民爆龙头借势西部大开发，产能扩张与海外布局双轮驱动增长

易普力作为中国能建旗下民爆行业龙头，通过重组实现产能扩张，工业炸药产能达58.15万吨，行业排名第二。公司依托西部大开发政策，在新疆、西藏等资源开发重点区域布局产能，新疆地区项目订单金额达127.64亿元。同时，借助'一带一路'拓展海外市场，2024年海外收入4.2亿元。行业供给端政策推动集中度提升，需求端受益于煤化工、水利基建等增量，但存在原材料波动、地缘政治及政策风险。