华芢生物三冲IPO陷多重危机：核心药闯“死亡之谷”、对赌压顶、亏损近4亿

华芢生物第三次冲刺港交所IPO，核心管线Pro-101-1（国内烧烫伤治疗领域进度最快的PDGF候选药物）刚完成临床IIb期，即将进入创新药研发“死亡之谷”（临床Ⅱ期至Ⅲ期），该阶段风险高、成本急剧攀升；2023年至今合计亏损近4亿元，收入近乎为零，账上资金约1.05亿元，负债率近30%；对赌协议要求2025年底前取得I类新药Ⅲ期批件、2026年底前完成IPO，否则需按6%-8%利率回购股份；创始人团队核心成员研发背景缺失，高管薪酬过高且行政费用长期高于研发费用。