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科技股回调，机会还是陷阱？这只ETF给你答案 最近这段时间，市场的走势让很多投资者心里七上八下，沪指在3400点得而复失，明显感觉压力倍增。

看下大家都比较关注的大科技板块，近期也同样表现不佳，相关ETF方面，紧密跟踪科创综指的科创综指ETF招商(589770)已经迎来三连跌，尤其是上周五，跌幅更是超过了2%。



具体原因来看，可能主要还是在于前期获利盘的累计，而眼下临近财报披露，很多科技类公司业绩可能并不理想，难以支撑起此前的涨幅，故而引发了集中的获利了结。

不过，虽然近期大科技板块迎来回调，但并不妨碍科技依旧是市场最强主线。尤其是半导体、AI和新能源这几个板块，受益于产业技术升级和明确的发展趋势，已然逐渐显露出新一轮行情的动能。

先说半导体，这个行业正迎来“需求+供给”的双重爆发。从需求端看，AI技术的爆发式增长正在改写行业规则。

比如现在大家热议的AI手机、AI电脑甚至未来的AI眼镜，都需要更强大的芯片支持。一部普通的智能手机可能只需要几十个半导体器件，但一部AI手机对高算力芯片、存储芯片的需求直接翻倍。而供给端的变化更让人兴奋，过去几年被“卡脖子”的半导体设备、先进封装技术，正在加速国产化。

再看AI，这个赛道已经进入“落地为王”的阶段。开年以来DeepSeek引发的AI科技资产重估，各种新技术、新应用层出不穷，市场对AI的热情一直居高不下。随着技术的不断突破，AI在各个行业的应用也越来越广泛，这背后也蕴含着巨大的投资机会。

最后看新能源板块，经历了几轮调整，新一轮机会正在酝酿。虽然说新能源汽车增速放缓是事实，但技术的突破往往在低谷期诞生。如今的固态电池技术突破消息不断，各大车企宣布固态电池量产时间表，这一终极赛道的开启也或将为新能源板块带来新生。

总体来看，短期的市场震荡并不能说明什么，当下最重要的是找到“模糊的正确”。只要抓住“科技升级”这个确定性方向，就依然有望在当前市场环境下找到一条较为确定的投资之道。

但是，对普通投资者而言，与其在波动中疲于追逐热点，不如借道以上提到的科创综指ETF招商(589770)“锁定”中国科技的核心资产。它不仅覆盖了这些核心科技领域，还能在市场波动中分散风险，帮助投资者把握科技升级的大趋势，当前回调或是个不错的机会。

作者：ETF红旗手 阅读全文
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2025-03-24
腾讯，小米财报超预期，如何布局AI龙头 近期年报行情虽然给了大家不少做波段的机会，但也意味着高位科技股的调整不可避免。尤其上周五恒指、恒科纷纷大跌，含“科”量更高的港股科技指数甚至跌超3%，表现出一定的获利盘回吐需求。

但有意思的是，南向资金在3月20日净卖出港股后，星期五尾盘转为净买入22+亿。同样表现的还有跟踪指数的港股科技50ETF(159750)：尽管ETF净值下跌，但场内交易价格相对净值明显溢价，表明资金逆势涌入、市场存在明显的“抄底”情绪。



为什么资金会选择逆势加仓？

归根结底还是因为港股的优质标的和低估资产比较多，不仅较美股科技股显著折价，而且港科还是“新质生产力”的核心载体。2024年四季度以来，港股科技50ETF(159750)成分股业绩普遍超预期，印证科技行业从“概念炒作”向“真景气”过渡的趋势，相信后续大概率还会保持继续高流入的态势。

此外，如果我们类比港股三巨头(腾讯、阿里、小米)和美股MAMG分别于25年DeepSeek爆发、23年 Chat GPT爆发以来的市值涨幅表现，就会发现短期港股三巨头的市值涨幅斜率高于23年上半年美股MAMG。长远来看，如果港科与AI结合落地，业绩成功兑现，那么在国内广阔消费市场的基础上将会有更大的作为。



所以这里我们只需要给港股科技一些时间，只要市场成交量在万亿上方（目前1.5万亿被称为地量，绝对够“牛”），那么中国的这轮科技重估行情就是刚刚开始。后续面对新催化剂出来前的波动与分歧，最好的策略就是“低迷时积极介入，亢奋时适度获利”。

技术面来看，场内热门T+0品种港股科技50ETF（159750）在3月21日盘中回踩20日均线后，近期走势与2024年4季度新高后的横盘走势十分接近，也就是说这个位置后还有可能再出现新高，中长期空间还很大，那么短期波动正好是介入时机。



这也恰恰与武超则的那句话相映衬：AI产业处于快速变革周期，投资层面，可能最终只有10%的公司会走出来，个股较难跑赢指数，指数化投资是更优解。大家不妨通过龙头属性更强的港股科技50ETF（159750）向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。

配置策略：

1.定投布局：利用市场回调分批建仓，平滑波动风险，比如这次港股科技50ETF（159750）回踩20日均线就是个介入机会。

2.长期持有：聚焦AI、半导体等“硬科技”主线，分享产业升级红利。

3.组合对冲：搭配高股息资产，平衡收益与风险。如果有朋友实践过好的组合，欢迎一起交流讨论~

作者：山雨求 阅读全文
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2025-03-24
中国核心资产怎么投？ 以下内容整理自3月20日《市场“东升西落”，中国资产怎么投?》直播路演

直播人员：招商基金中证A50交易型开放式指数证券投资基金 拟任基金经理 许荣漫

中国资产崛起的驱动力有哪些？

2025年开年以来，中国资本市场在全球资产配置版图中持续闪耀。从春节后的市场表现显示，中国资产正经历价值重估的深层变革，其驱动力源自四个维度：

1. 科技创新突破重构估值体系

DeepSeek等国产AI大模型的技术突破，标志着中国科技产业从"跟随者"向"引领者"转变。中国新能源领域全球市占率突破65%、工业机器人产量同比增长23%等等，这印证着产业升级的加速度。

摩根士丹利研究显示，中国科技股相较美股同类企业存在30%-50%的估值折价，而盈利增速预期却高出8-10个百分点，形成显著的"成长性洼地"。

2. 政策工具箱的精准发力

在"适度宽松"货币政策与"十万亿化债计划"、特别国债对新型基础设施的定向支持，使得5G基站、数据中心投资增速分别达28%和35%，政策效能显著高于传统基建。

3. 全球资本的再平衡选择

国际金融协会数据显示，2025年1月新兴市场资金净流出背景下，中国逆势吸引103亿美元外资流入。高盛测算显示，全球机构对中国资产的配置比例仍低于基准权重4.2个百分点，意味着至少2000亿美元的增配空间。

4. 估值修复与制度变革共振

截至3月21日，据iFind，中证A50指数的市盈率（PE-TTM）17倍，远低于全球主要指数。

而中证A50指数2025年的归母净利润增速同比预期增幅为14.39%。随着"国九条"推动上市公司质量提升，2024年A股退市率同比提升40%，优质资产稀缺性进一步凸显。



中国核心资产的投资逻辑正在发生哪些变化？

在"新旧动能转换"的历史节点，核心资产的定义正在经历三大范式转移：

竞争力重构：从依赖规模效应转向技术壁垒构建，2024年中国企业研发投入强度提升至2.6%，发明专利授权量增长18%；

全球化进阶：高技术产品出口占比升至25%，宁德时代、大疆创新等企业海外收入占比突破40%；

资产形态升级：数据资产入表政策推动下，科技企业无形资产占比从15%提升至28%，轻资产运营成为新趋势。

在此背景下，核心资产的定价逻辑呈现显著分化：以白酒、银行为代表的传统核心资产依托DCF模型，股息率与国债收益率的利差成为关键指标；而AI、新能源等新核心资产更注重PS/PEG估值，技术迭代速度决定溢价空间。

在新时代的背景下，投资者如何理解核心资产的配置工具？

作为承载经济转型的指数化解决方案，中证A50指数展现出三大独特优势：

1. 行业配置的进化逻辑

通过三级行业龙头精选机制，将科技、医药权重提升至34%，较上证50指数增加12个百分点。成份股ROE中位数14.83%，显著高于市场平均水平，且研发强度达4.2%，形成"盈利+创新"双驱动。

2. 抗波动能力的结构性来源

等权重设计将行业偏离度控制在±2%以内，2024年在TMT（最大涨幅25%）与新能源（最大跌幅18%）剧烈分化中，指数回撤仅12.6%。历史数据显示，其夏普比率1.12，较宽基指数提升26%，波动率降低23%。

3. 跨境资金的共识凝聚

纳入MSCI指数体系后，外资持仓占比两年内从8%跃升至14%。2024年北向资金对其成份股净买入超2000亿元，占全年外资流入量的67%，凸显全球资本对中国龙头的认可。

从中长期的配置价值来看，当前万得核心资产指数PE处于历史30%分位，而净利润增速预期达8.5%，形成罕见的"高增长-低估值"组合。随着全球负收益率债券规模回升至18万亿美元，中国核心资产3.5%-4%的股息率凸显配置价值。

中证A50作为资产配置"稳定器"，可通过"核心+卫星"策略（70%指数基金+30%行业ETF）平衡风险收益。对于长期投资者，当前指数12.3倍PE对应的PEG仅0.9，低于全球主要市场均值，因此，投资者或可采取定投策略把握估值修复机遇。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的基他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网https://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。 阅读全文
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2025-03-24
资金高低切换，绿电ETF（562550）持续受资金关注，立新能源领涨 3月21日，A股大幅回调，今年以来表现强势的科技板块跌幅靠前，资金高低切换明显，红利板块尽显抗跌属性，绿电ETF（562550）盘中触底回升，截至14:46，跌幅0.1%，持仓股立新能源、建投能源、江苏新能、桂冠电力、国投电力等涨幅居前。绿电ETF近期频获资金关注，近5个交易日内有4个交易日获资金净流入。

消息面上看，3月18日，国家发展改革委等五部委联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，从市场供给、消费需求、交易机制、应用场景、绿证走出去等方面提出了17条具体落地措施，全面激发绿色电力消费需求。

银河证券表示，全年看好具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期看好业绩确定性高、分红能力强的水电、核电板块。新能源已在底部区域。

绿电ETF（562550）跟踪中证绿色电力指数，不仅包括以水电、风电及光伏发电为代表的清洁能源企业，同时也纳入了火电、核电等能源转型样本。兼顾新、旧能源，同时贴合“双碳路线”及“能源安全”。 阅读全文
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2025-03-21
科技跌势延续，半导体设备ETF（561980）跌近2%！北方华创强势入主芯源微，国产半导体设备迎新一轮机遇 3月21日，两市全线下行，盘面上AI概念普跌，半导体跌幅居前。高“设备”含量的半导体设备ETF（561980）午后实时跌幅1.88%，成交额近6000万元。

今日调整或主要受市场整体情绪影响，在A股科技链全线下行中，半导体难“独善其身”。不过随着科技板块的连续调整，低位关注机会或也在临近。

行业层面，两大设备龙头并购再传新消息，北方华创昨日公告称，公司计划参与竞买芯源微8.41%股份，合计1689.97万股，挂牌价格不低于85.71元/股，总价不低于14.48亿元，交易资金来源为自有资金。

此前，北方华创已宣布入主芯源微，若本次竞买成功，加上此前计划受让的芯源微9.49%股份，北方华创在芯源微的持股比例将达到17.9%。北方华创在公告中表示，此次竞买旨在推动公司战略，发挥双方在半导体装备行业的协同效应。

对此华西证券分析指出，这除了与当下支持科技重组的政策大环境有关，一定程度说明国家对于核心Track（涂胶显影）环节突破的重视，后续光刻机、量检测设备等低国产化率环节或为重点发力方向。中长期看中国半导体设备大概率会参考海外市场，一定是少数的龙头企业加部分细分龙头共存的格局。此外，本次并购进度较快，时间节点完全超出市场预期，程序从简（申请豁免董事25%的禁售），一定程度或提升投资者对硬科技资产整合方向的重视，提升板块情绪。

根据 SEMI 数据，2024 年全球半导体设备市场恢复增长，全年销售额再创新高，达到 1130 亿美元；2025 年全年销售额有望达到 1280 亿美元，有望开启新一轮上行周期。 阅读全文
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2025-03-21
险资持续加大长期优质红利类资产的配置力度，自由现金流ETF（159201）逆势上涨，盘中成交额已超3亿元 3月21日，市场低开低走，上证指数跌逾1%，市场呈现防御为主特征。国证自由现金流指数，类红利资产彰显抗跌属性。相关ETF方面，自由现金流ETF（159201）逆势上涨，盘中成交额已超3亿元，溢价交易频现。据悉，自由现金流ETF自上市以来累积“吸金”达10.22亿元，最新规模为17.47亿元，规模较上市期初增长超150%。

中航证券认为，险资持续加大长期优质红利类资产的配置力度，叠加长期股票投资试点的持续推进等因素，预计红利类资产仍是险资布局的核心标的。预计未来险企将进一步增持具有稳健分红、高资本增值、高ROE(净资产收益率)属性的资产，匹配保险行业资产端长期、稳定的需求。

自由现金流ETF（159201）凭借“质量红利+自由现金流率”双重筛选机制，精选现金流充沛、ROE稳定的优质企业，覆盖汽车、石油石化等高壁垒行业，基日以来年化收益超18%，显著跑赢主流宽基及红利指数，且在市场调整阶段展现出强防御性。

此外，自由现金流ETF（159201）管理费年费率已由0.5%降至0.15%，托管费年费率已由0.1%降至0.05%，均为全市场同类产品最低水平，显著降低投资者成本，提升长期持有收益空间。 阅读全文
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2025-03-21
科技股“倒春寒”，科创综指ETF（589770）午后跌超2.5%，寒武纪、金山办公、海光信息权重普跌！逆向布局机会来了？ 21日午后，A股跌幅扩大，沪指下挫跌逾1.00%，深成指跌1.53%，创业板指跌1.71%。AI产业链全线承压，机器人、半导体、算力跌幅居前。科创综指ETF招商（589770）午后跌逾2.5%，下行区间溢价显著，或指向资金逆向增仓。

华西证券最新分析指出，若市场显著下跌，或可关注上证指数3350、万得全A 5200位置的支撑力度。从技术面的角度看，这一位置对应2月底以前的压力位，同时也是上证指数的筹码密集区，继续跌破则意味着这部分筹码的出售倾向有所强化。板块层面，科技板块拥挤度已显著下降，若继续下跌则意味着博弈其反弹的机会或将到来。

对于科技版块波动，白金分析师武超则近期观点指出，科技股估值修复到一定程度之后，下一步市场会期待有没有真正的业绩，在估值修复与基本面验证之间的真空期中，短期波动也是非常正常的。国内AI产业发展和海外是交替跟进的，但我们的资产是大幅折价的状态，还处在估值修复的过程中。

布局层面，武超则建议投资者可采用逆势投资，科技板块的波动是常态，投资者应在下跌时布局，而非追高。在产业快速迭代的过程中，可能只有10%的下游公司能走出来。因此在投资层面，个股较难跑赢指数，指数化投资是更优解，覆盖了算力、应用等全产业链的科创综指等指数化工具或可关注。 阅读全文
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2025-03-21
印度指数涨破下跌通道，稳了？ 经过几个月的调整后，印度SENSEX30指数近期有着明显的底部反弹趋势。从K线上来看，该指数已经涨破此前下跌通道，或许本轮调整已进入尾声。



相关ETF方面，新兴亚洲(520580)近期在技术面上呈现的“W双底”形态，叠加印度等新兴市场的增长潜力，或许为投资者提供了一个值得关注的布局窗口。

技术派的老股民都知道，这种形态就像弹簧压到底，蓄势的劲道越足。更重要的是，这个ETF一篮子打包了如印度、马来西亚、印度尼西亚和泰国这四个经济发展速度靠前的新兴亚洲国家，或有望为投资者提供一个长期把握这些国家未来快速发展的绝佳工具。



就那占比接近50%的印度市场来说，作为全球增长最快的主要经济体之一，印度的人口红利、数字化转型和制造业升级正在形成合力。以汽车零部件行业为例，印度不仅是全球汽车制造的重要基地，还在电动车产业链中加速布局。参考我国新能源汽车发展趋势，印度市新能源市场或许也将迎来一波牛市。

此外，印度政府推动的“数字印度”“印度制造”等政策，正吸引外资持续流入，其科技初创企业生态也日益活跃。例如，印度独角兽企业的数量近年来快速增长，涵盖金融科技、电商、教育等多个领域，这些领域的成长性与新兴亚洲ETF（520580）覆盖的科技、消费主题高度契合。

综合来看，印度指数涨破下跌通道、新兴亚洲ETF（520580）的“W双底”形态或许不仅仅是技术面的反弹信号，更可能是一次中长期布局的契机。尤其是印度等新兴亚洲市场的结构性增长，使得这一工具成为普通投资者参与亚洲新兴市场红利的便捷渠道。

作者：ETF红旗手 阅读全文
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2025-03-21
A 股现三大转变，资金配置新方向凸显 3月21日，A股市场呈现缩量震荡格局，沪指围绕3370点窄幅波动，两市成交额降至 9605亿元，这种量能回落与热点轮动，折射出市场正处于"题材退潮"与"业绩觉醒"的敏感期。数据显示，40家A股公司年内发布"估值提升计划"，超30家明确并购重组意向，超20家布局人工智能、高端制造等新质生产力，预示资本正从概念炒作转向实体经济赋能。

市场正在发生的三大转变：定价逻辑从"故事"转向"数字"，已披露年报的中证A500成分股净利润增速中位数12.3%（全市场8.7%），科技龙头研发投入占比提升至7.2%；资金流向呈现防御与成长的再平衡，北向资金近5日净买入电力、银行等红利板块，同时TMT基金仓位回升至18.7%；政策发力聚焦"科技突围+消费复苏"，半导体设备国产替代率突破40%，汽车零售额同比增9.7%（新能源车渗透率32%）。

在此背景下，追踪中证A500指数的A500指数ETF(560610)成为资金配置的重要选择。该指数前十大重仓股涵盖宁德时代（储能订单饱满）、贵州茅台（消费复苏）、长江电力（现金流稳定）等各领域龙头，形成"科技32%+消费28%+周期25%+红利15%"的黄金配比。



对比同类产品，A500指数ETF(SH560610)的"哑铃型结构"（核心龙头+成长新锐）兼具防御与进攻，且当前市场存在三大配置窗口：短期业绩确定性溢价（预增股披露后5日平均涨幅 3.2%），中期科技攻坚主升浪（AI算力需求暴涨200%，新能源车储能订单增170%），长期新质生产力革命（半导体设备国产替代率40%，高端材料市占率全球第二）。。

在AI算力（英伟达A100价格暴涨23%）、新能源车（碳酸锂价格反弹）、半导体（国产替代加速）的硬核赛道中，A500指数ETF(SH560610)展现独特价值：进可攻科技革命（算力设备+ 32%仓位），退可守现金流安全（高股息+ 15%仓位），稳可抓消费复苏（品牌蓝筹 + 28% 仓位）。随着年报密集披露（76%成分股预增），叠加并购重组（30家公司启动）与政策催化（10万亿地方债落地），该ETF正成为穿越周期的"硬核资产"，在题材退潮的市场中，真正实现"以硬核实力穿越牛熊"。

作者：ETF红旗手 阅读全文
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2025-03-21
对话武超则：AI产业处于快速变革周期，板块波动是常态，可逆势投资！ 在近期招商基金特邀路演《首席连线：科技新周期中的β重构及α机遇》中，中信建投研究所所长＆白金分析师武超则对“算力”板块发展做出最新研判及分析。



武超则认为，本轮科技周期中，确定性最高的方向还是算力。随着模型规模的不断扩大，训练算力的需求呈现指数级增长。此外，随着国内互联网大厂提高资本开支、产能持续释放，国产算力是今年整个全球算力板块的阿尔法。



具体到投资层面，她也表示，AI产业处于快速变革周期，投资层面，个股或较难跑赢指数，指数化投资是更优解。

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2025-03-21
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