相比2015年科技牛市，本轮科技行情有哪些不同？

今年以来随着Deepseek持续发酵，以硬科技标杆指数——科创综指为例，截至3月5日收盘，今年以来科创综指整体上涨12.07%，不仅跑赢创业板指、中证500指数，跑赢更聚焦科创龙头的科创50指数，显示科创板整体行情向好。



对此，近期市场聚焦科技股持续性，特别是本轮科技行情能否复制2015年科技牛？是不少投资者关注的重点。

在昨日进行的招商基金《首席连线》路演中，中泰证券电子首席分析师王芳认为，直接对比2015年的行情，可以看出大家对市场的信心，该机构认为世界确实进入了一个新的科技周期；但就行情本身而言，本轮科技行情与2015年还是存在一定差异，本次更倾向于技术驱动与价值重估的长期趋势，而非流动性溢价。

综合来看，本轮科技行情呈现四点特征：

1、技术迭代驱动，以AI算力、人形机器人、低空经济为代表的新技术突破，估值提升伴随业绩预期改善。

2、全球化竞争力提升：DeepSeek开源模型引发全球关注，中国在大模型、AI基础设施等领域加速追赶。

3、估值对国际资金具有吸引力，像港股科技龙头估值修复至合理水平（腾讯、阿里PE仍低于美股科技巨头30%以上）。

4、当然，也要注意到科技板块交易拥挤度接近历史高位，部分企业估值透支，若业绩不及预期也可能引发回调。

落到投资层面，王芳也建议，科创综指相对更分散，覆盖更全面，对科创板指数跟踪性更强，包含更大比例的小市值成分股，更具成长性，和爆发力，当然波动也相对更大。并且从实际数据统计来看，科创板综指ETF招商（589770）的综合费率均值在20BP左右，低于科创50ETF的40BP，相对持有成本更低。