英伟达狂飙下的隐忧：出口管制、客户反噬、库存危机三座大山压顶

英伟达2025财年营收同比增长114%至1305亿美元，受益于AI需求爆发，但面临三大生存风险：出口管制限制全球市场扩张，大客户依赖可能转向自研芯片削弱订单，供应链管理压力导致库存激增及利润率承压。文章通过DCF模型测算认为当前估值被高估20%，并给出‘持有’评级，强调地缘政治、竞争及估值风险可能抑制长期增长空间。