本轮科技股是否会复刻2015年的科技行情？中泰电子首席：重视技术驱动与价值重估的长期趋势

3月6日盘中，科创综指ETF招商（589770）涨2.3%，成交3.3亿元。拉长来看，本轮行情科创板表现更强，自2024年9月24日以来至3月5日收盘，科创综指累计涨幅近65%，同期沪深300、创业板指涨21%、43%。

本轮科技股能否复刻2015年科技行情？对此中泰证券电子行业首席分析师王芳在招商基金《首席连线》路演中表示，世界确实进入了一个新的科技周期；但就行情本身而言，本轮科技行情与2015年还是存在一定差异，本次更倾向于技术驱动与价值重估的长期趋势，而非流动性溢价。

回顾2015年行情，具备以下特征：

1、流动性主导：创业板指全年涨幅84.4%，融资余额占市场总成交比重超15%，场外配资带动的杠杆资金推动明显。

2、产业基础处于发展阶段：互联网普及率50.3%，云计算、大数据等新兴产业规模不足2000亿元，技术应用场景仍在推广中。

3、互联网+概念缺乏核心技术支撑。



当前，行情特征主要为：

1、技术迭代驱动：以AI算力、人形机器人、低空经济为代表的新技术突破，估值提升伴随业绩预期改善。

2、全球化竞争力提升：DeepSeek开源模型引发全球关注，中国在大模型、AI基础设施等领域加速追赶。

3、估值对国际资金具有吸引力：港股科技龙头估值修复至合理水平（科技大厂估值仍低于美股科技巨头30%以上）

4、当然，也要注意到科技板块交易拥挤度接近历史高位（部分主题基金前十大重仓股集中度超80%），部分企业估值透支，若业绩不及预期也可能引发回调。