沪指翻红，畜牧养殖ETF（516670）涨1.8%，机构：重视预期差

上证指数尾盘翻红，猪肉股涨幅靠前，截至发稿，巨星农牧、神农集团涨超7%，新五丰涨超4%，海大集团、温氏股份、金新农、唐人神、圣农发展、牧原股份跟涨，$畜牧养殖ETF(516670)涨1.8%。

产业数据方面，上周猪价仍维持低迷状态，截至3月8日，全国生猪均价14.68元/kg，较前一周周末基本持平（智农通）；盈利端，行业自繁自养头均盈利约154元/头，环比继续缩窄；7kg仔猪和50kg二元母猪价格为453元/头和1636元/头，年后仔猪价格持续回落，目前仔猪实际补栏较少。根据农业农村部数据，1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，去年12月为4078万头，11月为4080万头；与3900万头的正常保有量相比即将超出105%的产能调控绿色合理区间。

在猪周期的传导逻辑上，方正证券表示，在猪价上涨时，养殖户对市场存乐观预期，补栏积极性提高，能繁母猪存栏随之增加，传导后表现为10个月后的生猪供给随之增长，而随着供给的持续增加，供过于求以致猪价下跌；在猪价下跌后，养殖户生产经营承压，加大低效能繁母猪淘汰，传导后表现为10月后的生猪供给减少，而随着生猪供给的减少，猪价逐渐回升上涨，如此循环往复。由此，随着供需关系与猪价的持续变化，最后演绎形成了猪周期。

“猪价暴跌（低迷）带动一段时期母、仔猪产能大量淘汰，传导至10个月后供应大量减少，猪价暴涨。”方正证券表示。

天风证券指出，重视生猪板块低估值预期差。在2025年猪价持续低位&成本或难有下降甚至抬升&疫情或有所干扰情况下，后续产能去化容易程度及复产难度或再度提升，产能长期仍有望波动去化。从2025年头均市值看，其中牧原股份2000-3000元/头；温氏股份、巨星农牧、德康农牧、新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截至3月7日）。

畜牧养殖ETF（516670）跟踪中证畜牧指数，前十大权重股包括新希望、温氏股份、牧原股份、海大集团、梅花生物、大北农、圣农发展、唐人神、天康生物、生物股份等。公开数据显示，畜牧养殖ETF（516670）管理费为0.2%/年，在跟踪该指数的ETF中最低。