康缘药业创新药管线推进，中药主业稳固

康缘药业采取中药为主体、化药及生物药为两翼的战略，中药管线品种丰富且销售改革见效，注射液板块业绩回升。化生药方面，减重药物ZX2021和ZX2010进入二期临床，预计2025年Q4将公布关键数据；新型AChEI氟诺哌齐治疗阿尔茨海默病的二期临床完成，疗效和安全性表现优于现有药物。风险包括研发进度不及预期、政策变化等。