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推理投资不设上限！腾讯、联通之后，中国移动披露算力投资占比！国内算力基建时代来了？
同壁财经
基金顾问
3月21日，受市场整体下行因素影响，算力板块延续回调，云计算ETF（159890）半日收跌2.65%，成交额近3500万元。资金面数据显示，该ETF过去两日累计获近2500万元资金买入。
基本面上，近期随着三大运营商、互联网大厂财报发布，市场关于算力的资本开支也逐步明晰。
昨日发布财报的中国移动表示，2025年公司计划在算力领域投资373亿元，占资本开支的比例提升到25%；通算规模（FP32）累计达到8.9EFLOPS，智算规模（FP16）超34EFLOPS。该公司还表示，目前公布的超34EFLOPS智算计划主要是以预训练资源为主，对于推理资源将根据市场需求进行投资，不设上限。
互联网大厂这边，腾讯近期也表示，第四季度资本支出增加十分显著，因为腾讯在这一季度购买了很多GPU。2025年腾讯将进一步增加资本支出，预期资本支出占收入的比例为低两位数百分比。
AI基建第一步是算力卡采购，随着大厂、运营商加大算力支持，有望开支国内基建算力时代。根据IDC报告，2024年中国智能算力规模为725.3EFLOPS，预计2028年将达到2781.9EFLOPS，预计2023-2028年中国智能算力规模的复合增速为46.2%。
对此，东吴证券表示，AI产业快速发展，Deepseek R1的推出更是加快国内AI发展速度，阿里等互联网大厂上调资本开支，国资委全力推动中央企业融入国家算力布局，国内有望迎来算力基建大时代。
中银证券认为，中国联通 3 月 18 日率先发布 2024 年年报，算网数智业务成为业绩增长的重要驱动力，预计 2025 年固定资产投资维持缩减，但算力投资规模持续大幅提升。公司坚定加码算力投入，在 AI Infra、数据集、大模型、智能体、AI 安全等方向上积极抓紧机遇。在本轮技术革命浪潮下，三大运营商全面加大算力布局，积极探寻新业绩增长点，致力科技创新转型，或迎价值重估机会。
白金分析师武超则在近期一场路演中曾明确看多“算力”方向。 她认为，在2025年的框架下来看，算力本身的确定性还是最高的，它会有业绩兑现，能看到资本开支的增加，最后落地到订单和基本面上，可能只是时间问题。在国产产业链中，有很多可以挖掘的方向。短期看，受外围事件、以及财报真空期的影响，板块波动会比较大，中长期看还是要把握住产业的底层趋势，并且找到好的交易机会。
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2025-03-21
险资首批项目500亿投资落地，中长期资金入市加速，关注A500ETF易方达（159361）
同壁财经
基金顾问
截至9：48，中证A500指数跌0.14%，权重股中，格力电器涨超1%，美的集团、立讯精密跟涨，比亚迪跌超3%，紫金矿业、恒瑞医药跌超1%。
A500ETF易方达（159361）跟踪中证A500指数，深受资金关注，场内交投活跃。数据显示，A500ETF易方达(159361)最新规模达160.3亿元，最新份额达161.3亿份。
保险资金长期改革的试点项目正在推进，截至3月初，首批试点项目已成功投资落地500亿元。从年初至今，第二批试点项目共批复1620亿元试点资金，参与试点的机构也已经扩展至8家保险机构。数据显示，今年以来，保险资金累计调研A股上市公司超2800次，合计调研约600家公司。保险资金发挥了长期资金、耐心资本的作用，有力支持资本市场稳定运行。
浙商证券在研报中表示，监管层提出要“更大力度推动中长期资金入市指导意见及实施方案落实落地”，以保险为代表的中长期资金入市有望提速。
易方达基金管理公司资产管理总规模处于行业前列，产品线齐全；指数投资经验超20年。易方达中证A500指数基金具备跟踪优质指数、费用低、交易优势大、方便场外参与以及投资分散化、跟踪市场表现、透明度高和适合长期定投等特点和优势。欢迎投资者关注A500ETF易方达（159361）。
关联产品：
A500ETF易方达（159361）
易方达中证A500联接A（022459）
易方达中证A500联接C（022460）
易方达中证A500联接Y（022930）
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2025-03-21
海洋经济概念逆势大涨，“深海科技”为战略性新兴产业，关注聚焦高新科技企业的创业板ETF（159915）
同壁财经
基金顾问
盘面上，海洋经济概念逆势大涨，截至10：23，创业板指数跌0.68%，权重股中，三环集团涨0.6%，润和软件、软通动力跌超4%，中际旭创、新易盛、汇川技术跌超1%，。
创业板ETF（159915）跟踪创业板指数，市场关注度高，数据显示，最新规模达863.15亿元，位居同类ETF第一，最新份额达399.99亿份。截至前一交易日，创业板ETF(159915)获资金净流入1083.43万元，近一周合计吸金1.37亿元。
创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。从申万一级行业分类看，电力设备、医药生物、电子为指数前三大行业，权重占比分别为34%、16%、10%，前三大行业权重合计占比约60%。
消息面上，上海市海洋局将出台《上海市海洋产业发展规划(2025-2035年)》《上海市海洋观测网规划(2025-2035年)》，印发《关于推动上海海洋经济高质量发展加快建设现代海洋城市的实施意见》。
五矿证券发布研报称，随着2025年两会首次将“深海科技”列为战略性新兴产业，叠加海洋工程装备、电力等细分领域高速增长，钛合金、先进海工用钢等材料产业有望迎来持续发展机遇。
从估值层面来看，创业板ETF(159915)跟踪的创业板指估值处于历史低位，最新市盈率（PE-TTM）仅33.04倍，处于指数成立以来14.33%的分位，即估值低于数成立以来85.67%的时间。
关联产品：
创业板ETF：159915
易方达创业板ETF联接A：110026
易方达创业板ETF联接C：004744
易方达创业板ETF联接Y：022907
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2025-03-21
蔚来、比亚迪跌超5%，港股科技50ETF（159750）回踩20日均线，昨日“吸金”近2000万元
同壁财经
基金顾问
港股早盘宽幅震荡，科技股波动加剧，高伟电子涨超9%，美团-W涨超2%，蔚来-SW、比亚迪股份跌超5%，药明合联、三生制药跌超4%，腾讯控股小幅上涨0.1%。
场内热门T+0品种港股科技50ETF（159750）跌0.72%，盘中回踩20日均线，溢价率超1%，盘中或有资金净申购，昨日获资金净申购近2000万元，
消息面上，港股科技50ETF（159750）多家成份股已披露财报——
第一权重股腾讯控股四季度营收净利均双位数大增——实现收入1724亿元，同比+11%，环比+3%；实现经营盈利515亿元，同比+24%；Non-IFRS归母净利润553亿元，同比+30%。
小米集团单季营收首次破千亿元，达1090亿元，同比增长48.8%，是2021年第二季度以来同比增长最快的一季，刷新单季业绩历史纪录。
吉利汽车2024年营收2401.9亿元，同比增长34%；归母净利润166.3亿元，同比增长213%。
小鹏汽车实现营收408.7亿元，同比增长33.2%；毛利率达14.3%，同比提升12.8个百分点。小鹏汽车的净亏损也大幅缩减，由2023年的103.8亿元收窄至57.9亿元。
药明康德2024年第四季度收入创历史新高，达到115.39亿元，环比增长10.31%；第四季度归母净利润29.17亿元，环比增长27.22%。
中信建投观点认为，国内AI产业发展仍处于启动初期，中期投入、发展也是大势所趋，但短期也存在上涨斜率过快、炒作方向鱼龙混杂等担忧。中期来看，科技行情也有望逐步向“真景气”线索进一步集中。
投资层面，中泰证券电子行业首席王芳认为——
一，可以看长一点。DeepSeek的横空出世，背后也有漫长的积累过程，团队最早的技术探索始于2015年，科技是非常需要耐心和时间的，但科技又是确定不断向前发展的，只要是在正确的大赛道上，可以更耐心一点。
二，可以看宽一点。科技是充满竞争的，不断迭代的领域，因此，在充满爆发力的同时，也充满了波动性。所以，在做科技投资方面还是要看宽一点，拥抱科技大方向，如果局限于某一个细分领域、某一个具体技术、某一个具体个股，难度也很大。
聚焦互联网、医药、新能源车等多个科技领域的港股科技50ETF（159750）备受资金关注，年内份额大增近240%。其跟踪的港股科技指数为市场上唯一100%覆盖“科技十巨头”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%，对各领域科技龙头均有布局。其中，ATM（阿里巴巴、腾讯、小米）权重占比34.85%。
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2025-03-21
港股连续调整，恒生医药韧性较强
同壁财经
基金顾问
港股再度低开，恒生科技指数ETF（513180）一度跌超1%，资金分歧较大。港股医药板块韧性较强，方舟健客、微创脑科学、三生制药等涨幅靠前，恒生医药ETF（159892）已连续3日收涨。
据光大证券数据，年初以来南下资金持续买入港股医药公司，沪港深通资金持仓比例前十大医药股的平均持仓比例已达38.41%。
此外，港股医药板块的估值收缩从2021年年中开始，并已持续多年，目前PE估值已接近于历史最低水平，关注高质量低估值公司的价值投资机会。
恒生医药ETF联接（A类：016970，C类：016971）
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2025-03-21
宁波银行、张家港行、重庆银行领涨成分，银行ETF优选(517900)重拾升势，净流入持续扩大！
同壁财经
基金顾问
3月21日，银行板块再度回暖。截至9时39分，银行ETF优选(517900)涨0.55%，成分股宁波银行、张家港行、重庆银行涨幅居前；资金明显活跃。截至3月20日，银行ETF优选(517900)获资金连续2日净流入，累计约1700万，值得一提的是，该标的今年以来累计涨逾10%。
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分析指出，近期银行板块表现活跃，市场关注度持续升温，其上涨逻辑或主要源于三重驱动：一是监管与资金共振。政府债发行放量支撑社融规模增长，消费金融领域制度优化刺激零售信贷需求；低利率环境下，银行板块股息率（6.49%）显著高于市场均值，吸引险资及南下资金加速布局高股息标的。二是基本面边际改善。负债端存款重定价逐步完成，叠加贷款定价竞争趋缓，净息差下行压力收窄；房地产风险释放信号明确，不良生成率回落带动资产质量预期改善；财富管理业务触底企稳，非息收入拖累减弱。三是估值修复空间充足。当前板块市净率仅0.66倍，较全A股折价超40%，处于历史低位；2024年前三季度净利润同比增速回暖至1.43%，低估值与盈利修复形成共振，配置性价比凸显。
银行ETF优选(517900)跟踪的银行AH指数，在AH市场进行轮动策略，优选低估标的，反映在中证银行指数上使用AH价格优选投资策略的整体表现。场外投资者可借助联接基金（A类：016572；C类：016573）介入。
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2025-03-21
腾讯、小米业绩炸裂，港股科技步入业绩牛？
同壁财经
基金顾问
昨日，恒生指数在前一日突破阶段新高后出现显著波动，科技板块方面也迎来大幅回调，其中港股科技50ETF(159750)截至收盘跌幅超过2%。
从K线来看，港股科技50ETF(159750)回踩5日均线，10日均线与此前阶段底部上行趋势线一致，且其余各均线也呈向上发散状态。因此判断其正处于短期的技术回调之中，上行趋势并没有被破坏，而与此前底部上行趋势线一致的10日均线或是个不错的买入点。
此外，随着港股财报季的到来，科技巨头们纷纷发布的财报业绩整体超预期。比如小米、腾讯，以及昨天的吉利汽车等。但是市场反映并不是很强烈，与此前阿里巴巴发布业绩时有着明显落差，预计这波业绩驱动行情可能还未启动。
据了解，过去三年港股科技板块研发投入强度从5.1%提升至7.2%，显著高于市场平均水平。而这三年沉淀的技术势能或正加速转化为商业价值，近期这些港股科技巨头发布的超预期业绩就是最好的说明。
腾讯单季营收重回两位数增长，美团核心利润飙升31%，小米智能手机全球市占率突破14%，吉利汽车净利润大增213%……这些数据不仅印证了企业的发展成效，更让投资者意识到——港股科技板块正从“估值修复”转向“业绩驱动”的新阶段。对于普通投资者而言，这场财报季既是观察趋势的窗口，更是布局港股科技未来的良机，大家不妨趁着目前回调积极入手一波。
以上提到的港股科技50ETF(159750)跟踪的是港股科技指数，该指数是市场上唯一100%覆盖“中国科技十雄”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%，对各领域科技龙头均有布局。
港股科技指数涵盖了互联网、半导体、新能源车、AI芯片等核心赛道，全面反映了港股科技板块的整体走势。港股科技50ETF(159750)也为投资者提供了一个便捷的投资港股科技板块的工具，或能够满足投资者对不同科技细分领域的投资需求。
作者：ETF红旗手
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2025-03-21
两大核心龙头企业派现超百亿，A500指数ETF如何实现 “进可攻、退可守”？
同壁财经
基金顾问
随着A股市场逐步进入年报季，上市公司2024年度分红方案也陆续出炉。
据证券时报・数据宝统计，截至3月20 日，A 股已有146 家上市公司宣布年度分红方案，派息总额合计1143.91亿元。其中A500指数ETF(560610)成分股中宁德时代、中国平安这两大巨头派现超百亿元，依次为199.76亿元、293.34亿。
这种级别的分红能力，背后是宁德时代在全球动力电池领域近40%的市占率，是中国平安年化16.4%的ROE支撑的永续现金流生意——龙头企业正在用财务数据证明，高分红≠低成长，价值股也能打出“盈利+分红”的戴维斯双击。
从近期的市场来看，步入3月，Deepseek推动的科技股在活跃一段时间后，逐渐显露疲态了，市场风格可能会从极致的科技股估值修复行情向更加均衡的风格转变。
依据历史经验也可以发现，在牛市启动阶段都是估值的迅速回升，此阶段市场表现往往较为激烈，而随后进入第二阶段。此时基本面改善得到确认，或是随着增量政策的效果逐渐显现，市场行情将获得进一步支撑，当前就是第二阶段，震荡行情可能比较多。像A500指数这种更稳妥的战场无疑是该阶段把握市场行情的较佳选择。
A500指数作为覆盖沪深两市500家优质企业的宽基工具，其成分股既有宁德时代、中国平安这类分红巨头托底，又纳入了电力设备、医药生物、电子等新质生产力核心赛道（合计权重接近30%），相当于同时抓牢“现金流”和“成长性”两张王牌。
更关键的是，相比沪深300指数13%左右的金融股权重，A500将传统金融板块压缩到9%以下，把仓位腾给研发投入强度更高的硬科技企业，这种“砍旧换新”的配置思路，恰好踩中了经济转型升级的节拍。
具体投资策略方面：短期，当下借道A500指数ETF(560610)布局可对冲科技股波动，助力投资者更高的把握A股上行趋势；长期，有望吃透中国经济转型红利，而且有宁德时代、中国平安等业绩优秀的龙头企业们的分红托底，具备“进可攻、退可守”属性。大家可以重点关注一下。
作者：山雨求
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2025-03-21
南向资金狂买银行股，这只ETF超额收益最大！
同壁财经
基金顾问
银行板块太稳了，昨天银行ETF优选(517900)日内继续刷上市新高。
整提来看，近期港股市场整体波动较大，市场情绪较为敏感。从宏观层面来看，全球经济复苏进程存在不确定性，地缘政治因素也时不时扰动市场。在此背景下，银行板块凭借自身高股息特性，成为资金的避风港之一。
例如，中国银行3月15日单日获南向资金净流入3.8亿港元，位居市场榜首；而在3月20日，南下资金继续加仓中国银行，净买入5.83亿港元，凸显市场对银行股的信心。
值得注意的是，银行板块可不仅仅是在于市场波动时会受到投资者的青睐，以银行为代表的盈利稳定和股东回报稳定类资产已经成为了南向资金布局的主要风格之一。
数据显示，2025年以来南向资金主要净流入排名前15的个股中，有三分之一都是银行股，中国银行、招商银行、工商银行、农业银行、建设银行均榜上有名。可见投资者不仅是短期在当前市场整体波动时对于稳定方向追逐，更是基于对港股银行板块长期投资价值的看好。
银行ETF优选（517900）跟踪的银行AH 指数，作为高效布局工具具备多重优势。
该ETF覆盖中国银行、招商银行、工商银行等港股银行龙头，通过分散化投资降低个股波动风险，同时以低成本（管理费率0.5%+托管费率0.1%）捕捉板块整体机会；
从表现上看，银行ETF优选（517900）是近一年回报最高、超额收益最大的银行ETF，展现出更高的投资价值；
此外，随着内地资金对港股定价权提升，银行ETF优选（517900）可充分受益于资金增配红利，尤其在存款利率下行、中长期资金入市的背景下，其高股息属性（港股银行平均股息率超5%）更易吸引险资的配置需求。
综上来看，无论市场风格如何切换，只要银行板块底层配置逻辑没变，银行ETF优选（517900）或都可以作为持仓的重要一部分，值得长期配置。
作者：山雨求
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2025-03-21
科技方向如何构建恒星—卫星组合
同壁财经
基金顾问
科技板块整体承压，但两大信号仍然暴露主力意图：
一个是科创综指ETF招商（589770）虽跌0.40%，但盘中频现溢价交易，资金净流入持续。一个是云计算ETF（159890）单日成交额突破4189万元，规模创下近1年新高（5.26亿元），年内份额激增166.90%，资金“越跌越买”特征明显。
图：云计算ETF（159890）资金净流入明显
机构借道ETF疯狂抄底科技，明示本轮科技主线回调不是终点，而是新一轮冲锋的起点。此次科技股短期调整，大部分是为了消化前期过于夸张的涨幅，ETF资金流向与产业资本动向表明，算力与硬科技或仍是全年最强α！
可以试试以科创综指ETF（589770）为核心，云计算ETF（159890）为卫星这个策略开抓住本轮科技红利，既稳得住，又能冲得猛。其中，科创综指ETF是布局中国科技未来的“地基”，适合作为长期持仓的核心资产。而云计算ETF（159890）确定性高、爆发力强，正如中信建投武超则所言：“算力是未来十年最确定的方向。”
所以大家可以通过“核心+卫星”策略，在科创综指ETF覆盖全赛道、分散单一行业风险的同时，云计算ETF聚焦算力、捕捉结构性机会——两只ETF日均成交均超千万，进出灵活，且管理费仅0.15%，长期持有成本优势明显。
具体操作策略：
一、核心仓位（60%）：科创综指ETF逢低定投
技术面：关注科创板综指回踩5日均线或前低支撑位；
政策面：半导体大基金三期注资、AI+行业政策出台前后加大布局。
估值性价比：当前科创板PE处于近五年34.5%分位，而营收增速常年超20%，对比创业板指24倍PE，性价比凸显。
资金共识：首批13只科创综指ETF募资超208亿元，招商等头部机构密集发行联接基金（招商上证科创板综合A类：023739 C类：023740），场外资金入场通道打开。
图：科创综指历史PE/PB
二、卫星仓位（40%）：云计算ETF波段增强
事件驱动：腾讯2024年资本支出达107亿美元，四季度狂购GPU，并计划2025年继续扩大投入；英伟达GTC大会发布Blackwell Ultra等算力新品，直接点燃全球AI基建升级预期；
资金信号：融资净买入连续放大或单日超千万级介入。
超额收益显著：近3个月累计涨幅仍高达10.25%、年化超额收益2.03%，同类排名第一；夏普比率1.49，风险收益比优秀。
当市场还在争论“AI泡沫”时，机构已用百亿级定投押注科创未来。在科技革命面前，永远是悲观者正确，乐观者赚钱，通过科创综指ETF招商（589770）和云计算ETF（159890）两只ETF搭配“核心+卫星”策略布局，或许是普通人抓住时代红利的最优解。
作者：山雨求
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