利资产，港股也表现的更为出色。就比如港股红利低波ETF(520550)，昨日截至收盘涨超1%，自上市以来就几乎维持着45度上行趋势。
虽然说开年以来的行情主线都是围绕着科技板块进行的，但是在此全球市场多变的环境下，科技也并非那么一帆风顺。作为优秀的防御性资产，红利自然也是当下配置不可或缺的重要部分。
此外，从政策层面来看，2025 年的政策重点为红利板块带来了诸多利好。例如设备更新、消费品以旧换新及央企市值管理强化等政策的推进，使得金融、能源等红利权重行业也能直接受益。
而就配置价值来看，港股红利相较于A股红利也有着更大优势。就比如恒生港股通高股息低波动指数。
首先是业绩表现上。恒生港股通高股息低波动指数今年以来涨幅远远超过A股中证红利指数、红利指数。
其次是股息率和估值方面。在这两个方面，港股红利更是展现出了无与伦比的吸引力。目前恒生港股通高股息低波动指数股息率近8%，远超A股主流红利指数；市净率0.53倍，较A股红利指数折价明显。这意味着，投资者能够以较低的价格买入优质资产，获取更高的股息收益。
最后是港股交易制度优势。港股实行的是T+0交易，一方面使得交易更加灵活，能更好的抓住短期行情和有效降低风险；另一方面也大大提高了资金的使用效率。
港股红利低波ETF(520550)紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数，该ETF有着最低费率组合，管理费年化0.15%+托管费年化0.05%，能更好的节省投资成本。更为独特的是，其月度分红机制，就如同每月准时发放的“小惊喜”，为投资者提供了稳定的现金流，满足了投资者对资金流动性的需求。
而且，对于普通投资者而言，港股红利低波ETF(520550)还有一个显著优势，那就是可规避QDII额度限制，同时利用港股与A股的低相关性，优化资产组合防御性。在市场波动加剧的情况下，这种资产配置方式能够有效降低投资组合的整体风险，实现资产的稳健增值。看好港股红利资产的朋友不妨重点关注一下。
作者：ETF红旗手
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2025-03-19
中信建投研究所所长武超则：AI产业处于快速变革周期，投资层面个股较难跑赢指数
同壁财经
基金顾问
【核心观点】
1、本轮人工智能行情，至少是跟2013年移动互联网变革相同量级，通用人工智能（AGI）的产业空间甚至可能超越移动互联网。
2、科技股估值修复到一定程度之后，下一步市场会期待有没有真正的业绩，在估值修复与基本面验证之间的真空期中，短期波动也是非常正常的。
3、本轮科技周期中，确定性最高的方向还是算力。随着模型规模的不断扩大，训练算力的需求呈现指数级增长。
4、AI应用也是最看好的方向之一。应用端容纳的公司足够多，产业也足够大，一些细分领域已经展现出明确的商业化路径和长期增长空间，包括Agent（智能体）、无人驾驶和机器人。
5、国内AI产业发展和海外是交替跟进的，但我们的资产是仍然是大幅折价的状态，还处在估值修复的过程中。
6、对于投资者而言，如何在波动中把握机会是一个重要课题，可采用逆势投资，科技板块的波动是常态，投资者应在下跌时布局，而非追高。
7、AI产业处于快速变革周期，投资层面，可能最终只有10%的公司会走出来，个股较难跑赢指数，指数化投资是更优解，覆盖了算力、应用等全产业链的科创综指等指数化工具或可关注。
以下内容整理科创综指ETF招商（589770）特邀路演《首席连线：科技新周期中的β重构及α机遇》
【实录精华】
1、三月以来科技板块出现了分化和波动，背后主要原因是什么？
股票投资和行业基本面要分两层去看。从产业的基本进展来看，一些基础模型的出现，对中国科技板块的投资信心是很大的提升，但整个人工智能产业的落地也不是一蹴而就的，反映到基本面至少要有半年周期，今年一季报对业绩的体现不会非常明显，中报可能效果会更明显，存储、PCB等上游行业映射得可能会更早。
所以我们首先会看到估值修复，但是修复到一定程度之后，下一步市场会期待有没有真正的业绩，在估值修复与基本面验证之间的真空期中，短期波动也是非常正常的。
2、目前市场有一种比较多见的观点，将本轮AI行情类比2013-2015年的互联网行情，您怎么看？
不管是整个宏观经济，还是资本市场的表现，当前都和2013年都非常像，2013年，移动互联网的第一个赚钱应用——手机游戏刚刚出现，而今天的AI产业也处于类似的早期阶段。
从产业本身来看，本轮人工智能行情，我想至少应该是跟2013年移动互联网变革是相同量级的，通用人工智能（AGI）的产业空间甚至可能超越移动互联网，区别是从当初的通信红利，变成了今天的算力红利。尽管当前科技股拥挤度高，但产业还处在一个快速变革的周期中，尚未进入泡沫化阶段。
3、在本轮科技新周期中，核心投资方向及其逻辑是什么？
本轮科技周期中，确定性最高的方向还是算力。
算力需求主要分为两大块，一是模型训练，大模型的训练需要海量算力支持，基础模型是推理模型能力来源的基础，随着模型规模的不断扩大，训练算力的需求呈现指数级增长。中国互联网大厂的资本开支大幅增加，以保持技术领先性，这种资本开支的增长为国产算力产业链提供了强劲的需求支撑。二是推理需求，随着AI应用的落地，无论是智能体、无人驾驶还是机器人，这些应用场景都需要强大的推理算力支持。
此外，国产替代的逻辑，国产算力的长期逻辑不仅在于替代，更在于自主可控和生态建设。
4、哪些科技领域还具备阿尔法？
除了算力之外，AI应用也是最看好的方向之一。在应用端，容纳的公司足够多，产业也足够大，一些细分领域已经展现出明确的商业化路径和长期增长空间：
1、Agent（智能体），智能体是AI技术在实际场景中落地的关键载体，其核心在于将AI能力嵌入到现有的硬件或软件中，从而提升用户体验或企业效率。硬件公司在智能体领域具有天然优势，它有天然的数据入口；此外，金融、医疗等一些在特定领域拥有数据优势的软件公司也有机会。
2、无人驾驶，无人驾驶是AI技术在严肃场景中的重要应用方向之一，市场空间足够大，尽管技术尚未完全成熟，但其长期潜力不容忽视。
3、 机器人，机器人本质上是一种AI赋能的硬件，其应用场景不仅限于工业领域，还可能扩展到家庭、医疗等更多场景。
但站在投资角度，很难判断终局，可能最终只有10%的公司会走出来，因此指数/板块投资可能是最优解。
5、海外因素会如何影响A股科技股表现？
在外部因素方面，中美科技竞争是当前市场关注的焦点。在这一轮智能化趋势上，中国和海外交替向前的趋势比较清晰，海外在算力和模型创新上占据优势，而中国则在数据和场景应用上具有独特优势，各有千秋。
反映到资本市场，我们在产业发展和海外是交替跟进的，但我们的资产是仍然是大幅折价的状态，还处在估值修复的过程中。
6、投资者如何把握科技周期投资机会？
对于投资者而言，如何在波动中把握机会是一个重要课题，可采用逆势投资，科技板块的波动是常态，投资者应在下跌时布局，而非追高。
从产业链角度看，AI行业上游可能相对比较集中，更多是一些重资产、大体量的公司，越往下游，行业可能越不是稳态的，不是入局越早越能胜出，在快速迭代的过程中，可能只有10%的下游公司能走出来。因此在投资层面，个股较难跑赢指数，指数化投资是更优解，覆盖了算力、应用等全产业链的科创综指等指数化工具或可关注。
科创综指ETF招商（589770）紧密跟踪科创综指，对科创板市值覆盖度近97%，对科创板的表征性更强，兼具代表性和可投资性。过往历史表现看，自2020年以来，科创综指在过去5个完整年度中，4个自然年皆跑赢科创50全收益指数，中长期助力投资者把握新质生产力发展潜力、分享科创板整体上升红利。
上证科创板综合指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
风险提示:基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网https://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
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