旺山旺水IPO前景受现金流及负债压力困扰，创新药板块承压

旺山旺水生物医药公司正推进港交所IPO以缓解资金压力，但面临现金流不足（账面资金仅7283万元）、负债率攀升（2025年总负债6.41亿元）、大客户过度依赖（最大客户收入占比77.2%）等问题。其核心产品抗抑郁药LV232和抗ED药物TPN171面临激烈市场竞争，销售团队仅25人规模过小。现有连云港工厂产能利用率仅30%，青岛扩建项目可能加剧产能过剩风险。研发投入占比低且效率存疑，抗病毒药物VV116的RSV适应症临床试验结果存不确定性。